De la emisión a la rentabilidad: Desglose de la mina de oro oculta en la pista de las stablecoins de un billón de dólares
El artículo desglosa la cadena de valor de las stablecoins, más allá del enfoque tradicional en la emisión dominada por duopolios como Tether y Circle. Identifica cinco etapas clave: emisión, on-ramp (conversión a cripto), transferencia, pago y generación de rendimiento.
La emisión es un mercado de economías de escala con altas barreras. Las oportunidades más amplias están aguas abajo. Los servicios de on-ramp y carteras actúan como concentradores, pero sus comisiones se enfrentan a una creciente presión. La capa de transferencia destaca por su ventaja de coste en remesas transfronterizas, y modelos como los de nóminas generan ingresos recurrentes.
En pagos, el valor real no está en las tarjetas para consumidores, sino en la infraestructura de emisión y liquidación subyacente, que captura intereses de reserva y mejora la eficiencia del capital mediante liquidaciones instantáneas (T+0).
La generación de rendimiento está evolucionando hacia una industria de gestión de activos en cadena (on-chain), con curadores de riesgo que gestionan bóvedas y cobran comisiones de desempeño. Los inversores institucionales priorizan la previsibilidad y el control de riesgos sobre los altos rendimientos.
La tendencia clave es la integración vertical: la eficiencia de las stablecoins (liquidación rápida, bajo coste) se superpone a la infraestructura financiera tradicional existente, como muestran las adquisiciones recientes por parte de actores como Stripe. La expansión de monedas regionales y la mayor participación de instituciones financieras reguladas ampliarán las oportunidades en infraestructura crítica como la emisión de tarjetas, la custodia y la gestión de activos.
Foresight News07/27 12:38
