Texto original丨Hailun Li, Tencent Tech
Oracle ha presentado un informe financiero récord. Sin embargo, detrás del crecimiento de los datos, los pedidos de nube de IA están aumentando la inversión en centros de datos y los gastos de capital de la empresa, y el flujo de caja libre anual también se ha vuelto negativo.
El 10 de junio, hora local de EE.UU., Oracle publicó sus resultados financieros del cuarto trimestre del año fiscal 2026 (correspondiente a febrero de 2025 a mayo de 2026) y del año completo.
El informe muestra que los ingresos totales de Oracle en el cuarto trimestre fueron de 19.200 millones de dólares, un aumento del 21% interanual. Sin tener en cuenta el impacto de los cambios en los tipos de cambio, el crecimiento fue del 20%, superando las expectativas del mercado. Según datos de LSEG, los analistas preveían previamente unos ingresos de 19.100 millones de dólares para el cuarto trimestre de Oracle.
Datos financieros del cuarto trimestre de Oracle
El beneficio operativo fue de 6.100 millones de dólares, un aumento del 20% en comparación con los 5.100 millones de dólares del mismo período del año anterior; sin aplicar los principios contables estadounidenses (GAAP), el beneficio operativo ajustado de Oracle en el cuarto trimestre fue de 8.600 millones de dólares, frente a los 7.000 millones de dólares del mismo período del año anterior.
El margen de beneficio operativo fue del 32%, frente al 33% del mismo período del año anterior. Sin aplicar GAAP, el margen de beneficio operativo de Oracle en el cuarto trimestre fue del 45%, frente al 44% del mismo período del año anterior.
El beneficio neto fue de 4.220 millones de dólares, un aumento del 23% en comparación con los 3.430 millones de dólares del mismo período del año anterior. Sin aplicar GAAP, el beneficio neto de Oracle en el cuarto trimestre fue de 6.200 millones de dólares, un aumento del 26% en comparación con los 4.900 millones de dólares del mismo período del año anterior.
El beneficio por acción diluido fue de 1,45 dólares, un aumento del 21% en comparación con el beneficio por acción diluido de 1,19 dólares del mismo período del año anterior. Sin aplicar GAAP, el beneficio por acción diluido fue de 2,11 dólares, un aumento del 24% en comparación con los 1,70 dólares del mismo período del año anterior.
En términos de todo el año, los ingresos totales de Oracle fueron de 67.400 millones de dólares, un aumento del 17% interanual, alcanzando un récord histórico. Los ingresos anuales del negocio en la nube fueron de 34.000 millones de dólares, un aumento del 39%, y los ingresos por software fueron de 24.500 millones de dólares, una disminución del 1%.
Datos financieros anuales del año fiscal 2026 de Oracle
El beneficio neto fue de 17.000 millones de dólares, un aumento del 36% interanual. Sin aplicar GAAP, el beneficio neto fue de 22.200 millones de dólares, un aumento del 29% interanual. El beneficio por acción fue de 5,83 dólares, un aumento del 34% interanual. Sin aplicar GAAP, el beneficio por acción fue de 7,63 dólares, un aumento del 27% interanual.
Detrás del récord de ingresos, la IA está elevando el techo de ingresos de Oracle, pero también está aumentando la presión sobre sus gastos de capital.
El flujo de caja operativo anual de Oracle en el año fiscal 2026 fue de 32.000 millones de dólares, un aumento del 54% interanual. El flujo de caja libre fue de -23.700 millones de dólares, con gastos de capital de 55.700 millones de dólares.
Oracle también anunció el pago de un dividendo trimestral de 0,50 dólares por acción, que se abonará el 24 de julio de 2026 a los accionistas registrados al cierre del 10 de julio de 2026.
Tras la publicación de los resultados, el precio de las acciones de Oracle cayó hasta un 5% en el mercado extrabursátil. Anteriormente, el precio de las acciones de Oracle había subido un 3% en lo que va de año, por debajo del rendimiento del índice S&P 500, que había subido un 6%.
01 El negocio en la nube soporta la mitad de Oracle
El negocio en la nube de Oracle (IaaS más SaaS) contribuyó con 9.900 millones de dólares en ingresos en el cuarto trimestre, un aumento del 47% interanual, lo que ya supone la mitad de los ingresos totales de la empresa.
El verdadero motor del crecimiento fue el negocio de infraestructura en la nube (IaaS), con unos ingresos trimestrales de 5.800 millones de dólares, un aumento del 93% interanual. Esta velocidad superó ligeramente las expectativas del mercado del 91% y se sitúa en el nivel superior de toda la industria de la computación en la nube. Los ingresos anuales de IaaS de la empresa alcanzaron los 18.100 millones de dólares, con un crecimiento del 77%.
