Artículo original de:jez (@izebel_eth)
Compilado|Odaily Planet Daily(@OdailyChina);Traductor|Azuma(@azuma_eth)
Nota del editor: Según rumores del mercado y las probabilidades en Polymarket, parece que no es un secreto que Lighter tendrá su TGE el 29 de diciembre. En este momento crucial previo a la emisión de tokens, Vladimir Novakovski, fundador y CEO de Lighter, participó en una entrevista en Twitter Space de jez (@izebel_eth).
Durante la conversación, Vladimir respondió una por una las preguntas de la comunidad sobre la fecha de emisión, distribución de puntos, detección de Sybil, actualizaciones de productos, dirección futura, comunicación comunitaria, etc.
A continuación, se presenta una selección de la entrevista de Vladimir, organizada y compilada por Odaily Planet Daily.
Introducción
- Anfitrión (jec): Esta es la primera vez que moderó un Twitter Spaces. Así que tengan paciencia si hay algún imprevisto. Hoy me complace invitar a Vladimir Novakovski, fundador y CEO de Lighter. Le haré algunas preguntas que provienen de mí, Discord, Twitter y otros chats comunitarios. Antes de comenzar, Vladimir, ¿hay algo que quieras decir primero?
Vladimir: No, vamos directo a las preguntas.
P1: Yendo directo al grano sobre la fecha de emisión
- Anfitrión: La primera pregunta es simple, ¿cuándo se lanzará el token?
Vladimir: Ya lo sabes, antes dijimos "estas vacaciones van a ser calientes", así que creo que la comunidad puede interpretar esta frase de diferentes maneras.
P2: La dirección futura de Lighter
- Anfitrión: Bien, continuemos discutiendo a partir del roadmap, ¿adónde planean llevar a Lighter en los próximos meses y años? Por cierto, hablemos de esto primero, ¿realmente existe un llamado "circuito ZK especial para el hermano Sun"?
Vladimir: Jaja, hubo algo de FUD en línea sobre esto antes, pero básicamente era solo una broma. Publicamos el código del circuito ZK esta semana, y ya ha habido bastante gente revisándolo. Pero hay que aclarar que el sistema de puntos no pasa por estos circuitos. Así que para aquellos que ganaron muchos puntos y obtuvieron una participación de LLP, esa parte no es verificable.
En el futuro, si los tokens nativos se pueden usar para staking, obtener participación de LLP o desbloquear otros permisos de productos, eso sí será verificable, pero el sistema de puntos en sí mismo actualmente no está verificado por el circuito, por lo que la idea de "dejar una puerta trasera en el circuito para ballenas" era esencialmente una broma.
- Anfitrión: Pongámoslo así, cada vez que escucho la palabra "circuito", mi cerebro se nubla un poco. Supongamos que no sé nada sobre ZK y tampoco me molesto en entenderlo realmente, ¿cómo me explicarías qué resultados prácticos puede traer el uso de circuitos ZK por parte de Lighter?
Vladimir: Básicamente, significa que todo lo que se hace en Lighter es verificable y se publicará en la red de Ethereum.
Desde un punto de vista práctico, si eres un usuario que comercia, no tienes que preocuparte de que mis órdenes se ejecuten de manera injusta en un orden diferente al de otro trader, ni de que las posiciones se liquiden a un precio incorrecto, todo esto está garantizado por el circuito.
A medida que Lighter amplíe su alcance comercial, todo seguirá siendo verificable. Esto también significa que el circuito puede coexistir con otras cosas que suceden en Ethereum y con la sidechain EVM que estamos desarrollando. Podemos hablar más sobre esto.
- Anfitrión: Dame un ejemplo más concreto.
Vladimir: Por ejemplo, puedes usar cualquier tipo de activo como garantía. Puedes usar ETH como activo de garantía, o también puedes usar activos en Aave, Morpho, etc., como garantía en Lighter.
- Anfitrión: ¿Entonces puedo integrar protocolos DeFi existentes de Ethereum L1? ¿Es esta la forma de integración que tienen en mente? ¿Están más inclinados a integrarse con el ecosistema L1 existente o a construir un ecosistema L2 completamente independiente?
