Autor: Sleepy.txt
Título original: El gigante de las criptomonedas quiere comprar la Juventus: la batalla entre el dinero nuevo y el viejo en Europa
Tether, el mayor emisor de stablecoins del mundo, se prepara para comprar la Juventus, uno de los clubes de fútbol más emblemáticos de Italia.
El 12 de diciembre, Tether presentó una oferta de compra a la Bolsa de Italia para adquirir el 65,4% de las acciones de la Juventus en manos del grupo Exor a un precio de 2,66 euros por acción, un 20,74% por encima del precio de mercado. Si la operación se concretara, Tether también inyectaría 1.000 millones de euros adicionales al club.
Era una oferta totalmente en efectivo. Sin condiciones, sin contrapartidas, solo "dinero contante y sonante". En el mundo del capital, esta es la forma más bruta de demostrar seriedad, y Tether le dio al grupo Exor solo 10 días para pensar.
Sin embargo, el grupo Exor, controlado por la familia Agnelli, rápidamente emitió un comunicado: "Actualmente no existen negociaciones para la venta de acciones de la Juventus".
El mensaje era claro: no se vende.
En menos de 24 horas, la conocida periodista italiana Eleonora Trotta informó que Tether estaba preparando duplicar su oferta, elevando la valoración de la Juventus directamente a 2.000 millones de euros.
En el centro de la tormenta está una persona: Paolo Ardoino.
En 1984, Paolo nació en un pequeño pueblo italiano. Sus padres eran funcionarios públicos, sus abuelos cuidaban un tradicional olivar. Fue una infancia típicamente italiana: la camiseta a rayas blancas y negras, los gritos en el Allianz Stadium de Turín, la gloria de la familia Agnelli, todos formaron parte de los recuerdos y símbolos de su crecimiento.
32 años después, el niño del olivar se convirtió en el César del mundo de las criptomonedas, al mando de Tether, una supermáquina de imprimir dinero con beneficios anuales de 13.000 millones de dólares. Ahora regresa a casa con honores, intentando comprar el sueño de su infancia, devolviendo esa fe blanquinegra que corre por sus venas.
Pero la realidad le dio una lección al idealismo.
Cuando Paolo, lleno de fervor, llamó a la puerta de la Juventus, no lo recibieron flores ni aplausos. Lo que le esperaba eran nueve meses de desprecio y humillación por parte del viejo mundo.
Nueve meses de marginación
La luna de miel comenzó de una manera casi unilateral.
En febrero de 2025, Tether anunció la compra del 8,2% de las acciones de la Juventus, convirtiéndose en el segundo mayor accionista después del grupo Exor. En el comunicado oficial, Paolo dejó de lado la astucia del hombre de negocios y mostró una rara vulnerabilidad: "Para mí, la Juventus siempre ha sido parte de mi vida".
Paolo pensó que era un negocio del que ambos saldrían ganando: yo tengo dinero, a ti te falta, cerramos trato. Sin embargo, en Italia, algunas puertas no se abren solo con dinero.
Dos meses después, la Juventus anunció el inicio de un plan de ampliación de capital de hasta 110 millones de euros. En este momento crítico en el que necesitaba desesperadamente una transfusión de efectivo, Paolo, como segundo mayor accionista, fue deliberadamente "olvidado". Ni una llamada, ni un correo electrónico, ni una sola explicación. El grupo Exor ni siquiera se molestó en darle una respuesta educada.
Paolo escribió en sus redes sociales un mensaje lleno de委屈 (afrenta): "Esperábamos aumentar nuestra participación en la Juventus mediante una posible ampliación de capital del club, pero este deseo fue ignorado".
Probablemente Paolo nunca se había sentido tan humillado en su vida. Un gigante financiero que gestiona beneficios anuales de 13.000 millones de dólares, tuvo que usar las redes sociales para "recordarle" a la Juventus: Quiero participar en la ampliación de capital, quiero invertir más, pero no me han tenido en cuenta.
Algunos simpatizaron con Paolo, creyendo que es un verdadero fan de la Juventus; otros cuestionaron sus motivos, pensando que solo quería usar al club para lavar la imagen de Tether.
Independientemente de la simpatía o las dudas externas, para la familia Agnelli, Paolo seguía siendo un "forastero". La relación entre ambas partes desde el principio no fue de cooperación, sino de "desconfianza".
Si el idealismo no podía comprar respeto, entonces se usaría dinero.
De abril a octubre, Tether aumentó su participación del 8,2% al 10,7% mediante compras en el mercado abierto. Según la ley italiana, poseer más del 10% da derecho a nominar miembros de la junta directiva.
El 7 de noviembre, Turín, Asamblea General Anual de Accionistas de la Juventus. El ambiente se volvió tenso y lleno de intrigas debido a la intromisión de Tether.
