Compilación y organización: Deep Tide TechFlow
Invitado: Johann Kerbrat, Vicepresidente Senior y Director General de Negocios Cripto e Internacional de Robinhood
Fuente del pódcast: TheRollup
Título original: Johann Kerbrat: Inside Robinhood's Crypto Strategy (Full Explanation)
Fecha de emisión: 2026-07-24
Declaración de intereses
Johann Kerbrat es ejecutivo de Robinhood, responsable de todas las líneas de productos del negocio criptográfico (incluyendo Robinhood Chain, acciones tokenizadas, servicios de staking, contratos perpetuos). Su compensación e incentivos de capital están directamente vinculados al precio de la acción $HOOD. Todas las discusiones sobre Robinhood Chain en este episodio involucran su área de responsabilidad directa. El título utiliza "perspectiva interna" en lugar de "análisis" para reflejar esta relación de interés.
Resumen
Robinhood Chain ha estado operando en la red principal durante tres semanas. Su volumen semanal de intercambios en DEX superó los $30 mil millones, con más de 105 millones de transacciones y un TVL que excede los $3 mil millones. Johann Kerbrat explicó por primera vez en un pódcast la lógica estratégica de la cadena: por qué eligieron un diseño "en forma de pesa" (tokens meme + Activos del Mundo Real en paralelo), por qué utilizaron la pila tecnológica de Arbitrum en lugar de construir su propia L1, y cómo planean trasladar gradualmente las 27 millones de cuentas financiadas de Robinhood a la cadena. Dejó claro que el foco de la competencia está en "agrandar el pastel" y no en quitar cuota a Base, y reveló que las acciones tokenizadas ya cubren más de 120 países y más de 90 activos, con planes futuros de expandirse a acciones internacionales y mercados privados.
Citas clave
"Nuestra filosofía es que la cadena sea sin permisos, abierta a todo. Memes, RWA, y muchos otros productos son bienvenidos. Estamos integrando profundamente con la cadena."
"Robinhood tiene 27 millones de cuentas financiadas. Para estos usuarios, DeFi sigue siendo demasiado complejo, requiere demasiado conocimiento técnico. Pensamos en cómo traer los buenos productos de DeFi, al mismo tiempo que los hacemos fáciles de usar, sin necesidad de crear carteras ni gestionar claves privadas."
"Creo que la competencia finalmente beneficia al cliente. Cuando lanzamos el trading de cripto, redujimos drásticamente las comisiones. Ahora en la cadena es demasiado pronto, hablar de cuota de mercado es prematuro."
"Solo llevamos tres semanas en línea. Si consideras llevar decenas de millones de usuarios a la cadena, aportar más utilidad, traer cosas que la gente use realmente (no solo volatilidad momentánea), entonces estás pensando en una fuente de ingresos a largo plazo."
"No esperamos ver toda la actividad comercial de Robinhood el próximo año migrando a la cadena. Eso sería soñar. Pero si podemos encontrar cosas que los métodos tradicionales no pueden hacer, como acciones internacionales, trading 24/7, entonces la cadena puede ser la solución."
I. Datos de tres semanas en línea: $30 mil millones en volumen semanal es solo el comienzo
El presentador comenzó con un conjunto de números: tras el lanzamiento de Robinhood Chain en la red principal, el volumen semanal de intercambios en DEX alcanzó los $30 mil millones, con más de 50 millones de transacciones, más de 1 millón de direcciones y un TVL superior a $3 mil millones.
La respuesta de Kerbrat fue directa: esas cifras ya han sido superadas. Dijo que esa mañana el número de transacciones ya había superado los 105 millones. Usó "muy emocionados" para describir el estado del equipo. Su punto central fue que estos números reflejan la intensa demanda del mercado por productos en cadena.
Enfatizó especialmente que el ecosistema estaba listo desde el primer día para recibir desarrolladores, en lugar de construirse primero y luego esperar a que llegaran. Esto difiere del camino de muchas L2 que lanzan una cadena vacía y luego atraen usuarios lentamente.
II. Estrategia "en forma de pesa": por qué los memes y RWA avanzan en paralelo
El presentador mencionó un fenómeno interesante: el CEO de Robinhood, Vlad Tenev, describió en redes sociales el ecosistema en cadena como una estructura "en forma de pesa", con tokens meme en un extremo y Activos del Mundo Real (RWA) en el otro, diciendo que "tienes dos lobos dentro de ti".
