Strategy, la mayor empresa pública por volumen de bitcoins en su balance, ha realizado una recompra de sus propias acciones: se trata de los valores preferentes STRC, que fueron adquiridos a inversores por un valor de $25 millones.
En su último informe para la Comisión de Bolsa y Valores de EE.UU. (SEC, por sus siglas en inglés), la empresa también reveló un aumento en su liquidez en dólares. La reserva de efectivo creció en $525 millones, alcanzando los $3,75 mil millones. La principal fuente de este incremento fue la emisión y venta adicional de acciones ordinarias MSTR.
Desde Strategy aseguraron que la reserva actual en dólares es suficiente para pagar los dividendos de las STRC durante los próximos dos años. Para los accionistas, esta es una señal importante: la empresa demuestra que mantiene bajo control no solo el activo criptográfico, sino también sus obligaciones en valores.
Por qué las empresas realizan recompra de acciones (buyback)
La recompra de acciones propias, o buyback, es la compra por parte de una empresa de sus propias acciones ya emitidas a los inversores. Las empresas utilizan esta herramienta cuando quieren apoyar las cotizaciones, redistribuir liquidez excesiva, cambiar la estructura de capital o dar una señal al mercado de que consideran sus acciones infravaloradas.
Para los inversores, el buyback es importante porque puede cambiar el equilibrio de fuerzas entre los accionistas. Si las acciones recompradas se cancelan posteriormente, aumenta la participación de los accionistas restantes en la empresa. Si las acciones se mantienen en el balance, se pueden utilizar más adelante, por ejemplo, para programas corporativos o una nueva colocación.
Los buybacks son más comunes en empresas maduras con flujos de caja estables: en el sector tecnológico, finanzas, energía, telecomunicaciones y consumo. Para este tipo de negocios, es una forma de devolver capital a los accionistas, junto con los dividendos.
Qué ocurrió con el balance de Strategy
Esta recompra de acciones STRC tuvo lugar aproximadamente un mes después de la última adquisición de bitcoins revelada. Entre el 15 y el 21 de junio, Strategy compró 520 $BTC por $34,9 millones. Luego, en los informes presentados a la SEC el 29 de junio, y el 6, 13 y 20 de julio, no aparecieron nuevas compras de la primera criptomoneda.
En el balance de Strategy siguen figurando 843.775 $BTC. Su valor de mercado se estima en aproximadamente $55 mil millones. Este volumen convierte al bitcoin en la partida clave del balance de la empresa: en términos de contabilidad, es un activo que influye directamente en la percepción que inversores y el mercado de valores tienen del negocio.
Si consideramos a Strategy como una sociedad anónima, sus decisiones afectan a varios indicadores financieros a la vez: el patrimonio neto, los activos netos, la estructura del capital social y el beneficio neto potencial en futuros periodos reportados. Además, la contabilización de estas operaciones puede depender de los enfoques aplicados en la presentación de informes, incluyendo las Normas Internacionales de Información Financiera.
Cómo afecta el buyback a los indicadores
Tras una recompra, el número de acciones en circulación puede reducirse. En ese caso, el beneficio por acción (BPA o EPS, por sus siglas en inglés) suele verse más sólido, incluso si el beneficio total del negocio no cambia. Para el mercado, esto puede ser una razón para revisar la valoración de las acciones, aunque un programa de recompra por sí solo no garantiza un aumento del precio.
El buyback también afecta a la capitalización y la estructura de capital. La empresa gasta efectivo, y su patrimonio neto puede disminuir por el valor de las acciones recompradas. En los estados financieros, estas operaciones se reflejan en el balance y en el estado de cambios en el patrimonio, y los asientos contables dependen de las normas de contabilidad aplicadas.
Para los accionistas, el efecto depende de las acciones posteriores de la empresa. La cancelación de las acciones recompradas aumenta la participación relativa de los propietarios restantes. Mantener las acciones en el balance le da a la empresa más flexibilidad, pero por sí solo no siempre significa un beneficio inmediato para los inversores.
La señal de Michael Saylor
El domingo 26 de julio, el director ejecutivo de Strategy, Michael Saylor, publicó en la red social X un gráfico de StrategyTracker con el historial de compras de bitcoin. Escribió que a la empresa le podría hacer falta "otro color". El mercado interpretó esto como un posible guiño a una nueva compra de $BTC.
Anteriormente, Michael Saylor había utilizado diferentes colores en sus gráficos para separar las operaciones con bitcoin del aumento de las reservas en moneda fiduciaria. El color naranja marcaba las compras de criptomoneda, el verde el crecimiento de la reserva en dólares. Últimamente, el gráfico solo había mostrado el color verde.
Cómo reaccionaron las acciones STRC
Tras la noticia de la recompra, las cotizaciones de STRC en el mercado previo a la apertura subieron alrededor de un 1,7%. Sin embargo, el valor aún cotiza notablemente por debajo de su valor nominal de $100, aproximadamente a $88,35.
Para los tenedores de STRC, esta operación es importante no solo por la reacción a corto plazo del precio. La recompra puede respaldar la confianza de los inversores, especialmente si el consejo de administración continúa equilibrando las compras de bitcoin, los pagos de las acciones preferentes y la gestión de la liquidez.
A finales de junio, Strategy aprobó una nueva estrategia. Permite a la empresa vender bitcoins para realizar pagos de acciones preferentes, así como llevar a cabo recompra de acciones por un valor de hasta $1 mil millones. El 5 de julio, Strategy vendió 3588 $BTC por $215 millones. A mediados de julio, el director general de Strategy, Phong Le, declaró que la empresa continuará comprando bitcoins y no planea renunciar a la tenencia a largo plazo de la primera criptomoneda.
Procedimiento, impuestos y diferencia con los dividendos
Normalmente, un programa de recompra comienza con una decisión del consejo de administración o de la junta de accionistas, tras lo cual la empresa revela los parámetros de la operación: volumen, plazo, precio o rango de precios. La recompra en sí puede realizarse a través del mercado abierto, una oferta pública de adquisición a inversores o operaciones extrabursátiles con tenedores específicos de acciones.
En Rusia, estas operaciones están reguladas por la legislación corporativa. Para las empresas existen limitaciones sobre el volumen de recompra, normas para las sociedades públicas y requisitos de divulgación de información. El papel del consejo de administración y de la junta de accionistas es especialmente importante, ya que son estos órganos los que determinan las condiciones y la viabilidad de la operación.
Las consecuencias fiscales dependen de la jurisdicción y el estatus del participante en la operación. Para la empresa, la recompra de sus propias acciones suele estar relacionada con movimientos de capital, no con ingresos operativos ordinarios. Para el accionista, la venta de acciones de la empresa puede generar una renta sujeta a impuestos si el precio de venta supera al precio de adquisición.
El buyback se diferencia de los dividendos en que los dividendos ofrecen un pago directo en efectivo a los propietarios, mientras que la recompra funciona cambiando el número de acciones en circulación y la demanda de estas. Los dividendos son convenientes para quienes desean un flujo de efectivo regular. El buyback puede ser beneficioso para quienes se mantienen en el capital y esperan un aumento de su participación y del valor de las acciones, pero su efecto depende más del precio de recompra y de las decisiones futuras de la empresa.
A veces, la recompra también se utiliza como defensa contra una adquisición hostil. Cuando una empresa reduce el volumen libre de acciones en el mercado, resulta más difícil para un comprador potencial acumular un paquete mayor. Simultáneamente, puede aumentar la influencia de los accionistas restantes si las acciones recompradas se cancelan o permanecen fuera de la libre circulación durante mucho tiempo.
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