¿Negocio de bajos márgenes? No, los protocolos de préstamo DeFi son los subestimados 'reyes del valor'
El artículo argumenta que, contrarios a la creencia popular, los protocolos de préstamo DeFi como Aave y SparkLend poseen el mayor poder de captura de valor en la cadena de crédito on-chain, superando incluso a los emisores de activos (como Lido o Ether.fi) y a las bóvedas de estrategias (vaults) que distribuyen sobre ellos.
Los datos muestran que las bóvedas pagan más en intereses a los protocolos de préstamo de lo que generan en ingresos propios. Por ejemplo, la bóveda de Ether.fi paga millones en intereses a Aave, mientras que sus comisiones de gestión son significativamente menores. Este patrón se repite en otras bóvedas importantes como Fluid y Mellow.
La conclusión clave es que, aunque los préstamos parezcan un negocio de bajos márgenes, los protocolos subyacentes capturan la mayor parte del valor generado en toda la pila de crédito descentralizada, lo que los convierte en los "reyes del valor" infravalorados del ecosistema. Su ventaja competitiva radica en su posición central e indispensable en la infraestructura financiera.
marsbit12/25 11:15
