¿Las opciones no funcionan en DeFi? Vitalik podría no estar de acuerdo
El autor analiza la propuesta de Vitalik de utilizar contratos de opciones como base para una moneda estable algorítmica sin mecanismos de liquidación. En lugar de tratarse de un producto financiero independiente, la opción actuaría como módulo subyacente. La propuesta divide 1 ETH en dos activos sintéticos: uno (P) que ofrece un valor estable hasta un precio de ejercicio y otro (N) que captura las ganancias por encima de ese nivel, replicando la estructura de una opción call cubierta (covered call).
El mayor desafío es que el activo estable P requiere vender constantemente opciones call profundamente en el dinero y renovarlas, lo que genera deslizamientos en los costos y riesgo de front-running. Además, para que el sistema escale, debe existir una demanda constante del activo de apreciación N, que es esencialmente una posición apalancada larga en ETH sin tarifas de financiación.
El autor destaca, basándose en la experiencia de Rysk, que las opciones en DeFi han tenido dificultades para escalar como producto directo, pero encuentran mayor potencial como infraestructura básica para construir productos más complejos como monedas estables, productos estructurados o índices, donde gestionan el riesgo y la distribución de rendimientos.
marsbit06/19 07:11