Vladimir: El propósito central de L2 es construir un exchange de ultra alto rendimiento sobre Ethereum, eso ya lo hemos logrado. Actualmente, Lighter L2 tiene el mayor TPS en Ethereum, y es el cuarto L2 más grande por TVL.
El significado de L2 es admitir aplicaciones de alto rendimiento, como el trading de perpetuals, y otros escenarios de trading que requieren un rendimiento extremadamente alto. Pero muchas aplicaciones DeFi en realidad no necesitan tanto rendimiento, ya funcionan bien en Ethereum. Así que no reinventaremos la rueda, sino que optaremos por combinar con el ecosistema DeFi existente, pero al mismo tiempo nacerán nuevas aplicaciones de alto rendimiento en L2, introduciendo algunas clases de activos que incluso aún no existen (como RWA, opciones, etc.).
Definitivamente, ya existe un ecosistema DeFi muy grande en Ethereum, y combinarse con él será un espacio de oportunidad enorme.
P3: Oportunidades y riesgos del margen cruzado unificado
- Anfitrión: Hace un mes lanzaron spot, y también mencionaste que las posiciones spot pueden servir como activos de garantía. Esto naturalmente lleva a la siguiente pregunta: ¿cómo ven el modelo de margen cruzado universal (Universal Cross-Margin)? ¿Cómo se considera esto en el diseño y la gestión de riesgos?
Vladimir: Avanzaremos paso a paso, es algo que hay que hacer, pero debe hacerse bajo un control estricto de riesgos. Incluso dentro de un sistema de garantía con stablecoins, los mecanismos de liquidación, ADL (desapalancamiento automático), etc., deben considerarse plenamente. Como has visto, en las últimas semanas también ha habido mucha discusión sobre el ADL.
Comenzaremos admitiendo múltiples stablecoins como activos de garantía, como USDC (estamos trabajando con Circle para implementar USDC nativo en Lighter), luego podremos admitir más stablecoins y cambiar libremente entre ellas como garantía. Una vez que este paso esté completo, agregaremos gradualmente activos principales como ETH, BTC, e incluso introduciremos el token nativo como activo de garantía, pero diferentes activos corresponderán a diferentes modelos de riesgo: los activos de mayor riesgo pueden requerir tasas de liquidación más altas. Estos modelos necesitan tiempo para perfeccionarse, pero es una de nuestras prioridades para el próximo año.
P4: Estrategia de listado de Lighter
- Anfitrión: En el modelo de riesgo, el activo de trading es tan importante como el activo de garantía, ¿cuál es su estrategia de expansión para el listing de tokens?
Vladimir: Esta es una dirección muy interesante, el token nativo jugará un papel importante aquí, ayudando a lograr una experiencia de listing más sin permisos. Actualmente estamos en conversaciones con muchos equipos, no solo para perpetuals, sino también para activos spot, como las acciones tokenizadas que está haciendo Robinhood.
A largo plazo, si se puede formar un buen mecanismo de alineación de incentivos en el ecosistema, los usuarios que posean una cierta cantidad de tokens nativos podrán tener una mayor influencia en la selección de listings y la dirección del ecosistema.
- Anfitrión: Esto lleva a otra pregunta. ¿Cómo ven las acciones tokenizadas y activos RWA como cartas Pokémon, metales preciosos, etc.? En el entorno regulatorio actual, ¿cuál es la ruta de adopción?
Vladimir: Creo que es una gran oportunidad para los próximos años. Finalmente hemos llegado a una etapa en la que DeFi y TradFi no solo coexisten, sino que realmente pueden combinarse.
Hemos hablado con Robinhood, también hemos discutido estos temas con exchanges tradicionales, grandes fondos de cobertura. Al mismo tiempo, hemos participado en algunas discusiones regulatorias en Washington... Creo que el primer paso podría ser apoyar las acciones tokenizadas que Robinhood ya está haciendo, pero definitivamente habrá más desarrollo después.