Kerbrat explicó el razonamiento interno. Desde el primer día, la cadena se estableció como sin permisos (permissionless), abierta a todo tipo de aplicaciones. Los tokens meme trajeron creadores de mercado y usuarios DeFi, mientras que RWA sirve a usuarios de todo el mundo que no pueden comprar fácilmente acciones y ETF estadounidenses. No son contradictorios, sino que atraen diferentes grupos.
También mencionó varios productos integrados ya disponibles: Robinhood Earn (obtener rendimientos de stablecoins a través de protocolos en cadena dentro de la App principal) y acciones tokenizadas (negociables a través de Robinhood Wallet en más de 120 países).
El presentador preguntó sobre las diferencias con los productos financieros tradicionales. Kerbrat enumeró los problemas del sistema tradicional: las transferencias bancarias solo se pueden realizar entre las 9:30 y las 16:00, los corredores sin comisiones solo operan en horario de mercado, los contratos de opciones y futuros caducan. La versión en cadena es una solución superior desde una perspectiva de producto.
III. Cómo trasladar 27 millones de cuentas a la cadena: La fusión de DeFi y CeFi
Kerbrat lanzó un número clave: Robinhood tiene 27 millones de cuentas financiadas. La mayoría de estos usuarios no han interactuado con DeFi, porque DeFi sigue siendo complejo y requiere mucho conocimiento técnico.
Su solución es "lo mejor de ambos mundos": usar la tecnología subyacente de DeFi para ofrecer altos rendimientos, y el frontend de Robinhood para proporcionar una UX/UI simple y seguridad. Robinhood Earn es un ejemplo, los usuarios pueden obtener rendimientos en cadena desde la App principal, sin necesidad de crear su propia cartera o gestionar claves privadas.
Definió esta tendencia como la "fusión de CeFi y DeFi": las plataformas centralizadas aprovechan la tecnología blockchain para crear mejores productos, manteniendo una experiencia amigable para el usuario.
Sobre la implementación técnica de las acciones tokenizadas, Kerbrat reveló un mecanismo de "tokenización justo a tiempo" (just-in-time tokenization). En un DEX tradicional, listar un token requiere crear previamente un pool de liquidez. Robinhood, al ser ya un corredor que posee estas acciones, puede moverlas rápidamente a la cadena cuando un usuario necesita operar. En el fondo, utilizan una combinación de prop AMM, AMM estándar, RFQ y pools clásicos para garantizar un buen precio en todo momento.
Actualmente hay más de 90 tokens de acciones en la cadena, pero cree que esto es solo el comienzo. En el futuro se expandirán a más categorías de activos como acciones internacionales y mercados privados.
IV. Por qué elegir Arbitrum: La lógica de no construir una L1 propia
El presentador preguntó sobre la arquitectura técnica: por qué usar la pila tecnológica de Arbitrum en lugar de construir su propia cadena.
La respuesta de Kerbrat fue pragmática. Robinhood quiere centrarse en lo que hace bien: ofrecer una buena UX/UI, crear buenos productos financieros, y no reconstruir algo que ya existe. Alcanzar el nivel de seguridad y descentralización de Ethereum lleva mucho tiempo y muchas decisiones (la transición de PoW a PoS, la colaboración de múltiples fundaciones). Usar la seguridad de Ethereum y la liquidez del ecosistema EVM es una elección más razonable.
Las razones para elegir Arbitrum como pila tecnológica L2 incluyen: Stylus (permite escribir contratos inteligentes en cualquier lenguaje de programación), velocidad de bloque extremadamente rápida (los productos financieros exigen velocidad), bajas tarifas de gas (mantenerse bajas incluso en períodos de alto volumen de transacciones). También mencionó que durante el pico de actividad de la semana pasada, redujeron activamente las tarifas de gas para asegurar que la experiencia del usuario no se viera afectada.
Sobre la controversia del "alquiler" de Ethereum (Robinhood Chain generó más de $1 millón en ingresos, pero solo pagó 1-2% a Ethereum), Kerbrat cree que este es el mecanismo predeterminado de Ethereum, no se trata de justicia o injusticia. Su perspectiva es a largo plazo: si Robinhood puede llevar decenas de millones de usuarios a la cadena, aportando casos de uso reales, esto finalmente se convertirá en una fuente de ingresos a largo plazo para el ecosistema de Ethereum.
