Autor: Rita
Guía de las tendencias
Samik Chatterjee, analista de J.P. Morgan, reafirmó recientemente en una conferencia de inversionistas su calificación de 'Sobreponderar' para Coherent (código de acciones COHR). Esta empresa se dedica a los chips y dispositivos de comunicación óptica, y el mercado subestima su potencial de crecimiento. La lógica central se basa en tres líneas: los transceptores ópticos para centros de datos, los chips de Co-Packaged Optics (CPO) y el láser y la disipación de calor en el ámbito industrial.
Transceptores para comunicaciones de datos: la demanda sigue aumentando
Primero, veamos la línea de negocio más madura. Los transceptores 1.6T de COHR son ahora el estándar en los centros de datos, y el estado de oferta insuficiente continúa. La demanda de 1.6T ya está aquí, el entorno de precios es saludable y no se observan presiones significativas. Algunos temen que CPO pueda arrebatar cuota de mercado a los transceptores tradicionales, pero el analista cree que ocurre precisamente lo contrario. CPO integra el chip óptico y el electrónico, lo que en realidad aumentará la demanda de componentes ópticos de alta gama, en lugar de reemplazarlos.
CPO y OCS: oportunidades subestimadas
CPO es actualmente un punto candente en la industria, todos los grandes fabricantes de chips están investigando. La ventaja competitiva de COHR radica en ofrecer una cartera completa de componentes ópticos. Puede suministrar láseres, aisladores, VCSEL, enfriadores termoeléctricos. Básicamente, COHR puede cubrir todos los componentes ópticos necesarios en un sistema CPO. Esto significa que el valor que COHR puede capturar por cada chip CPO es mucho mayor que el de un transceptor tradicional.
El tamaño del mercado objetivo para los conmutadores ópticos de circuitos (OCS) es de 4.000 millones de dólares, y sus casos de uso se están ampliando. Desde la optimización del tráfico interno del centro de datos, se extiende a la interconexión entre centros de datos, e incluso a escenarios de escala vertical (Scale-Up). COHR utiliza tecnología de cristal líquido, compitiendo con las soluciones MEMS, y tiene ventajas significativas en confiabilidad y consumo de energía.
Capacidad de InP: la base para la integración ascendente
COHR planea cuadruplicar su capacidad de producción de dispositivos de InP (fosfuro de indio) en dos años. La transición a obleas de 6 pulgadas ya está en marcha, con un rendimiento mejor que el de los procesos maduros. La empresa ya ha firmado acuerdos con 5 proveedores de sustratos para garantizar el suministro, y los principales cuellos de botella para la expansión de capacidad están resueltos.
Los láseres de bombeo están especialmente escasos en este momento, COHR es uno de los únicos dos proveedores mundiales de alta calidad, con una cuota del 70% en algunos modelos. Este entorno de escasez le da a la empresa una oportunidad estratégica: la integración ascendente. En el pasado solo vendían componentes láser, ahora pueden vender tarjetas de línea o sistemas completos. El precio de venta promedio por solución puede aumentar más de 10 veces.
Objetivo de margen bruto ajustado al alza, la estructura de costos está mejorando
La empresa reitera su objetivo de margen bruto superior al 42%, insinuando que podría revisarlo al alza posteriormente. El impulso proviene de tres aspectos: el espacio para primas de productos de alta gama, la mejora de costos derivada de la transición a obleas de 6 pulgadas, y la expansión de nuevos productos de alto margen como CPO y OCS. El material de disipación de calor eficiente thermadite es de 2 a 5 veces más eficiente que las soluciones de cobre, y también representa un punto de crecimiento a largo plazo.
Área industrial: punto de crecimiento pasado por alto
La tasa de crecimiento orgánico de los ingresos industriales se mantiene entre el 5% y el 10%. Los pedidos de equipos para procesos de fabricación de semiconductores están creciendo. En cuanto a detección 3D, es posible que la próxima generación de Face ID de Apple adopte un nuevo protocolo, lo que supone una oportunidad para que los proveedores vuelvan a competir.
Los chips de comunicación óptica son la infraestructura subyacente de los centros de datos. La IA impulsa la demanda de potencia de cálculo, lo que a su vez impulsa la necesidad de interconexión óptica de alta velocidad. La posición de COHR en esta cadena de valor es clave. Las nuevas oportunidades en CPO y OCS, el crecimiento estable en el ámbito industrial y el margen de mejora en el margen bruto respaldan la tesis de 'Sobreponderar'.
Descargo de responsabilidad
Este artículo es una compilación e interpretación de Tide Research de un informe de investigación de un tercero. Las calificaciones, precios objetivo, previsiones de beneficios y juicios relacionados citados en el texto son puntos de vista del analista de J.P. Morgan, representan únicamente la postura de su institución, no representan la opinión de Tide Research y no constituyen ningún consejo de inversión.
Al leer, tenga en cuenta tres puntos: primero, las calificaciones son el juicio integral del analista sobre las perspectivas de la empresa y se ajustarán repetidamente según los resultados y el entorno del mercado. Segundo, los informes de los vendedores tienen un sesgo naturalmente alcista, y algunas de las empresas cubiertas tienen relaciones bancarias de inversión con el corredor. Tercero, el valor de los informes de investigación reside en la lógica principal y sus supuestos de partida, no en un precio objetivo específico. Observe la lógica, no solo la calificación.
El mercado implica riesgos, la toma de decisiones debe ser independiente. Este artículo no debe utilizarse como base para comprar o vender ningún valor.
Fuente: Minuta de la conferencia de inversionistas de Coherent Corp (J.P. Morgan, Samik Chatterjee, 22 de junio de 2026)
Tide Research · TideResearch · Junio de 2026