Datos financieros de las distintas divisiones de negocio de Oracle
En cambio, los ingresos del negocio de aplicaciones en la nube (SaaS) en el cuarto trimestre fueron de 4.100 millones de dólares, con un crecimiento del 10%, un nivel sólido pero no espectacular.
El negocio tradicional de licencias de software y soporte continuó reduciéndose, con unos ingresos trimestrales de 6.800 millones de dólares, un descenso del 2% interanual, lo que indica que la tendencia de migración de los clientes a la nube no se ha detenido. Los negocios de servicios y hardware crecieron un 13% y un 9% respectivamente, pero su escala es pequeña y su impacto en la tendencia general de la empresa es limitado.
Los negocios de bases de datos y aplicaciones se beneficiaron de la adopción temprana de la IA por parte de Oracle. Los ingresos de la base de datos multimodal de IA de Oracle aumentaron un 404% en el cuarto trimestre, y el volumen de pedidos aumentó un 325% interanual, convirtiéndose en el negocio de más rápido crecimiento en la historia de la empresa. Este ritmo de crecimiento confirma a nivel de producto que la demanda relacionada con la IA no se limita solo a la capa de infraestructura, sino que también se está infiltrando en la capa de gestión de datos aguas arriba.
En el informe de resultados, Oracle atribuyó el crecimiento a la amplia demanda del mercado de su tecnología en la nube y sus suites de aplicaciones. Según los cambios en la estructura de ingresos, Oracle ha completado básicamente su transformación de una empresa de software de bases de datos a un proveedor de infraestructura en la nube, y la demanda de potencia de cálculo impulsada por la IA es el mayor impulso de esta transformación.
02 La apuesta por la IA detrás de los pedidos de 638.000 millones de dólares
La cifra más llamativa en el informe de resultados es la obligación de desempeño restante, es decir, el importe total de pedidos ya contratados pero aún no reconocidos como ingresos.
Al final del cuarto trimestre, esta cifra alcanzó los 638.000 millones de dólares, frente a los 553.000 millones de dólares del trimestre anterior, lo que supone un aumento neto de 85.000 millones de dólares en tres meses, un incremento interanual del 363%. Los analistas de Wall Street habían previsto previamente que esta cifra estaría entre 590.000 y 600.000 millones de dólares, por lo que los datos reales son muy superiores a las expectativas.
Los analistas de Bank of America señalaron un dato clave en su informe: más de la mitad de estos 638.000 millones de dólares proceden de OpenAI. Es decir, el mayor cliente de Oracle en la actualidad es una empresa emergente de IA, y esta empresa en sí misma aún está quemando mucho dinero.
Oracle explicó en un comunicado la composición de estos pedidos. La mayor parte del nuevo RPO procede de contratos de IA a gran escala, ya sea porque los clientes han pagado por adelantado las GPU o porque han comprado las GPU por sí mismos y las han entregado a Oracle para su despliegue. El importe acumulado de este tipo de contratos en los que el cliente asume el coste del hardware asciende actualmente a 75.000 millones de dólares. Oracle explicó que este acuerdo reduce significativamente la presión financiera que la empresa necesita para recaudar fondos para construir centros de datos de IA.
Esta estructura reduce parte del riesgo financiero de Oracle. Pero el problema es que si el mayor cliente en sí mismo enfrenta presión financiera, o si la demanda general de la industria de la IA fluctúa, la estructura de pedidos altamente concentrada en sí misma es un punto de riesgo.
Reuters analizó que la industria del software se enfrenta a la preocupación de los inversores de que las herramientas de IA puedan sustituir a los productos de software tradicionales, lo que podría alejar a los clientes empresariales del campo del software tradicional y plantear un desafío adicional para Oracle.
03 Detrás de los enormes pedidos, hay mayores gastos de capital
Detrás de los pedidos de 638.000 millones de dólares de Oracle hay una enorme inversión de capital. En el cuarto trimestre, los gastos de capital de Oracle fueron de 15.900 millones de dólares, sumando 55.700 millones de dólares para todo el año, muy por encima de las previsiones de 50.000 millones de dólares que Oracle había dado anteriormente.
El flujo de caja libre de Oracle se vuelve negativo en 23.700 millones de dólares
Esto ha provocado directamente el deterioro del flujo de caja libre. Aunque el flujo de caja operativo anual de 32.000 millones de dólares alcanzó un récord, tras deducir los gastos de capital, el flujo de caja libre se volvió negativo en 23.700 millones de dólares.