V. Competencia con Base: Agrandar el pastel, no quitar cuota
El presentador mencionó la "competencia artificial" entre Robinhood Chain y Coinbase Base en redes sociales. Base admitió recientemente el fracaso de su experimento social y se redirigió a otras áreas, mientras Robinhood también explora la posibilidad de trading social en cadena.
La actitud de Kerbrat hacia la competencia es clara: la competencia beneficia al cliente. Cuando Robinhood lanzó el trading de cripto, redujo drásticamente las comisiones, beneficiando finalmente a los usuarios. Pero ahora es demasiado pronto para discutir la cuota de mercado, Robinhood Chain lleva solo tres semanas, Base lleva uno o dos años.
Usó un número para contrastar: actualmente, solo un porcentaje muy pequeño de la población mundial posee activos tokenizados. Su objetivo es agrandar el pastel, permitir que más personas en el mundo tengan acceso a activos, no competir por cuota en un pastel pequeño existente. Sobre el experimento social de Base, comentó que "probar cosas nuevas es normal, a veces fallas, a veces tienes éxito".
El enfoque de Robinhood está en los productos financieros: Earn, trading spot, contratos perpetuos. Estas son áreas en las que son buenos y pueden aportar valor.
VI. Lógica para elegir socios DeFi
El presentador enumeró los socios anunciados en el lanzamiento de Robinhood Chain: Morpho (cajas fuertes de préstamos), Lighter (contratos perpetuos), 0x (agregación y API de cotizaciones), Chainlink (oráculo), LayerZero (cross-chain).
Kerbrat explicó los tres criterios para elegir socios. Primero, Robinhood es una empresa pública, posee múltiples licencias globales, los socios deben comprender los requisitos de cumplimiento y cooperar. Segundo, deben poder crear experiencias únicas. Por ejemplo, en la colaboración con Morpho, fue más allá de una simple conexión API, requirió tasas de interés estables personalizadas, mecanismos de seguro y una UX exclusiva, necesitando mucho tiempo de discusión profunda y desarrollo conjunto. Tercero, deben diferenciarse de la competencia.
Sobre el cronograma para que los contratos perpetuos (perps) ingresen a la App principal en EE.UU., Kerbrat indicó que aún esperan claridad regulatoria; incluso si se aprueba la ley CLARITY, los contratos perpetuos son otro gran problema. Actualmente, a través de la colaboración entre Robinhood Wallet y Lighter, los usuarios pueden experimentar el trading de contratos perpetuos. También reveló que Bitstamp (el intercambio europeo adquirido por Robinhood) ya está expandiendo los contratos perpetuos, de cripto a productos básicos y ETF.
VII. De corredor a superapp: La lógica de inversión en $HOOD
El último tema volvió a la perspectiva de inversión. El presentador preguntó: ¿Qué significa ahora poseer acciones de $HOOD?
Kerbrat describió el panorama de la "superapp" de Robinhood: acciones, opciones, futuros, mercados de predicción, cripto, tarjetas de crédito (acaban de lanzar la tarjeta platino ese día), servicios bancarios, trading con agentes de IA (ya disponible MCP). El núcleo es una App que satisfaga todas las necesidades financieras del usuario en diferentes etapas de la vida.
Mencionó especialmente la falta de educación financiera: los jóvenes no aprenden finanzas en la escuela, pero al graduarse de la secundaria ya necesitan pensar en la planificación de jubilación. Robinhood quiere impulsar la educación financiera, las cuentas IRA son un ejemplo.
Desde el modelo de negocio, actualmente todas las líneas de negocio generan ingresos de nueve cifras (cientos de millones de dólares), las fuentes de ingresos están diversificadas, ya no es solo una plataforma de trading pura. Sobre los ingresos de la cadena en sí, Kerbrat admitió que ahora priorizan la tasa de adopción sobre los ingresos puros. La configuración de las tarifas de gas es un acto de equilibrio: demasiado bajas y serán abusadas por transacciones basura y bots, demasiado altas impedirán la adopción. Actualmente están en una fase de "optimización para la adopción" y no de "optimización para los ingresos".
