Original|Odaily Planet Daily(@OdailyChina)
Autor|Wenser(@wenser 2010)
El 24 de febrero de 2026, la industria global de pagos presenció dos "eventos de inflexión" bastante significativos:
Primero, Stripe anunció la finalización de una nueva ronda de oferta de compra con una valoración de 159.000 millones de dólares, con inversiones conjuntas de firmas como Thrive Capital, Coatue, a16z, lo que representa un aumento del 74% respecto a su valoración de 91.500 millones de dólares hace un año. Ese mismo día, los dos cofundadores de Stripe, Patrick y John Collison, publicaron su carta abierta anual de 2025, revisando un volumen de transacciones anual de 1,9 billones de dólares en la plataforma de Stripe, un aumento interanual del 34%, que representa aproximadamente el 1,6% del PIB mundial.
Segundo, la última noticia del "antiguo gigante de los pagos", PayPal: según Bloomberg, PayPal se está poniendo en contacto con posibles compradores, y al menos un gran competidor está evaluando la adquisición. La noticia hizo que las acciones de PayPal se dispararan un 9,7% durante la sesión, cerrando con una subida de aproximadamente 5,76%, convirtiéndose en la acción con mayor ganancia del S&P 500 ese día (Nota de Odaily Planet Daily: incluso cuando los tres principales índices cayeron en rojo).
Vale la pena destacar que, según información posterior de Bloomberg, Stripe está considerando adquirir la totalidad o parte del negocio de PayPal. ¿Interesante, no? La buena noticia para el primero es el enorme aumento de valoración; la buena noticia para el segundo es que "finalmente hay un gran comprador dispuesto a comprarme".
Esto no es solo una anécdota de dos gigantes de pagos, sino más bien una línea divisoria sobre "quién vio la próxima era".
El juego infinito de Stripe: el sistema operativo de la "Internet del dinero"
Si tu conocimiento de Stripe se queda en "una empresa que hace APIs de cobro", te has quedado atrás al menos tres años.
Mirando los ingresos comerciales de Stripe en 2025, sus logros son evidentes: el 90% de las empresas del Dow Jones y el 80% de las empresas del Nasdaq 100 usan Stripe; casi todas las principales empresas de IA—OpenAI (ChatGPT), Anthropic (Claude), Cursor, Midjourney—tienen su infraestructura de cobro construida sobre Stripe; en Delaware, conocido como el "corazón innovador de Estados Unidos", el 25% de las nuevas empresas registradas se crean a través de Stripe Atlas (Nota de Odaily Planet Daily: plataforma de servicios de registro de empresas B2B), y en 2025, el 20% de las empresas startup de Atlas completaron su primer cobro en los primeros 30 días, una proporción que era solo del 8% hace 5 años.
Un importante impulsor de estos logros es, sin duda, la profunda apuesta de Stripe en la línea de negocio de pagos cripto y finanzas on-chain.
Los hermanos Collison escribieron en su carta abierta una frase que obliga a reflexionar a toda la industria de pagos e incluso al mercado cripto: "Quizás ahora estemos en un invierno cripto, pero definitivamente es el verano de las stablecoins." Los datos respaldan este juicio: en 2025, el precio de Bitcoin cayó aproximadamente un 50% desde su máximo, pero el volumen de transacciones de stablecoins alcanzó los 34 billones de dólares sin precedentes; el volumen de pagos se duplicó, alcanzando unos 400.000 millones de dólares, de los cuales aproximadamente el 60% provino de escenarios de pago B2B.
La realidad es que en 2025, el crecimiento en la adopción de stablecoins se desacopló formalmente de la volatilidad del precio de los activos cripto.
Stripe apostó fuerte antes de que llegara este punto de inflexión:
En octubre de 2024, adquirió la empresa de infraestructura de stablecoins Bridge por aproximadamente 1.100 millones de dólares, la mayor adquisición única en la historia de la empresa, y el volumen de transacciones de Bridge creció más de 4 veces después de la adquisición; en julio de 2025, adquirió la empresa de infraestructura de carteras cripto Privy, que admite más de 110 millones de carteras programables;
En septiembre de 2025, incubó junto con Paradigm la blockchain Layer 1 Tempo, diseñada específicamente para pagos, cuya red principal se lanzó oficialmente en marzo de 2026, admitiendo más de 100,000 TPS y liquidación en subsegundos, con Visa, Shopify, Mastercard, Anthropic, OpenAI, Revolut, etc., ya integrados.
