El dominio de Lighter [LIT] en los perpetuals de DeFi alcanzó un máximo cercano al 60% a mediados de diciembre de 2025, reflejando un fuerte impulso posterior al lanzamiento. Este aumento siguió a su pico de actividad impulsado por el airdrop y agresivos incentivos de liquidez.
Sin embargo, a medida que los incentivos se normalizaron, la participación se enfrió y los volúmenes retrocedieron bruscamente. Para enero de 2026, la contracción en todo el sector intensificó la presión, mientras que el volumen diario total de perps cayó a alrededor de $15-20 mil millones, una disminución de aproximadamente el 30% interanual.
A medida que la participación de Lighter disminuyó, Hyperliquid [HYPE] recuperó terreno, escalando de nuevo hacia un control del 40-50%. Esta rotación remodeló la dinámica competitiva, mientras que Paradex y DYDX capturaron flujos incrementales durante los picos de volatilidad.
Aunque Lighter se recuperó brevemente a principios de febrero, su participación volvió a caer hacia el 25%, lo que indica un impulso especulativo que se desvanece.
Aun así, Lighter mantiene una profundidad estructural en los contratos de Bitcoin [BTC] y Ethereum [ETH], manteniendo más del 50% del Interés Abierto en pares clave.
Por lo tanto, aunque el volumen principal se suavizó, su base de liquidez central permanece resiliente en medio de condiciones macroeconómicas más estrictas y una reducción del trading impulsado por incentivos.
El ascenso de Hyperliquid a través del drenaje de liquidez de Lighter
Lighter capturó casi el 60% de la participación a finales de 2025 debido a comisiones cero y un próximo airdrop que concentró el flujo en una sola plataforma. Ese conjunto de incentivos atrajo a traders de horizonte corto, por lo que los volúmenes se dispararon a medida que aumentaba el apetito por el apalancamiento.
A medida que cerró 2025, la facturación del sector alcanzó los $7.9 billones, y Lighter desplazó brevemente a Hyperliquid en la actividad diaria. Entonces el catalizador cambió. El airdrop de LIT del 30 de diciembre convirtió la demanda de "comerciar por puntos" en un comportamiento de "vender y salir".
A medida que LIT cayó un 45% para mediados de enero, las carteras impulsadas por rendimiento se deshicieron, lo que redujo el volumen repetitivo y disminuyó la participación constante. A medida que esa cohorte salió, la participación de Lighter se comprimió hacia el 25% y luego cayó a aproximadamente un 8.1% para mediados de febrero, mientras que los rankings se reorganizaron.
Al mismo tiempo, el mercado se expandió más rápido de lo que Lighter pudo retener el flujo. El volumen total de perps se duplicó a $14 billones en seis meses, por lo que cualquier desaceleración se tradujo en una rápida dilución de la participación.
Hyperliquid absorbió la migración con una participación del 23.4% y un control del 70% del Interés Abierto, mientras que Aster y EdgeX desviaron flujo adicional a través de latencia, reembolsos e incentivos frescos.
Las salidas de liquidez ya habían debilitado la posición de Lighter cuando comenzaron a surgir grandes movimientos de tokens. Después del airdrop, el volumen cayó y la cuota de mercado bajó del 60% a un solo dígito. A medida que se desarrollaba este declive, el enfoque cambió de la competencia entre exchanges al posicionamiento de tokens.
Este cambio se hizo más claro cuando el fundador de Tron, Justin Sun, movió casi 10 millones de LIT a carteras calientes de exchanges. Los datos de Arkham muestran que 7.212 millones de LIT se enviaron a través de una ruta, seguidos de otros 5 millones a través de una segunda ruta de depósito.
Casi al mismo tiempo, otras carteras añadieron 1-2 millones de LIT en la misma infraestructura. Esta agrupación señaló preparación para una ejecución rápida si la volatilidad aumentaba. Una vez que los fondos llegaron a las carteras calientes, la transparencia se redujo mientras que la opcionalidad de venta aumentó, lo que presionó el sentimiento.
Mientras tanto, Wintermute construyó inventario de LIT, reforzando las expectativas de una mayor actividad. En contraste, HTX canalizó 6.5 millones de LITs en la infraestructura zkLighter, indicando aprovisionamiento del ecosistema en lugar de venta inmediata.
En conjunto, el posicionamiento de Sun refleja flexibilidad estratégica, apoyando la narrativa de recuperación de Lighter mientras retiene la preparación para la ejecución si las condiciones del mercado se deterioran.
Resumen Final
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El agotamiento de incentivos y las salidas posteriores al airdreo drenaron el flujo especulativo de Lighter, permitiendo a Hyperliquid absorber liquidez y tomar el liderazgo estructural en derivados.
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El enrutamiento de ballenas y la acumulación de inventario por creadores de mercado señalan un posicionamiento cubierto, equilibrando el apoyo al ecosistema con la preparación para la ejecución durante la frágil fase de recuperación de Lighter.