Tether nominó a Francesco Garino como candidato a director, un reconocido médico local de Turín y fanático de toda la vida de la Juventus. Paolo intentó decirle a todos: No somos bárbaros, somos hijos de Turín con lazos de sangre.
Y el astuto grupo Exor contraatacó con un as bajo la manga: Giorgio Chiellini. Este legendario capitán que defendió los colores de la Juventus durante 17 años y levantó 9 trofeos de la Serie A, fue puesto en primera línea.
Esta era la estrategia de Exor: usar una leyenda contra el capital, usar el idealismo contra el dinero.
Finalmente, Tether logró ganar, con dificultad, un asiento en la junta directiva. Pero en una junta donde la familia Agnelli tiene el control absoluto, un asiento significa que puedes escuchar, puedes hacer sugerencias, pero no tocarás el volante.
Las palabras finales de John Elkann, patriarca de la quinta generación de la familia Agnelli: "Estamos orgullosos de ser accionistas de la Juventus desde hace más de un siglo. No tenemos intención de vender nuestras acciones, pero estamos abiertos a ideas constructivas de todas las partes interesadas".
Traducido de manera más directa, esto significa: Esto no es solo un negocio, este es el feudo de nuestra familia. Puedes entrar a tomar té, pero no serás el dueño aquí.
La arrogancia y los prejuicios del dinero viejo
Detrás de estas palabras de John, hay 102 años de gloria y orgullo familiar.
El 24 de julio de 1923, Edoardo Agnelli, de 31 años, tomó el bastón de mando como presidente de la Juventus. Desde ese día, el destino de la familia Agnelli y el de la Juventus quedaron estrechamente unidos. El imperio automovilístico Fiat de esta familia fue, durante la mayor parte del siglo XX, la empresa privada más grande de Italia, empleando a innumerables trabajadores y sustentando a millones de familias.
Y la Juventus era otro símbolo del poder de esta familia. 36 scudettos, 2 Champions League, 14 Copas de Italia, la Juventus es el club más exitoso en la historia del fútbol italiano y una de las fuentes del orgullo nacional italiano.
Sin embargo, la historia de la sucesión de la familia Agnelli está escrita con sangre y grietas.
En el año 2000, Edoardo Agnelli, heredero de la familia Agnelli, saltó desde un viaducto, poniendo fin a su lucha contra la depresión. Tres años después, falleció el patriarca familiar, Gianni Agnelli. El testigo del poder tuvo que pasar a manos de su nieto, John Elkann.
John nació en Nueva York y creció en París. Habla inglés, francés e italiano, pero su italiano tiene un acento extranjero notable. Para muchos italianos de la vieja escuela, él es solo un administrador que obtuvo el poder a través de la sangre.
John necesitó 20 años completos para demostrar que era digno del nombre Agnelli.
Reestructuró Fiat, se tragó a Chrysler, creó Stellantis, el cuarto grupo automovilístico más grande del mundo; llevó a Ferrari al mercado de valores, duplicando su capitalización bursátil; compró The Economist, extendiendo la influencia de la familia Agnelli desde Italia hasta el mundo.
Sin embargo, lo peor era que las grietas internas de la familia se estaban haciendo públicas. En septiembre de 2025, la madre de John Elkann, Margherita, presentó ante el tribunal de Turín un "testamento" de 1998, alegando que la herencia que su padre Gianni le dejó había sido usurpada por John. Madre e hijo frente a frente en los tribunales, un enorme escándalo en una Italia que valora el honor familiar.
En este contexto, vender la Juventus equivaldría a admitir el fin de la gloria familiar, admitir que no estaban a la altura de sus antepasados.
Para proteger a la Juventus, John estaba vendiendo frenéticamente otros activos familiares.
Justo unos días antes de que Tether presentara su oferta de compra, el grupo Exor estaba ocupado vendiendo su grupo mediático GEDI por 140 millones de euros al grupo mediático griego Antenna Group. GEDI posee los periódicos La Repubblica y La Stampa, dos grandes voces de la opinión pública, periódicos cuya importancia en Italia no es menor que la de la Juventus en el fútbol italiano.
Cuando se supo la noticia, estalló un escándalo en Italia. El gobierno italiano incluso utilizó la ley de "poderes especiales" (golden power), exigiendo a Exor que protegiera el empleo y la independencia editorial durante el proceso de venta.
Los periódicos que pierden dinero son un pasivo, hay que cortarlos; la Juventus que pierde dinero es un símbolo, hay que mantenerla.
Esta elección expone la precariedad de la vieja aristocracia. Ya no pueden mantener el antiguo imperio, solo pueden esforzarse por conservar el que mejor representa el honor familiar.
Por lo tanto, la oferta de compra de Paolo, a pesar de tener una prima de mercado de hasta el 20%, John Elkann aún la ve como una amenaza.