Así, Stripe construyó su propio ecosistema de stablecoins: la infraestructura backend de stablecoins Bridge, la aplicación frontend de cartera Privy, el sistema de liquidación subyacente Tempo—estos tres se entrelazan horizontal y verticalmente, abarcando un ecosistema cerrado de emisión, custodia y liquidación de stablecoins.
Mirando más allá: Stripe también desarrolló conjuntamente con OpenAI el Protocolo Comercial de Agentes (ACP), lanzando los Pagos de Máquina (Machine Payments)—permitiendo a los desarrolladores cobrar tarifas de API directamente a los Agentes de IA, liquidando con micropagos en stablecoins. Este es un escenario de pago que nunca antes existió. El juicio de Stripe es directo: cuando los Agentes de IA comiencen a tomar decisiones de compra por los humanos, quien controle los canales de pago, se adelantará para controlar el núcleo vital de la economía de la IA.
La visión avanzada de Stripe: haciendo que toda la industria de pagos copie sus deberes
Cuán adelantada está la estrategia de Stripe, se puede ver por las acciones de sus pares.
En marzo de 2026, Mastercard anunció la adquisición de la empresa de infraestructura de stablecoins BVNK por hasta 1.800 millones de dólares, la mayor adquisición de Mastercard en el ámbito de activos digitales. El director de producto de Mastercard, Jorn Lambert, fue muy franco: "Esperamos que, con el tiempo, la mayoría de las instituciones financieras y empresas fintech ofrezcan servicios de moneda digital".
Note esta frase: "ofrecerán". Y Stripe ya los está ofreciendo, y lo ha estado haciendo durante un año y medio completo. En esta batalla por la infraestructura de stablecoins, la línea de tiempo es clara:
Octubre de 2024, Stripe adquiere Bridge;
Mayo de 2025, Visa invierte estratégicamente en BVNK;
2025, Coinbase ofreció unos 2.000 millones de dólares para negociar la adquisición de BVNK, pero las negociaciones finalmente fracasaron;
Marzo de 2026, Mastercard se hace cargo de BVNK por 1.800 millones de dólares. Todo el sector tradicional de pagos comenzó a apresurarse para compensar este boleto recién en 2026, pero Stripe ya lo había comprado en 2024.
Además, otra anécdota de la industria: el fundador de Airwallex, Jack Zhang, reveló previamente que ya en 2018, Stripe ofreció 1.200 millones de dólares para intentar adquirir Airwallex—en ese momento, los ingresos anuales de Airwallex eran de apenas unos 2 millones de dólares, lo que correspondía a una valoración de aproximadamente 600 veces los ingresos. Esto significa que, en el tema de los pagos transfronterizos, Stripe ya vio en 2018 lo que otros aún no veían.
La previsión nunca es un juicio correcto único, sino una capacidad continua de percepción de las tendencias.
El dilema del pasado de PayPal: cuando el antiguo gigante se pierde en la nueva era de la navegación
Volvamos a PayPal.
Resumiendo la historia de este antiguo gigante en una frase: en 1998, PayPal nació en la edad de oro justo antes de que estallara la burbuja de Internet, convirtiéndose rápidamente en el estándar de pago para eBay, un pilar fundacional de las finanzas en Internet. Pero cuanto más gloriosa es la historia, más cruda parece la realidad actual: PayPal está perdiendo velocidad por completo, y precisamente en el lugar que antes era su orgullo.
En todo 2025, los ingresos netos de PayPal fueron de 33.200 millones de dólares, con un crecimiento de solo 4,3%, por debajo del 6,8% de 2024, en continua caída. Su negocio central de checkout directo creció solo un 4% anual, cayendo al 1% en el Q4, una caída en picado desde el 7% del año anterior—detrás de este número está la erosión total de su territorio central por parte de Apple Pay, Google Pay, Stripe y Adyen. El número de transacciones por cuenta activa en el Q4 cayó un 5% interanual, y el número total de cuentas activas se estancó en alrededor de 439 millones.
En febrero de 2026, tras la publicación de los resultados del Q4, las acciones se desplomaron más de un 20% en un solo día, el CEO Alex Chriss renunció inmediatamente, y el nuevo CEO Enrique Lores asumió el 1 de marzo. La declaración de la gerencia en la conferencia telefónica fue: "Nuestra ejecución no ha estado al nivel que debería".
La carta PYUSD, que fue la mayor apuesta de PayPal para entrar en el mundo on-chain, recibió una bofetada de la realidad: lanzada en agosto de 2023, su capitalización de mercado actual es de menos de 4.000 millones de dólares, con una cuota de mercado de menos del 0,5%, casi insignificante frente a USDT y USDC, e incluso la capitalización de mercado del recién llegado USD1 ya es mayor.