P5: Estrategia para dispositivos móviles
- Anfitrión: Cambiando a un tema que me interesa mucho personalmente: ¿cómo ven el ámbito móvil?
Vladimir: De hecho, ya lo mencioné antes, hemos dedicado mucho tiempo al tema móvil, y realmente estamos desarrollando una App, y va bastante bien. Algunos traders tempranos en la comunidad ya la han probado, también haremos anuncios al respecto en las próximas semanas, así que puedes estar atento.
Por supuesto, también damos la bienvenida a otros desarrolladores para que construyan aplicaciones. Pero para ciertos tipos de traders, prefieren que el mismo equipo desarrolle el protocolo central, la aplicación de escritorio y la aplicación móvil, así que esta es una dirección en la que estamos invirtiendo fuertemente y esperamos que sea utilizada por muchos traders.
- Anfitrión: Cuando se habla móvil, suelo dividirlo en dos categorías. Una orientada a usuarios que ya están en el mundo crypto, donde el móvil puede brindar más conveniencia; la otra orientada a nuevos usuarios fuera del círculo, donde el móvil puede usarse para reducir la barrera de entrada. ¿Su aplicación móvil se centrará en qué dirección?
Vladimir: Sí, nuestra aplicación móvil tendrá dos modos. Uno es más profesional, adecuado para usuarios que ya operan activamente en el escritorio pero necesitan operar cuando están fuera; el otro es un modo más ligero, orientado a principiantes que recién comienzan.
- Anfitrión: ¿Incluirá su propio proceso de depósito y retiro? ¿O los usuarios aún necesitarán pasar por rutas como Arbitrum?
Vladimir: Todavía estamos definiendo estos detalles, pero el objetivo definitivamente es lograr una experiencia de depósito muy fluida. Estamos hablando con algunos equipos que se dedican a este tipo de negocios para que el proceso sea muy simple. Por supuesto, todavía hay algunas decisiones por tomar, pero este es realmente nuestro objetivo.
Robinhood hace esto muy bien: el tiempo desde que escuchas por primera vez sobre la App hasta que realizas tu primera operación debería ser muy corto. Este es también uno de nuestros objetivos muy claros.
P6: Colaboración con Robinhood
- Anfitrión: Has mencionado a Robinhood varias veces, ¿qué has aprendido de tu amistad con Vlad Tenev (fundador de Robinhood)? ¿Habrá sinergias entre Lighter y Robinhood en el futuro?
Vladimir: Definitivamente las hay. Ya hemos mencionado antes las acciones tokenizadas, esa es una de las direcciones que ya hemos comenzado a explorar juntos. Aparte de eso, puedes mirar lo que están haciendo: tienen productos centralizados, pero también están experimentando mucho a nivel de billetera, explorando cómo mejorar la experiencia general. Considerando que también están construyendo un L2 en el ecosistema de Ethereum, se pueden imaginar muchas formas interesantes de combinación en el futuro.
Una vez que se concrete en productos reales, tendremos más para compartir. Desde una perspectiva de aprendizaje, hay algo que siento que ha sido subestimado durante mucho tiempo en la industria crypto, que es realmente centrarse en el usuario, valorar la experiencia del usuario; y otra cosa es no tener miedo de probar nuevos modelos de negocio.
- Anfitrión: ¿Puedes desarrollar un poco más?
Vladimir: Tomando a Robinhood como ejemplo, el modelo de comisión cero en sus inicios era en sí mismo una idea muy loca. Incluso dentro del equipo, los usuarios tempranos, no estaban seguros de si funcionaría.
Cuando probamos un modelo similar en Lighter, en realidad fue lo mismo. Tienes que experimentar constantemente en diferentes espacios de estrategias, en lugar de copiar la misma estructura de tarifas porque "todos lo hacen así". Esa no es necesariamente la solución óptima. Esto no significa que cada nueva idea tendrá éxito, pero el camino de la innovación en sí mismo es muy amplio.
