Autor: Chao Xiang Research
La carrera armamentística de la IA comienza a pasar de "qué chip es más potente" a "quién puede convertir el dinero en poder de cómputo más rápidamente".
El 2 de junio, el mercado vio las dos caras de esta moneda: Jensen Huang dijo una frase casual en el Computex de Taipei que aumentó la capitalización de mercado de Marvell en $47 mil millones en un día; y Alphabet se vio forzado a emitir acciones por primera vez en 20 años, recaudando $80 mil millones, porque sus ganancias actuales ya no pueden satisfacer el apetito de la infraestructura de IA.
Uno se convierte en una deidad en el escenario, el otro vende su alma bajo el escenario. Este es el verdadero panorama de la industria tecnológica en 2026.
Mercado al alza completo: Los tres índices principales alcanzan nuevos máximos
El martes, el S&P 500 cerró en 7,609.78 puntos, un aumento del 0.13%, alcanzando por primera vez en la historia el nivel de 7,600 puntos. El Dow Jones subió 229 puntos a 51,307.79 (+0.45%). El Nasdaq subió ligeramente un 0.03% a 27,093.90 puntos, también estableciendo un nuevo récord.
Pero lo más destacado no fueron los grandes valores estables. El Russell 2000 subió un 0.90%, siendo el que más aumentó entre los cuatro índices principales. La elasticidad de las acciones de pequeña capitalización sugiere que la confianza del mercado en los fundamentos económicos no se limita a las pocas empresas de billones de dólares.
El S&P 500 ha registrado ganancias durante diez semanas consecutivas (incluyendo la semana anterior). La última vez que se vio una racha de ganancias así fue durante el inicio del auge de la IA a finales de 2024.
La noche de los semiconductores: Computex se convierte en la bolsa de valores remota de Wall Street
El sector de los semiconductores del 2 de junio fue encendido de manera remota por la conferencia Computex en Taipei.
Marvell Technology (MRVL): +32.52%, el mayor aumento diario en 26 años de historia de la empresa.
Jensen Huang, compartiendo escenario con el CEO de Marvell, Matt Murphy, en Computex, lanzó seis palabras: "La próxima empresa de un billón de dólares, señoras y señores".
Esto no fue una conversación trivial. En marzo de este año, NVIDIA invirtió $2 mil millones en Marvell, comprando su capacidad de interconexión de red y chips personalizados. La lógica de Huang es clara: cuando una tarea de cómputo se divide entre miles de chips en un centro de datos, la "red nerviosa" que los interconecta es tan crucial como los propios chips. Marvell se especializa en construir ese sistema nervioso.
Al precio de cierre, la capitalización de mercado de Marvell pasó de $192 mil millones a aproximadamente $255 mil millones en un día. Aún le faltan cinco veces para llegar al "club del billón de dólares", pero el mercado claramente tomó las palabras de Huang como un mapa de ruta, no como cortesía.
El día de apertura de Computex, Huang había presentado el superchip RTX Spark, el primer procesador para PC en la historia de NVIDIA, entrando directamente en el territorio de Intel y AMD. NVDA subió un 4.8%. Al día siguiente, el capital fluyó desde NVIDIA hacia sus "miembros del ecosistema". Esta rotación en sí misma cuenta una historia: los rendimientos marginales de la inversión en IA se están difundiendo desde el "núcleo" hacia la "periferia".
Hewlett Packard Enterprise (HPE): Se disparó aproximadamente un 25%, el mayor aumento diario desde su salida a bolsa.
Los resultados del segundo trimestre de HPE fueron un "aplastamiento total": EPS ajustado de $0.79, las expectativas de Wall Street eran de $0.53, superándolas en un 49%; ingresos de $10.68 mil millones, se esperaban $9.79 mil millones, un aumento interanual del 40%. Los ingresos del negocio de servidores fueron de $5.45 mil millones, casi un 20% por encima de las expectativas.
Pero lo más crucial fue la guía: HPE elevó sus expectativas de EPS anual de $2.30-$2.50 a $3.35-$3.45, agregando un dólar completo de una vez. El CEO Antonio Neri dijo que HPE "está dos años adelantada a su plan financiero a largo plazo".
En los últimos años, el mercado había visto a HPE como una "reliquia de la vieja era". El significado de estos resultados es que los dividendos de la IA no solo pertenecen a NVIDIA y las empresas que diseñan chips; los "peones" que venden servidores también están recibiendo su parte del pastel de la era.
Alphabet vende su alma para conseguir suministros: La ansiedad detrás de la emisión de $80 mil millones
El mayor catalizador bajista del día fue el anuncio de Alphabet de un plan de financiación de capital por $80 mil millones. La empresa matriz de Google no había emitido acciones desde poco después de su OPV en 2005, hace 20 años.
La financiación se dividió en tres pasos: Berkshire Hathaway suscribió $10 mil millones a un precio con descuento (aproximadamente $351.81 por acción de Clase A, aproximadamente $348.20 por acción de Clase C); $30 mil millones se ofrecieron al público a través de suscriptores (la mitad en acciones preferentes convertibles forzosamente); y otros $40 mil millones se venderán gradualmente en el mercado secundario a partir del tercer trimestre mediante un método "a medida del mercado" (ATM).
