Las acciones de chips de memoria asiáticos avanzaron el viernes después de que el pronóstico optimista presentado por SanDisk (SNDK.US) en su Día del Inversor 2026 reforzara la confianza del mercado en que el auge de la inteligencia artificial (IA) traerá beneficios duraderos al sector. El índice Bloomberg de acciones de semiconductores asiáticos subió hasta un 1,6% en un momento, camino de su quinta sesión consecutiva al alza; el índice ha subido más de un 19% desde el mínimo de julio, recuperándose de la fuerte venta masiva del mes pasado. Entre los valores individuales, el gigante surcoreano de chips de memoria SK Hynix subió casi un 3%; Kioxia, el socio japonés de SanDisk, subió casi un 9% en un momento y, al cierre, avanzaba más de un 4%.
El jueves, SanDisk presentó un modelo financiero a largo plazo en su Día del Inversor 2026, estableciendo una serie de objetivos financieros para el período fiscal 2028-2030, incluido un crecimiento de ingresos en el rango medio-alto de dos dígitos durante ese período. SanDisk también aclaró las dudas del mercado sobre el crecimiento de bits, afirmando que ajustará el volumen de bits disponibles para la venta según sea necesario para optimizar la rentabilidad, y se comprometió a devolver el 100% del efectivo excedente a los accionistas una vez completadas las inversiones en el negocio.
Tras el anuncio, el mercado reaccionó rápidamente y las acciones de chips de memoria en EE.UU. subieron al unísono. SanDisk cerró con una subida de más del 13%, Western Digital (WDC.US) y SK Hynix (SKHY.US) subieron más del 7%, Seagate Technology (STX.US) avanzó casi un 5% y Micron Technology (MU.US) subió más del 4%.
Sin duda, lo que más atención atrajo durante el Día del Inversor fue el modelo financiero a largo plazo presentado por SanDisk. La empresa prevé que, durante el período fiscal 2028-2030, los ingresos mantendrán un crecimiento en el rango medio-alto de dos dígitos, a un ritmo acorde con el crecimiento del volumen de bits enviados; al mismo tiempo, se espera que el margen bruto no GAAP se mantenga en torno al 80% y el margen operativo en torno al 75%.
Bajo este modelo financiero, SanDisk prevé que los gastos operativos representen aproximadamente un 5% de los ingresos, y que los otros ingresos y gastos no tengan un impacto significativo. Incluso después de contabilizar impuestos, gastos de capital y el capital de trabajo necesario para respaldar el crecimiento del negocio, la compañía aún espera alcanzar un margen de flujo de caja libre ajustado de aproximadamente el 50%.
Para la industria de almacenamiento NAND, históricamente muy cíclica, estos objetivos son especialmente ambiciosos. SanDisk está transmitiendo esencialmente al mercado un juicio claro: el crecimiento de la demanda de almacenamiento impulsado por la IA podría permitir que el crecimiento de ingresos y la rentabilidad de la empresa se mantengan muy por encima de los promedios de los ciclos de almacenamiento tradicionales en los próximos años.
Una de las razones clave por las que SanDisk muestra tanta confianza en este modelo financiero a largo plazo es que está cambiando el modelo de negocio tradicional de la industria NAND. La empresa reveló que ya ha firmado acuerdos bajo el Nuevo Modelo de Negocio (NBM, por sus siglas en inglés) con ocho clientes. Estos acuerdos incluyen volúmenes de compra comprometidos, un marco contractual vinculante, garantías financieras mínimas y mecanismos de precios estructurados, lo que puede mejorar la alineación entre la demanda de los clientes y la planificación de capacidad de la empresa, y reducir el impacto de las fluctuaciones cíclicas tradicionales de la industria del almacenamiento.
Lo que es más importante, la escala cubierta por estos acuerdos ya es considerable: los acuerdos NBM firmados actualmente cubren aproximadamente el 50% del volumen de bits del año fiscal 2027 y alrededor de dos tercios del volumen de bits del año fiscal 2028. SanDisk cree que este modelo puede generar ingresos más predecibles, una mayor visibilidad del flujo de caja y un crecimiento de beneficios más sostenible.
Las acciones de chips de memoria, incluida SanDisk, han sido uno de los mayores beneficiarios de la creciente operativa en torno a la IA este año. Sin embargo, estas acciones siguen siendo muy volátiles, ya que los inversores aún recuerdan los ciclos anteriores de la industria, donde fuertes subidas de precios de los productos solían ir seguidas de caídas abruptas.
Andrew Jackson, director de estrategia de renta variable japonesa en Ortus Advisors, escribió en un informe: "Hace incluso unos años, era impensable que un fabricante de chips de memoria NAND pudiera ofrecer un pronóstico a largo plazo tan preciso. En comparación con la fijación de precios al contado, más volátil, para los chips de memoria, los acuerdos a largo plazo podrían ayudar a suavizar el ciclo tradicional de auge y caída".