Para nosotros, el núcleo es proporcionar la mejor experiencia para los minoristas, y esto atraerá naturalmente a empresas de trading y market makers, logrando así la monetización. Esta lógica en sí misma es muy poderosa. Mi experiencia en Citadel también me enseñó esto. Cuando Citadel se expandió de fondos de cobertura al negocio de valores, también se consideró una idea loca: ¿no era eso algo que debían hacer los bancos de inversión? ¿Es este el negocio de valores? Pero ahora, muchos grandes fondos de cobertura tienen sus propios departamentos de negocios de valores.
P7: Tarifas y modelo de ingresos
- Anfitrión: Mucha gente siente curiosidad por su estructura de tarifas, modelo de ingresos y sostenibilidad. Muchos preguntan qué pasará cuando vuelvan a activar las tarifas. Así que, en un nivel más macro, ¿cómo ven su modelo de negocio, de dónde provienen realmente sus ingresos?
Vladimir: En realidad, las tarifas se activaron en octubre. En general, introdujimos un nivel premium (avanzado), y también estamos considerando más niveles, principalmente para servir a traders de mayor frecuencia. Hemos optimizado mucho el TPS, y ahora podemos admitir necesidades de trading de nivel superior.
En general, en los primeros dos meses después de activar las tarifas (ahora se acerca a tres meses), los ingresos por tarifas superaron nuestras expectativas. Algo muy interesante es que originalmente nos preocupaba que algunas firmas de trading que operan en Lighter redujeran su volumen de operaciones después de que se activaran las tarifas, pero la realidad es que no vimos nada de eso en absoluto. Por el contrario, la retroalimentación que recibimos de ellos fue que en realidad preferirían una estructura de tarifas de múltiples niveles basada en la latencia, porque les facilitaría modelar y diseñar diferentes estrategias de trading.
Hasta ahora, estamos satisfechos con el desempeño de las tarifas. A medida que se lancen nuevos productos, continuaremos probando diferentes modelos de tarifas. Hasta la fecha, la idea de "gratis para minoristas, mejor para todo el ecosistema" tiene datos sólidos que la respaldan.
P8: Programa de puntos y detección de Sybil
- Anfitrión: GLC Research hizo una pregunta de seguimiento. Les preocupa si la participación de usuarios y market makers podrá sostenerse una vez que finalicen los subsidios de puntos.
Vladimir: En última instancia, el objetivo del diseño del sistema de puntos y la futura tokenómica es la alineación de incentivos. Puedes imaginar, si fueras un trader temprano de Robinhood y también tuvieras sus acciones; o si operaras en la Bolsa de Nueva York y pudieras tener acciones de Citadel Securities o Jane Street: esto es exactamente lo que puede lograr la estructura de tokens, y es una de las cosas realmente emocionantes de este espacio.
Ciertamente, hay algunas personas que "no son traders reales" y solo están haciendo wash trading (operaciones de lavado), esta semana ya hemos reducido los puntos de muchas de esas cuentas, pero también hay que admitir que todavía existe una gran demanda de trading real en este mercado, y esta demanda actualmente se queda principalmente en los CEX.
En el futuro, a medida que CeFi y DeFi se fusionen aún más, la oportunidad de mercado sigue siendo enorme. Si podemos hacer un producto realmente fuerte en esta área, la actividad de trading fluirá naturalmente. Desde nuestra perspectiva, la escala actual en Lighter es solo una pequeña parte de la oportunidad general del mercado. Así que continuaremos enfocándonos en la construcción del producto, comunicándonos constantemente con los usuarios. La alineación de incentivos es algo bueno, no malo.
- Anfitrión: La segunda temporada del programa de puntos ha terminado. Acabas de mencionar que redujiste puntos a direcciones Sybil, a mucha gente le preocupa su método de identificación: ¿qué comportamiento se considera? ¿Existen falsos positivos? ¿Hay un mecanismo de apelación?
Vladimir: Sí, definitivamente tenemos un mecanismo de apelación, pero hasta ahora, el número de apelaciones es menor de lo que esperábamos. Si un usuario siente que el algoritmo fue injusto con él, es bienvenido a completar el formulario de apelación en Discord. No revelaremos los detalles específicos del algoritmo, porque no queremos que la gente "optimice su comportamiento" de manera dirigida.