La razón de Alphabet es simple: los gastos de capital en 2026 superarán los $180 mil millones, el doble que en 2025, y serán aún mayores en 2027. Incluso con los flujos de efectivo anuales de miles de millones de dólares generados por los negocios de publicidad y nube de Google, no son suficientes.
GOOGL cerró el día con una caída de aproximadamente el 4%. La preocupación del mercado no es que "Google necesite dinero", sino que "la IA está quemando dinero más rápido de lo que todos imaginaban". Según estimaciones de Goldman Sachs, el gasto total de capital de las grandes tecnológicas estadounidenses en inversiones relacionadas con la IA alcanzará aproximadamente $800 mil millones en 2026. Cuando hasta Alphabet necesita diluir capital para financiarse, los inversores se ven obligados a recalcular: ¿el resultado final de esta carrera armamentística será un ganador que se lo lleva todo, o todos sucumbirán bajo el peso de los gastos de capital?
Un banquero de inversión dijo a Al Jazeera una frase precisa: Para las empresas a hiperescala, "invertir insuficientemente es una amenaza para la supervivencia, invertir en exceso solo es costoso". Esta frase resume perfectamente la psicología actual de la industria: es preferible quemar más dinero que quedarse atrás.
División sectorial: La IA impulsa la tecnología, Alphabet frena las comunicaciones
De los 11 sectores del S&P 500, 7 subieron y 4 cayeron.
El sector tecnológico y el sector de servicios públicos lideraron las ganancias. Las acciones tecnológicas se vieron impulsadas por Marvell y HPE, y el subsector de semiconductores en general se fortaleció (SOXX +5.79%). El alza en el sector de servicios públicos fue algo inesperada; tras una corrección del 4.9% en mayo, parte del capital comenzó a comprar en la baja.
El sector de servicios de comunicación fue el más débil del día, arrastrado completamente por la acción de Alphabet. Alphabet tiene un peso excesivo en el sector de servicios de comunicación del S&P 500; una vez que cae, es difícil que todo el sector se recupere.
El sector financiero cayó ligeramente. A pesar de los nuevos máximos del mercado, las acciones bancarias esperan la orientación de los datos de vacantes laborales JOLTS y el informe de empleo no agrícola del viernes.
Sentimiento del mercado: El indicador del miedo en niveles bajos, pero hay corrientes subyacentes
El índice de volatilidad VIX se mantuvo en el rango de 15-16, cerca de los mínimos del año, aparentemente todo en calma. El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años subió ligeramente al 4.46%, un aumento de 1 punto básico respecto al día anterior.
Pero hay dos señales que merecen atención:
Una es que Julian Emanuel de Evercore ISI señaló: "La concentración récord en nombres de IA está impulsando los índices, al mismo tiempo que oculta los efectos secundarios de un contexto geopolítico y de consumo desafiante". Micron, NVIDIA y Alphabet contribuyeron con más del 40% de las revisiones al alza del EPS del S&P 500 este año. Existe una diferencia de temperatura clara entre la fuerza del índice y el rendimiento de la mayoría de las acciones.
La otra es a nivel geopolítico: Irán anunció el día de apertura de Computex la suspensión de las conversaciones indirectas con Estados Unidos, en protesta por las acciones militares de Israel en el Líbano. El precio del petróleo se disparó durante la sesión, y aunque Trump luego dijo en Truth Social que las negociaciones aún "avanzan rápidamente", la situación en Oriente Medio sigue siendo una espada de Damocles sobre el mercado.
Enfoque post-cierre: Palo Alto Networks supera expectativas en sus resultados
Palo Alto Networks (PANW) subió más del 8% en operaciones post-cierre. Los resultados del primer trimestre de la empresa superaron las expectativas de los analistas, verificando una vez más la resiliencia del gasto en ciberseguridad. Esta es una señal positiva para el sector tecnológico en la apertura del miércoles.
Otro evento importante por venir: Broadcom (AVGO) publicará sus resultados del segundo trimestre el 3 de junio (miércoles). Como otro actor clave en chips de IA personalizados, los resultados de Broadcom pondrán directamente a prueba la pregunta que más preocupa al mercado: "¿La demanda de chips de IA sigue acelerándose?".
Calendario de la semana: Los datos de empleo no agrícola determinarán el próximo paso del mercado
Antes de la apertura del martes, se publicaron los datos de vacantes laborales JOLTS de abril, se esperaba que se mantuvieran estables en alrededor de 6.8 millones. Pero la verdadera batalla será el viernes, con el informe de empleo no agrícola de mayo.
Las expectativas del mercado sobre la política de la Fed están cambiando sutilmente. Con la inflación persistentemente alta, la probabilidad de un aumento de tasas a finales de año supera el 60%. Si los datos de empleo no agrícola son fuertes, los rendimientos de los bonos del Tesoro podrían subir aún más, y entonces las acciones de alto crecimiento que dependen de valoraciones con tasas bajas enfrentarán presión.
Pero por ahora, la elección del mercado es: ignorar primero las tasas de interés, perseguir primero la IA.
