Por:Rita
Mientras el mercado aún debate sobre la competencia de los ASIC de IA y la cuota de mercado de las comunicaciones ópticas, JPMorgan Chase ya ha ajustado sus expectativas de ganancias por acción (EPS) de Marvell Technology para el año calendario 2028 (CY28) a 11 dólares, un 14% superior al consenso del mercado de 9,64 dólares. El 24 de agosto, JPMorgan Chase publicó un informe de perspectiva para el segundo trimestre del año fiscal 2027 de Marvell Technology (trimestre de julio), reiterando su calificación de Sobreponderar, considerando que su algoritmo de crecimiento para centros de datos se ha fortalecido aún más en los últimos 90 días.
La materialización de la asociación de chips personalizados con Google, el inicio de la rampa de producción de AWS Trainium 3 y un sólido libro de pedidos para la XPU Maia de Microsoft posicionan a los tres principales proveedores de la nube en la lista de clientes de Marvell. JPMorgan sostiene que el mercado aún no ha valorado completamente la capacidad integral de esta compañía, desde los DSP de comunicaciones ópticas hasta los ASIC XPU y los chips conmutadores.
Resultados del trimestre de julio probablemente en línea o ligeramente por encima de las expectativas
Se prevé que los resultados del segundo trimestre del año fiscal 2027 (trimestre de julio) de Marvell Technology cumplan o superen ligeramente las expectativas del mercado. La demanda de DSP de comunicaciones ópticas se mantiene sólida, con una expansión simultánea de las generaciones 1.6T y 800G. El chip conmutador Teralynx 10 continúa ganando adopción por parte de los clientes, y el negocio de chips personalizados comienza a beneficiarse de la fase inicial de producción del proyecto AWS Trainium 3 de 3 nm.
JPMorgan anticipa que los envíos de Trainium 3 se acelerarán y aumentarán en el segundo semestre, mientras Trainium 2 se retira gradualmente, generando una transición generacional. La combinación de ambas generaciones de productos tiene un impacto significativo en los ingresos por centros de datos de Marvell. Las tendencias de crecimiento en DSP de comunicaciones ópticas y conmutadores también son firmes.
La guía de ingresos para el trimestre de octubre probablemente supere las expectativas
El consenso del mercado para los ingresos del tercer trimestre del año fiscal 2027 (trimestre de octubre) es de 3.028 mil millones de dólares. JPMorgan espera que la guía oficial de Marvell se acerque a los 3.100 millones de dólares, lo que implica un crecimiento trimestral de ingresos totales entre el 13% y el 14%. Se espera un crecimiento más rápido en el segmento de centros de datos, proyectándose un aumento trimestral del 16% al 18%.
El impulso proviene de cuatro factores: una expansión aún mayor de los envíos de Trainium 3, la continuación de la sólida demanda de DSP de comunicaciones ópticas y conmutadores, la ampliación de las oportunidades relacionadas con XPU y el avance según lo planificado del proyecto Maia de 3 nm. El libro de pedidos para el año calendario 2027 de Maia de 3 nm ya es bastante sólido, y también se ha iniciado el trabajo de diseño en torno a la próxima generación de Maia de 2 nm.
Es probable una revisión al alza en la perspectiva de largo plazo para centros de datos
El foco del mercado está en la guía de ingresos por centros de datos para el año calendario 2027. La expectativa actual de la compañía es un crecimiento interanual del 55%, pero JPMorgan considera esta cifra conservadora. La combinación de seis factores: la continua expansión de los DSP de comunicaciones ópticas, la expansión de clientes para Teralynx 10, la rampa de producción de los controladores de almacenamiento y CXL, la escala de Trainium 3, la visibilidad de Maia y la ampliación de la cartera de chips complementarios para XPU, deberían elevar las perspectivas de ingresos y EPS para los años calendario 2026-2028 por encima del consenso actual.
La materialización pública de la asociación con Google valida aún más el valor estratégico de Marvell en el ecosistema de chips personalizados de los proveedores de la nube. JPMorgan enfatiza que esto no es solo una victoria en un proyecto XPU individual, sino que representa una mejora integral en la posición de la compañía como socio de chips independiente entre los clientes de hiperescala.
Recomendación de asignación y advertencias de riesgo
JPMorgan reafirma su calificación de Sobreponderar, con un precio objetivo de 240 dólares. Alcanzar 11 dólares de EPS para el año calendario 2028 implica superar en un 14% el consenso actual del mercado de 9,64 dólares, y este camino se está volviendo cada vez más claro.
Los riesgos clave se centran en: un posible desaceleración marginal en los gastos de capital en IA afectaría directamente al negocio de centros de datos; los cambios en el panorama competitivo de los ASIC podrían impactar la cuota de mercado; es necesario seguir de cerca la volatilidad en la cuota de mercado de las comunicaciones ópticas; y la alta concentración de clientes es un tema estructural de discusión. JPMorgan considera que estos puntos de riesgo ya han sido ampliamente discutidos por el mercado y que la valoración actual ya incorpora un grado considerable de expectativas cautelosas, por lo que el espacio alcista supera al riesgo a la baja.
Aviso de exención de responsabilidad
Este artículo es una síntesis e interpretación de un informe de investigación de un tercero (JPMorgan Chase, 24 de agosto de 2026) realizada por Chaoxiang Research, combinada con información de mercado pública. Las calificaciones, precios objetivo, previsiones de ganancias y juicios relacionados citados en el texto representan las opiniones del analista de dicha firma de corretaje, reflejan únicamente la posición de su institución y no representan el punto de vista de Chaoxiang Research, ni constituyen ningún consejo de inversión.
El mercado tiene riesgos, las decisiones deben tomarse de forma independiente. Este artículo no debe utilizarse como base para comprar o vender ningún valor.
