Solana se dirige hacia un modelo monetario más estricto que podría conducir a una escasez de $SOL, al tiempo que reduce uno de los principales atractivos de la red para los tenedores: los ingresos por staking.
Dos propuestas definen la dirección de estos cambios. SIMD-550, propuesta por Helius y actualmente en votación de gobernanza, duplicaría la tasa de desinflación anual de Solana del 15% al 30%. Hasta ahora, validadores importantes, incluyendo Forward Industries y Blueshift, han votado a favor de la propuesta, mientras que Everstake y P2P.org han votado en contra.
La propuesta SIMD-553, presentada por Temporal y aprobada en julio, introduce una quema adicional de tokens vinculada a las unidades de computación solicitadas. Según estimaciones de Matt Mena, estratega principal de investigación criptográfica en 21Shares, en conjunto estos cambios podrían reducir la emisión de $SOL entre 1.400 y 1.500 millones de dólares en seis años.
Una consecuencia inmediata será una menor rentabilidad. Actualmente, la rentabilidad del staking en Solana es de aproximadamente el 5,25%, siendo la inflación del protocolo el mayor componente de los ingresos, junto con las tarifas de transacción y los ingresos por MEV.
La rentabilidad del staking podría caer al 2,25%
De acuerdo con SIMD-550, Solana alcanzaría una tasa de inflación final del 1,5% aproximadamente en la primera mitad de 2029, en lugar de alrededor de 2032. La rentabilidad nominal proyectada del staking caería a aproximadamente el 4,34% en el primer año, al 3% en el segundo año y al 2,25% en el tercer año.
La propuesta SIMD-553 incrementará simultáneamente el volumen de quema de $SOL. Con el nivel de actividad actual, el volumen de quema diario podría aumentar de aproximadamente 600–800 $SOL a 7,500–9,000 $SOL. Esto sigue estando por debajo de la tasa de inflación actual, pero altera sustancialmente la trayectoria de la oferta.
"Creemos que la inflación debe estar vinculada a métricas de crecimiento y economía para ayudar a compensar la caída en los ingresos del staking", escribió Mena.
La economía de los validadores sigue siendo una preocupación. Dependiendo de la estructura final de tarifas, los costos de votación podrían aumentar significativamente, mientras que la menor inflación reduciría las recompensas. Según estimaciones de SIMD-550, dos validadores podrían volverse no rentables en el primer año, y ese número podría aumentar a aproximadamente 30 para el tercer año.
Una rentabilidad reducida podría impulsar capital hacia DeFi en Solana
Estas propuestas también tienen como objetivo cambiar la distribución del capital de $SOL.
Actualmente, alrededor del 67,9% del $SOL está en staking, casi el doble que el de Ethereum, que es aproximadamente del 34,1%. Un menor rendimiento pasivo podría incentivar a los tenedores a redirigir capital hacia préstamos, comercio y otras aplicaciones de finanzas descentralizadas (DeFi).
Esto podría ser significativo si un aumento en la actividad conlleva mayores tarifas de transacción, ingresos por MEV y otros ingresos, que podrían compensar la reducción de las recompensas por inflación.
Mena sostiene que la señal de una oferta más restrictiva también podría apoyar la inversión en $SOL. Tras el mecanismo de quema EIP-1559 de Ethereum y la reducción de inflación de Cosmos en 2023, siguieron aumentos de precios a corto plazo, aunque las condiciones generales del mercado jugaron un papel más importante.
Para los tenedores de $SOL, la situación se vuelve más clara: menor rendimiento hoy a cambio de menor dilución mañana. Si esto se convierte en un catalizador de crecimiento dependerá de si el uso de la red crece lo suficientemente rápido como para que ese intercambio valga la pena.
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