La empresa Strategy de Michael Saylor ha vendido 1,638 bitcoins — la segunda venta más grande por volumen desde principios de año. Los fondos obtenidos se destinaron al pago de dividendos de las acciones preferentes STRC y a la recompra de esos mismos valores en el mercado.
Según el formulario 8-K presentado ante la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), los bitcoins se vendieron en el período del 27 de julio al 2 de agosto a un precio promedio de $63,957 por moneda. El monto total de la operación fue de $104.7 millones. De esta cantidad, $52.4 millones se destinaron a pagos de dividendos a los tenedores de STRC, y otros $52.3 millones se utilizaron para la recompra de las propias acciones preferentes.
Después de la venta, la empresa todavía posee 842,138 BTC, cuyo costo total de compra se estima en $63.5 mil millones.
Las reservas en dólares aumentaron a $4 mil millones
Además de la venta de bitcoins, Strategy recaudó $290.6 millones mediante la emisión de acciones MSTR. De esta suma, $250 millones se destinaron a reponer las reservas en dólares, que alcanzaron los $4 mil millones, otros $28.9 millones se utilizaron para la recompra de STRC, y $11.7 millones permanecen en el balance de la empresa.
Saylor, en una publicación en la red social X, informó que la empresa recompró acciones STRC por $81.2 millones y extendió el colchón de liquidez en dólares en 57 días — ahora es suficiente para 2.3 años.
Las acciones preferentes STRC durante la negociación en el premercado del 3 de agosto se cotizaron a $89.40 — un 10.6% por debajo del objetivo de $100, según datos de Yahoo Finance. Las acciones de MSTR también cayeron un 0.9% en la negociación en premercado ese mismo día, de acuerdo con los datos de la bolsa.
Por qué la empresa utiliza este esquema
STRC es una de las herramientas utilizadas por Strategy para financiar las compras de bitcoin. La negociación del papel por debajo de su valor nominal limita la capacidad de la empresa para recaudar fondos mediante la emisión de STRC. Además, esto podría impulsar a Strategy a seguir aumentando la tasa de dividendo para mantener el interés de los compradores y sostener el precio del papel más cerca del nivel objetivo.
Previamente, el 24 de junio, Ki Young Ju, director de CryptoQuant, declaró que la empresa debería suspender las compras de bitcoin y reponer sus reservas de efectivo después de que el índice de cobertura de dividendos se redujera de siete años a 14 meses.
En el formulario 8-K presentado el 29 de junio, Strategy presentó una nueva estrategia de capital que permite la venta de bitcoin para financiar dividendos, aumentó la tasa de dividendo anual de STRC al 12% e informó que las reservas en dólares en ese momento habían crecido a $2.55 mil millones.
La venta de 1,638 bitcoins fue la segunda mayor reducción de reservas del año para Strategy — la empresa mantuvo, sin embargo, el volumen principal de sus acumulaciones, que supera las 842 mil monedas. Paralelamente, las reservas en dólares de la empresa siguen creciendo y continúa la recompra de STRC, lo que refleja el intento de mantener el precio de las acciones preferentes más cerca de su valor nominal.
La dinámica de STRC y MSTR en las próximas semanas mostrará cuán efectivo es el esquema elegido para financiar dividendos mediante la venta de parte de las reservas de bitcoin.
Opinión de la IA
Desde el punto de vista del análisis macroeconómico, la situación se asemeja al episodio en el que el multiplicador mNAV de Strategy cayó por debajo de uno — este momento ya fue comparado por analistas con la dinámica de 2022, que precedió al aumento de la volatilidad. Un aspecto técnico, no mencionado en el artículo, es la dependencia de STRC de la disposición del mercado a comprar el papel por encima de su valor nominal: si el descuento persiste, la empresa tendrá que recurrir a nuevas emisiones de MSTR o a más ventas de la moneda, y no solo a aumentar la tasa de dividendo. Merece especial atención el umbral señalado por el analista Willy Woo: según sus cálculos, las ventas forzadas de bitcoin solo serían necesarias para Strategy en caso de una caída significativa y prolongada en la capitalización de las acciones. Por ahora, la operación actual parece más un ajuste puntual del balance que una señal de agotamiento de las reservas.
La pregunta es otra: ¿cuánto tiempo tolerará el mercado el descuento de STRC respecto a su valor nominal antes de que esto afecte la capacidad de la empresa para atraer nuevo capital?
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