En los valores del dinero viejo europeo, el origen de la riqueza tiene una jerarquía de desprecio.
Cada céntimo de la familia Agnelli huele a aceite de motor. Está forjado con acero, caucho, el rugir de los motores y el sudor de millones de trabajadores. Esta riqueza es tangible, representa el orden, el control y un contrato social de un siglo de duración.
Y el dinero de Paolo proviene de las criptomonedas, de una industria que ha crecido de manera salvaje en la última década y está llena de controversia.
Los precedentes están ahí.
Hace apenas unos años, la empresa de blockchain DigitalBit firmó contratos de patrocinio por 85 millones de euros con dos grandes clubes de la Serie A, el Inter de Milán y la Roma, pero DigitalBits, con la cadena de fondos rota, dejó de pagar los patrocinios, obligando a ambos clubes a rescindir los contratos, dejando un reguero de problemas.
Por no hablar del colapso en cadena de la industria de las criptomonedas en 2022. En ese entonces, el logo de Luna colgaba en el estadio de los Washington Nationals, el nombre de FTX aún daba nombre al pabellón de los Miami Heat. Para la familia Agnelli, la industria de las criptomonedas está llena de especulación y burbujas.
En los ojos de la familia Agnelli, Paolo siempre será un "forastero". No por su origen, sino por su dinero.
Un símbolo que necesita ser salvado
Pero el problema es que la Juventus realmente necesita dinero.
Hoy la Juventus está sumida en el fango, todo comenzó el 10 de julio de 2018, cuando el club anunció la firma de Cristiano Ronaldo, de 33 años. 100 millones de euros de traspaso, 30 millones de euros de salario neto anual, por 4 años.
Fue el traspaso más grande en la historia de la Serie A, y también el salario más alto. Andrea Agnelli, entonces presidente de la Juventus y patriarca de la cuarta generación de la familia Agnelli, dijo emocionado en la asamblea de accionistas: "Esta es la firma más importante en la historia de la Juventus. Vamos a ganar la Champions League con CR7".
Turín estalló de emoción. Los aficionados acudieron en masa a la tienda de la Juventus para comprar camisetas con el nombre de Ronaldo. Solo en las 24 horas posteriores a la firma, el club vendió más de 520.000 camisetas, un récord en la historia del fútbol. Todos creían que Ronaldo llevaría a la Juventus a la cima de Europa.
Pero la Juventus no ganó la Champions. 2019, eliminados por el Ajax; 2020, eliminados por el Lyon; 2021, eliminados por el Oporto. En agosto de 2021, Ronaldo dejó el club abruptamente y se fue al Manchester United. La Juventus no solo no recuperó la inversión, sino que cayó en un pozo financiero aún más profundo.
Los actuarios hicieron luego las cuentas totales, sumando traspaso, salarios e impuestos, el coste total de fichar a Ronaldo ascendió a 340 millones de euros. En sus tres años en la Juventus marcó 101 goles, cada gol costó en promedio 2,8 millones de euros.
Para un club del tamaño de la Juventus, la Champions no es solo un plus de honor, es un interruptor de flujo de caja: los ingresos por derechos, los ingresos por entradas, las bonificaciones en los contratos de patrocinio, muchos están vinculados a la Champions. Perder la Champions significa que los ingresos se reducen inmediatamente, y el club se ve forzado a utilizar artilugios contables para tapar este agujero.
La Juventus vendió a Pjanić al Barcelona por 60 millones de euros, y simultáneamente compró a Arthur del Barcelona por 72 millones. Ambas operaciones se presentaron oficialmente como independientes, pero todo el mundo sabía que era un trueque cuidadosamente planeado. La Juventus solo tenía que pagar 12 millones de euros en efectivo, pero podía registrar en sus libros una "plusvalía" de decenas de millones de euros.
Este tipo de contabilidad creativa no es rara en el mundo del fútbol, pero la Juventus se pasó.
La investigación de la fiscalía descubrió que, en tres años, el club, a través de 42 operaciones sospechosas similares, infló sus beneficios en 282 millones de euros. Cuando salió a la luz el escándalo, toda la junta directiva, incluido el presidente Andrea Agnelli, dimitió en pleno.
Vinieron luego los castigos para el equipo: descuento de puntos en la liga, exclusión de la Champions League, prohibiciones prolongadas para los directivos. Esto condujo a un círculo vicioso aún más terrible: el rendimiento del equipo baja, los ingresos se desploman, la falta de ingresos impide fichajes, la falta de fichajes empeora el rendimiento.
Desde una pérdida de 39,6 millones de euros en la temporada 2018-19, la situación financiera de la Juventus fue empeorando, hasta llegar a una pérdida de 123,7 millones de euros en la temporada 2022-23. Desde la cima de nueve scudettos consecutivos, hasta pérdidas millonarias año tras año, en noviembre de 2025, el grupo Exor tuvo que inyectar nuevamente casi 100 millones de euros a la Juventus.
