Autor: C Labs Observación Cripto
Según las divulgaciones de informes financieros no auditados por el Financial Times, Telegram, conocido como el "WeChat oscuro", generó unos ingresos de 870 millones de dólares en el primer semestre de 2025, un aumento del 65% interanual, mostrando un salto significativo en comparación con los 525 millones de dólares del mismo período en 2024.
Desde la perspectiva de "aumentar los ingresos", esta es una curva de crecimiento bastante impresionante.
Pero el problema aparece en el lado de las ganancias. Telegram registró una pérdida neta de más de 220 millones de dólares en el primer semestre de 2025, mientras que en el mismo período del año anterior aún tenía una ganancia neta de 334 millones de dólares.
Las pérdidas no provienen del colapso del negocio principal, sino de la fuerte caída del Toncoin (TON) que poseía durante 2025, lo que llevó a la empresa a realizar una depreciación contable de los activos relacionados.
PARTE 01、Trayectoria de desarrollo de Telegram
Telegram fue fundado en 2013 y es una de las plataformas de mensajería instantánea más importantes del mundo.
Hasta 2025, Telegram tiene más de 900 millones de usuarios activos mensuales, cubriendo Europa, Medio Oriente, América Latina y mercados emergentes, siendo una de las aplicaciones sociales de más rápido crecimiento en el mundo.
Para los usuarios de criptomonedas, Telegram se ha convertido en la capa de discusión pública de facto de la industria cripto: una gran cantidad de anuncios de exchanges, governance de proyectos, información de airdrops, transacciones OTC y comunidades on-chain tienen a Telegram como su núcleo.
Esto le otorga una doble属性 de plataforma social + infraestructura de información financiera.
PARTE 02、Plan de salida a bolsa suspendido
Aunque Telegram anunció que se preparaba para una OPI (Oferta Pública Inicial), el obstáculo real es que su fundador, Pavel Durov, sigue bajo investigación en Francia (¡Urgente! El fundador de tg arrestado, el precio de TON se desploma).
La empresa Telegram ha dejado claro que no avanzará hacia la salida a bolsa hasta que las cuestiones de cumplimiento normativo relacionadas estén más claras.
Afortunadamente, Telegram no carece de apoyo capital. En mayo de 2025, la compañía completó una financiación de 1700 millones de dólares mediante bonos convertibles, respaldada por instituciones de primer nivel como BlackRock y Mubadala.
PARTE 03、La relación entre Telegram y TON
La relación entre Telegram y TON también es compleja.
En 2017, Telegram lanzó el proyecto de blockchain TON (Telegram Open Network), con la esperanza de integrar un sistema de pago en la aplicación de chat, y recaudó alrededor de 1700 millones de dólares en 2018. Pero en 2019, la SEC consideró que涉嫌 la emisión de valores no registrados y se vio obligado a suspender el proyecto. Telegram llegó a un acuerdo con los reguladores en 2020 y abandonó el proyecto.
Posteriormente, TON renació como una cadena pública comunitaria, y Telegram se re vinculó de manera "no oficial pero con una integración profunda", destacando enormemente en 2024.
Lamentablemente, también en 2024, tras el arresto del fundador Durov, el impulso imparable se detuvo abruptamente (¿Se ha roto la cadena TON? Lleva mucho tiempo sin generar nuevos bloques).
Los proyectos del ecosistema TON que fueron tan populares en su momento, ahora apenas quedan unos pocos activos, con precios de las monedas retrocediendo普遍mente más del 70%:
Sin embargo, según el último informe financiero divulgado, la relación entre Telegram y TON ya ha superado el ámbito del "apoyo oficial a una cadena pública específica".
Proporción significativa de ingresos relacionados con TON
El informe muestra que aproximadamente un tercio de los ingresos de Telegram (unos 300 millones de dólares) provienen de acuerdos exclusivos relacionados con TON,包括 la integración de billetera, funciones de pago, integración del ecosistema, etc.
Al mismo tiempo, Telegram es también una de las fuentes de circulación más importantes de TON. Desde 2025, ha vendido累计 más de 450 millones de dólares en TON, lo que representa aproximadamente el 10% del valor de mercado actual de TON.
¡Esto significa que vender monedas es el negocio principal de Telegram, y al mismo tiempo, el mayor "ballena" que vende TON es Telegram!