Hasta hace poco, después de casi 3 años, PayPal expandió PYUSD a unos 70 mercados globales—este movimiento en sí no está mal, pero en una pista donde los competidores han estado avanzando a toda velocidad durante casi dos años, la ventaja de salir primero ya no tiene sentido.
Lo más fatal es que detrás de que PayPal "madrugó pero llegó tarde a la feria" se esconde una contradicción fundamental bajo su negocio superficial: el modelo de negocio de PayPal vive de las "comisiones por movimiento de fondos", mientras que el modelo de negocio de las stablecoins depende de "comer intereses de bonos del tesoro con activos estancados". Existe un conflicto natural entre estas dos lógicas—cada vez que PayPal promueve un pago con la stablecoin PYUSD, en cierto modo está erosionando sus propios ingresos tradicionales por comisiones.
Este problema es difícil de resolver dentro del marco comercial existente de PayPal.
La disputa entre los nuevos y viejos "reyes de los pagos": ¿Quién está construyendo nueva infraestructura y quién está reparando tuberías viejas?
Al juntar a las dos empresas, el punto de bifurcación del destino no está en una decisión de producto particular, sino en las respuestas radicalmente diferentes a la pregunta "¿cuál es el siguiente paso de los pagos?".
La respuesta de PayPal es hacer mejores los servicios de pago existentes. La monetización de Venmo, el negocio BNPL, la expansión de PYUSD, estas acciones en sí mismas no son malas, pero son parches dentro del marco existente, no apuestas por el siguiente paradigma.
Cuando aparecieron las stablecoins, la reacción de PayPal fue "vamos a emitir una stablecoin también"; y cuando llegó la ola de IA, la reacción de PayPal fue "agregar un botón más conveniente y rápido en la página de checkout".
Una hoja tapa la vista de una montaña. El desencanto de PayPal quizás estaba predestinado cuando la gerencia, e incluso toda la empresa, optó por conservar en lugar de innovar de manera disruptiva.
Por el contrario, Stripe nunca se limitó a las respuestas estándar existentes, sino que siempre ha estado buscando una solución mejor.
Frente a la proposición "el estado futuro de los pagos", la respuesta de Stripe es redefinir el pago en sí: partiendo de siete líneas de código para cobrar, construyó hasta la orquestación de stablecoins (Bridge), la cartera cripto (Privy), la blockchain exclusiva para pagos (Tempo), el Protocolo Comercial de Agentes de IA (ACP)—cada paso no está quitando participación del mercado de pagos existente, sino construyendo los cimientos de la próxima era financiera y de pagos.
Los hermanos Collison escribieron en su carta de resumen anual de 2025: "Nuestra mejor suposición es que la aceleración de 2025 es el comienzo de un punto de inflexión mayor en el emprendimiento y la creatividad impulsado por los grandes modelos de lenguaje."
Detrás de esta frase hay una capacidad de juicio lúcida—ellos no operan solo una empresa de pagos, sino que están tendiendo los cimientos financieros para la próxima era de Internet.
En su opinión, toda la industria eventualmente se dirigirá hacia los pagos on-chain, la liquidación con stablecoins, la economía de Agentes de IA, y esto ya no es muy discutible. La diferencia solo está en: quién está construyendo este camino, y quién está esperando a que el camino esté construido para subirse.
Stripe eligió lo primero, y lo hizo casi dos años antes que sus pares. La situación actual de PayPal es la de una empresa de gran tamaño, con flujo de caja saludable, pero que va con medio paso de retraso en las tendencias de la era—no es que no tenga cartas para dar la vuelta, pero la ventana de tiempo que le queda se está cerrando.
Por supuesto, debemos afirmar que PayPal no es una "mala empresa", tiene 439 millones de cuentas activas, los genes de pago social de Venmo, un volumen de transacciones anual cercano a los 2 billones de dólares, y un modelo de negocio que aún genera flujos de caja reales. Pero en la nueva era de los pagos, estos activos se parecen más a una carta que necesita ser reactivada, que a una fortaleza inexpugnable.
Cada vez que hay un cambio de paradigma tecnológico en la historia, una gran cantidad de "gigantes dados por sentado" son barridos al polvo de la historia. PayPal enfrenta ahora precisamente este examen que debe responder: ¿vas a continuar siendo un PayPal aparentemente mejor, pero en realidad estancado, o vas a avanzar con determinación, aspirando a convertirte en la infraestructura de pagos de la próxima era?
La respuesta, decide el destino.
Lectura recomendada:
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