Para cubrir el déficit de financiación, Oracle recaudó 43.000 millones de dólares mediante financiación de deuda y 5.000 millones de dólares mediante financiación de capital en el año fiscal 2026.
La empresa anunció al mismo tiempo que planea recaudar otros 40.000 millones de dólares en el año fiscal 2027, incluidos los 20.000 millones de dólares de financiación de capital ya anunciados. Oracle declaró que no emitirá nueva deuda en el segundo semestre de 2026, pero esta noticia no logró estabilizar el sentimiento del mercado.
CNBC considera que los movimientos de financiación anteriores ya han despertado la preocupación de los inversores, porque existe incertidumbre sobre si la demanda de IA en el mercado podrá absorber un capital nuevo tan enorme. Cuando la empresa aumentó nuevamente la escala de financiación, esta preocupación se intensificó.
Reuters analizó además que los resultados de Oracle podrían aumentar la preocupación de los inversores en dos aspectos: primero, la disrupción de la demanda de software tradicional impulsada por la IA podría alejar a los clientes empresariales del campo del software tradicional; segundo, el alto nivel de deuda en el balance de Oracle en sí mismo constituye un riesgo financiero.
El analista de TD Cowen Derrick Wood señaló que el aumento previo en el precio de las acciones de Oracle podría deberse a que los inversores son más optimistas sobre las perspectivas de los proveedores de servicios de cálculo y del cliente más importante de Oracle, OpenAI.
Es decir, antes de la publicación de los resultados, el mercado ya había acumulado cierto aumento y expectativas optimistas. Y cuando los nuevos planes de financiación y los gastos de capital superiores a lo esperado se hacen públicos, algunos inversores optan por reevaluar el riesgo o tomar ganancias, lo que amplifica la magnitud del ajuste en el precio de las acciones.
04 Objetivo de ingresos de 90.000 millones de dólares para el año fiscal 2027
Oracle ha dado una expectativa clara para el crecimiento de la próxima etapa.
Se espera que la tasa de crecimiento de los ingresos totales del primer trimestre del año fiscal 2027 esté entre el 27% y el 29%, y el beneficio por acción ajustado esté entre 1,72 dólares y 1,76 dólares. La mediana de ambas orientaciones es superior a las expectativas de los analistas. Además, la orientación de crecimiento de los ingresos del negocio en la nube es del 57% al 63%, manteniendo una tendencia de alto crecimiento.
Para todo el año fiscal 2027, Oracle reiteró el objetivo de ingresos de 90.000 millones de dólares y elevó la orientación de beneficio por acción ajustado a 8,05 dólares.
La empresa explicó en un comunicado que esta tasa de crecimiento se calcula después de excluir los proyectos únicos del año fiscal 2026, como la venta del negocio de chips Ampere y las warrants de Bloom Energy, y la tasa de crecimiento interanual real es de aproximadamente el 18%. Las expectativas previas de los analistas eran un beneficio por acción de 8,01 dólares e ingresos de 88.900 millones de dólares.
05 Apuesta clave por la IA en el sector sanitario
Además de la infraestructura en la nube y los pedidos de potencia de cálculo de IA, Oracle está intentando extender la capacidad de IA a aplicaciones industriales más específicas, y la sanidad es una de las direcciones en las que hace hincapié.
La suite de aplicaciones sanitarias de Oracle lanzará un sistema de gestión de atención al paciente para hospitales y clínicas basado en IA Cerner, y se espera que este producto impulse la tasa de crecimiento general del negocio sanitario a dos dígitos en el año fiscal 2027. Oracle subrayó en un comunicado que esto es solo el comienzo de la expansión del negocio sanitario.
En una perspectiva técnica a más largo plazo, Oracle cree que la IA está a punto de revolucionar por completo la atención sanitaria. La empresa describe tres direcciones específicas: el sistema de IA sanitaria de Oracle permitirá a los médicos reducir el tiempo frente al ordenador y dedicar más tiempo a los pacientes; los modelos de diseño molecular de IA podrían permitir a los investigadores acelerar el desarrollo de fármacos que salvan vidas; el nuevo sistema de ensayos clínicos de IA pretende permitir a los organismos reguladores revisar y aprobar rápidamente los resultados de los ensayos clínicos, permitiendo así que los pacientes accedan a nuevos medicamentos más rápidamente.
Oracle no quiere ser solo un proveedor de potencia de cálculo de IA, sino también integrar la capacidad de IA en procesos específicos como el software sanitario, el desarrollo de fármacos y los ensayos clínicos. Sin embargo, en comparación con los pedidos de infraestructura en la nube, esta parte del negocio se encuentra en una etapa más temprana, y si podrá convertirse realmente en ingresos a escala, aún requiere tiempo para ser verificada.