En general, este es un trabajo que involucra mucha ciencia de datos, incluido análisis de clusters, identificación de patrones de comportamiento, etc. Nuestro equipo cuantitativo (cuyo trabajo diario es la liquidez y la conexión con market makers) también pasó varias semanas participando en esto. Además, hemos hablado con algunos protocolos que han hecho trabajos similares, así como "cazadores de Sybil" a nivel individual. Tenemos confianza en el resultado final, pero si确实存在误判 (realmente hay un falso positivo), por favor, apela.
P9: Modelo económico del token y captura de valor
- Anfitrión: Estos puntos se convertirán en tokens en el futuro. ¿Puedes compartir la estructura económica del token? ¿Aproximadamente qué porcentaje del suministro total corresponderá al programa de puntos?
Vladimir: Pronto haremos anuncios más detallados al respecto. En general, el 50% de los tokens se asignarán a la comunidad, y una parte considerable se asignará a los programas de puntos de la primera y segunda temporada. La proporción específica se anunciará pronto. Según la retroalimentación del mercado actual, las expectativas de la gente son bastante consistentes con el diseño real.
- Anfitrión: ¿Y las grandes transacciones on-chain recientes (como las transferencias a Coinbase), puedes explicarlas?
Vladimir: Esas transacciones no están relacionadas con el airdrop, son principalmente arreglos de custodia para la parte de inversores y el equipo. Estamos trabajando con dos empresas de custodia, por lo que esos movimientos on-chain que vieron no están relacionados con el airdrop.
- Anfitrión: Algunas personas están preocupadas por el problema de la financiación de VC, y si la estructura de valor "equity vs token" está alineada, ¿puedes responder?
Vladimir: Por supuesto. Nuestra posición es muy clara: el valor finalmente se acumulará en el token, y todos los inversores participan bajo esta premisa.
Mantenemos un principio: el token es el mecanismo central de alineación para todas las partes interesadas: usuarios tempranos, equipo, inversores, todos están en el mismo barco. No existirá una estructura de doble vía donde "el token tenga una lógica de valor y el equity otra", todo girará en torno al token, los detalles posteriores se anunciarán gradualmente.
- Anfitrión: ¿Cómo captura valor el token?
Vladimir: Lo explicaremos en detalle más adelante, pero puede estar seguro de que: los ingresos, los nuevos productos, la expansión del ecosistema, todos girarán en torno al token. A medida que el ecosistema de Lighter y las categorías de trading se expandan, el valor fluirá naturalmente hacia los holders del token.
Si haces una analogía con las finanzas tradicionales, piensa en que todos los participantes en TradFi puedan tener acciones de corredores, market makers, empresas de datos... y ahora, esto se está logrando on-chain. Esta es la "gran visión" que tengo para el token.
- Anfitrión: ¿Se publicarán datos de ingresos en el futuro? ¿Se vincularán de manera programática con el token?
Vladimir: Sí, publicaremos datos de ingresos. En cuanto a cómo usar estos ingresos, si estarán vinculados a mecanismos de tokens, se aclarará gradualmente a medida que se lancen los productos. El objetivo central siempre será hacer que el valor se acumule en el token e impulsar el crecimiento del ecosistema, mejorando así los derechos de los holders del token.
P10: ¡Más apoyo para la región de habla china!
- Anfitrión: Tengo una pregunta más de Discord, dirigida principalmente a usuarios de habla china y otras comunidades más globales que no son de habla inglesa, ¿cuáles son sus planes de soporte para idiomas locales?
Vladimir: Actualmente admitimos aproximadamente 10 idiomas. ¿Tu pregunta se refiere, por ejemplo, al soporte para comunidades como grupos de WeChat?
- Anfitrión: Sí, gestión comunitaria regional.
Vladimir: Entiendo, creo que es una pregunta muy razonable. Definitivamente estamos expandiendo el equipo, y será más localizado.
Ya tenemos varios miembros en Asia, y estamos construyendo una estructura regional más completa, definitivamente continuaremos contratando personal relevante. Así que en este aspecto, tenemos planes claros.
