Autor: Bankless
Compilación: Deep Tide TechFlow
Guía de Deep Tide: Stripe pasó años construyendo en silencio cada capa de su imperio de stablecoins: adquiriendo Bridge como plataforma de emisión, comprando Privy para la cartera, incubando Tempo como L1, uniéndose a la alianza OUSD. Solo le faltaba una cosa: usuarios. Ahora ofrece 53.400 millones de dólares por los cientos de millones de cuentas activas de PayPal y Venmo. Este podría ser un momento emblemático en el que la guerra de las stablecoins pase de la "competencia tecnológica" a la "lucha por los clientes".
Amigos de Bankless, ¿la competencia tecnológica en criptomonedas finalmente está cediendo terreno a la lucha por los clientes?
La oferta de Stripe para adquirir PayPal por 53.000 millones de dólares podría ser la manifestación de este cambio en el campo de las stablecoins. Si esta adquisición se concretara, el potencial para el L1 de Stripe, Tempo, sería enorme.
Permíteme desglosar lo que esto significa.
Stripe quiere adquirir PayPal
Según informes, Stripe, junto con la firma de capital privado Advent International, hizo una oferta a 60,50 dólares por acción, por un total de 53.400 millones de dólares. La junta directiva de PayPal podría reunirse para discutir esta oferta la próxima semana.
Por supuesto, nada está confirmado, y este movimiento podría no llegar a nada. Si la junta no rechaza directamente la oferta, podría pedir un precio más alto.
Pero si la transacción se concreta, se convertiría en la adquisición más grande en la historia de la tecnología financiera (fintech), lo que hace que la dimensión de las criptomonedas sea aún más interesante.
Si recuerdas, Stripe pasó los últimos años construyendo en silencio casi todas las capas de un imperio de stablecoins.
Este gigante adquirió la plataforma de emisión de stablecoins Bridge por aproximadamente 1.100 millones de dólares; compró al proveedor de carteras integradas (embedded wallets) de primer nivel, Privy; incubó, en colaboración con Paradigm, la red de capa 1 (L1) Tempo, enfocada en pagos; y recientemente se unió a más de 100 empresas para respaldar Open USD (OUSD), una stablecoin asociativa que se lanzará pronto y que planea distribuir los rendimientos de las reservas entre los distribuidores, no los emisores.
Entonces, ¿qué falta? Usuarios. Hasta ahora, Stripe ha sido una empresa B2B, que proporciona infraestructura para comerciantes, desarrolladores, etc. No tiene relaciones directas con consumidores masivos, ni aplicaciones mainstream importantes.
En contraste, PayPal tiene cientos de millones de cuentas activas, la aplicación Venmo, y su stablecoin PYUSD lanzada en 2023.
Por ahora, solo sabemos de la existencia de esta oferta de adquisición a través de un informe de Reuters con fuentes anónimas. Tendremos que esperar a que Stripe explique públicamente sus motivos, pero ¿podría la compra de un canal de distribución para su pila tecnológica de stablecoins ser la razón, o una de las razones?
Las stablecoins son la aplicación estrella (killer app) de las criptomonedas hoy en día, y la carrera armamentista de infraestructura que ha seguido, como Tempo, Arc de Circle, Plasma, etc., se basa en la premisa de que la mejor infraestructura ganará. Esta oferta por PayPal sugiere que Stripe ha asimilado una lección diferente: la infraestructura ya está construida, y la guerra se ha trasladado a los puntos de acceso (on-ramps).
Piensa en lo que esta combinación podría lograr. Stripe se encargaría del lado del comerciante en las transacciones, PayPal y Venmo del lado del consumidor, y juntos utilizarían una capa de liquidación con stablecoins, creando un circuito cerrado. El dinero fluiría de la cartera del consumidor al comerciante sin pasar por las redes de tarjetas como Visa y Mastercard y sus comisiones. Las stablecoins también harían este proceso más económico, no solo por la integración vertical.
Dicho esto, aún quedan muchas preguntas sin respuesta. ¿PYUSD, emitida actualmente por Paxos con una capitalización de mercado de 2.800 millones de dólares, migraría a Tempo? ¿Se integraría en OUSD una vez que se lance? ¿Se convertiría Venmo en la cartera de consumidor de la cadena de Stripe?
Por sí solo, PYUSD actualmente es menos de 1/20 del tamaño de USDC de Circle, por lo que no es un gran atractivo en sí mismo. El verdadero premio podrían ser las cuentas en la aplicación de PayPal que mantienen PYUSD: la base de usuarios, el alcance de la aplicación, el reconocimiento masivo.
Además, es completamente posible que la transacción se concrete pero no sea un catalizador importante para Tempo. Advent tendría una participación igualitaria, y las firmas de capital privado optimizan el flujo de caja. En otras palabras, un PayPal remodelado y enfocado en la disciplina de costos también podría reducir la prioridad de sus experimentos en cadena.
Otro detalle interesante a tener en cuenta: según los informes, Block, la empresa matriz de la aplicación Cash App centrada en Bitcoin de Jack Dorsey y competidora directa de Venmo, también contribuyó a la porción de capital de 17.000 millones de dólares junto con Stripe y Advent. Lo que Block quiere obtener de este acuerdo aún se desconoce, pero veremos cómo evoluciona.
Vale la pena señalar que esta oferta llega en un momento en que Robinhood Chain está surgiendo con una fuerte penetración de usuarios minoristas, Base está redoblando su apuesta por el capital en cadena de Coinbox como finanzas globales, y Solana se está calentando. La adquisición de PayPal por parte de Stripe tendría importantes implicaciones en las finanzas tradicionales, pero si de alguna manera se convirtiera en el front-end para la red Tempo, también podría reforzar enormemente la posición dominante de Tempo en la competencia entre cadenas públicas, lo que, a su vez, llevaría a Tempo aún más al mainstream.
Esta es la principal pista a seguir por ahora, y esta posibilidad tiene algo de poético. PayPal alguna vez soñó con construir dinero nativo de Internet, pero terminó siendo un intermediario sobre las redes de tarjetas. Ahora, la oferta de 53.000 millones de dólares de Stripe podría deberse en parte a completar ese trabajo inicial con infraestructura de criptomonedas.
Ciertamente, este acuerdo podría fracasar la próxima semana. O podría aumentar su precio antes de ser aprobado. Independientemente, su mera aparición sugiere en lo que Stripe podría estar pensando, y ese pensamiento podría ser significativo para las perspectivas futuras de pagos de Tempo.
Entonces, ¿PayPal en el front-end y Tempo en el back-end? Solo el tiempo lo dirá. Pase lo que pase, la ambición de Stripe por sí sola sugiere que su imperio de stablecoins sin duda acaba de comenzar.