Era la tercera vez en dos años que el grupo Exor tenía que hacer una transfusión de sangre a la Juventus. El grupo Exor también tiene activos como Ferrari, el grupo automovilístico Stellantis, la revista The Economist, etc. Las pérdidas continuas de la Juventus están erosionando los beneficios de todo el grupo. En el informe financiero de 2024, el beneficio neto del grupo Exor cayó un 12%, y los analistas señalaron que la Juventus se había convertido en un lastre para los resultados del grupo.
John Elkann se encontró en un dilema, sin saber qué decisión tomar.
Y Paolo, con beneficios anuales de 13.000 millones de dólares en sus manos, está llamando a la puerta. Tiene dinero de sobra, tiene paciencia, tiene amor por la Juventus.
Debería ser la transacción perfecta, si no fuera por esa montaña llamada "clase social" que se interpone en el medio.
El sueño bajo el olivar
La llamada de Paolo a la puerta no obtuvo respuesta, así que tomó su propia decisión.
El 12 de diciembre, Paolo evitó todas las mesas redondas privadas y hizo pública su oferta directamente a través de la Bolsa de Italia. Paolo acorraló a John Elkann, obligándolo a responder ante toda Italia esta pregunta: ¿Quieres dinero o quieres el honor familiar?
Cuando se conoció la noticia, las acciones de la Juventus se dispararon, el mercado expresó su deseo por el "dinero nuevo". Tanto La Gazzetta dello Sport como Tuttosport dedicaron su portada al asunto, toda la península itálica esperaba la decisión de la familia Agnelli.
El rechazo de la familia Agnelli era esperado, pero a la vez irracional.
Era esperado porque el orgullo de la familia Agnelli no les permite doblegarse ante el dinero nuevo. Era irracional porque, viendo su situación financiera actual, rechazar esta enorme oferta requiere una terquedad casi trágica.
Para Paolo, él quiere usar el dinero que ganó para salvar el ídolo de su infancia. Al final, las empresas tienen nacionalidad, Tether aunque es una empresa nómada digital con operaciones globales, su CEO es italiano, su corazón está en Italia.
Y desde la perspectiva de la familia Agnelli, ellos protegen no solo un club, sino 102 años de gloria familiar y un símbolo de la era industrial italiana.
Esto ya no es una batalla de lógica comercial, es un choque de dos creencias.
En los ojos de John Elkann, esa puerta de bronce debe permanecer cerrada, porque afuera hay un especulador intentando blanquear su identidad; pero en los ojos de Paolo, esa puerta debería abrirse, porque afuera está el hijo de sangre italiana que puede salvar a este equipo.
Sin embargo, los tiempos no están del lado de la vieja aristocracia.
La misma semana en que Exor rechazó a Tether, el campeón de la Premier League, el Manchester City, anunció la renovación de su contrato con la plataforma de intercambio de criptomonedas OKX, con un valor de la publicidad en el pecho de la camiseta de más de cien millones. El Paris Saint-Germain, el Barcelona, el AC Milan y otros grandes clubes europeos ya han establecido una cooperación profunda con empresas de criptomonedas. En Asia, la K League de Corea y la J League de Japón también han comenzado a aceptar patrocinios de criptomonedas.
La entrada del dinero nuevo en industrias tradicionales controladas por el dinero viejo ya no es una cuestión de "si ocurrirá", sino de "de qué manera". El fútbol es solo uno de los campos de batalla. En el mundo de las subastas de arte, Sotheby's y Christie's ya aceptan pagos con criptomonedas; en el sector inmobiliario, transacciones de lujo en ciudades como Dubái o Miami ya pueden realizarse con Bitcoin. El mismo conflicto se está librando en todo el mundo.
Esta carga de Paolo, tenga éxito o no, está probando los límites de esta era: cuando una generación crea una riqueza colosal de una nueva manera, ¿tienen derecho a sentarse a la mesa controlada por el dinero viejo del viejo mundo?
Al final de la historia, la imagen se congela en ese olivar en las afueras.
Hace 32 años, un niño de cabello negro estaba sentado allí, acompañado por el sonido del trabajo de sus abuelos, mirando fijamente y vitoreando a esas figuras de rayas blancas y negras en la televisión. En ese entonces, no podía imaginar que un día estaría frente a esa gran puerta, esperando una respuesta.
Esa puerta de bronce, aún cerrada, sigue siendo fría y威严 (imponente). Detrás de ella está la gloria centenaria de la familia Agnelli, y también los últimos rayos del crepúsculo de la era industrial.
Por ahora, no se ha abierto para el dinero nuevo, pero esta vez, quien llama a la puerta no cederá. Porque sabe que abrir esta puerta es solo cuestión de tiempo.
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