En Espera de la Convicción
Desde su rebote en la zona de $60k a principios de febrero, Bitcoin ha entrado en una fase de consolidación lateral. La estructura del mercado refleja un equilibrio frágil entre el agotamiento de vendedores y el soporte de holders a largo plazo. Con una caída del 47.3% desde máximos históricos, el mercado se encuentra en términos estructurales más cerca de un rango de suelo que del inicio de una contracción, aunque persiste la fragilidad.
Aproximadamente 9.2M de BTC (casi la mitad del suministro circulante) se mantienen en pérdidas, un nivel típico de etapas avanzadas de mercados bajistas. Sin embargo, la acumulación por parte de grandes holders sigue siendo débil, y los flujos de los ETF spot en EE.UU. muestran salidas netas sostenidas, lo que elimina un soporte institucional clave.
Los mercados de derivados muestran una normalización en las tasas de funding y una volatilidad implícita reactiva pero no extrema. No obstante, el sesgo negativo en el skew de opciones y la exposición gamma corta indican una mayor demanda de protección ante posibles caídas.
En conclusión, Bitcoin se mantiene en una fase defensiva. Para una recuperación sostenida, se necesitaría una mayor absorción de compras spot, acumulación constante por parte de grandes actores y un cambio positivo en los flujos institucionales. Hasta entonces, es probable que prevalezca la acción lateral dentro del rango clave de $60k–$69k.
insights.glassnode02/25 15:49
