Escrito por: Matt Hougan, Director de Inversiones de Bitwise
Compilado por: Chopper, Foresight News
En las últimas dos semanas, tres de las principales firmas de investigación del sector cripto que sigo, además de Bitwise, han publicado informes profundos abordando el mismo tema: ¿ha tocado fondo el mercado cripto?
- Galaxy Digital: Bitcoin aún no ha tocado fondo, los datos apuntan a una posible zona de suelo
- NYDIG: Qué factores están presionando el precio del Bitcoin
- Standard Chartered: El fondo del mercado ya ha aparecido
Los tres informes son detallados, contienen una gran cantidad de datos y un razonamiento lógico completo, y merecen una lectura completa. Pero si buscas una respuesta simple y unificada, probablemente te decepcionarás: los tres organismos autorizados ofrecen juicios completamente diferentes.
¿El mercado ha tocado fondo?
- Galaxy Digital: No
- NYDIG: Podría haber tocado fondo, pero es poco probable
- Standard Chartered: Ya tocó fondo
A continuación, desglosamos la lógica central de cada institución.
Tres instituciones, tres perspectivas
Galaxy Digital
Galaxy Digital revisó la historia completa de 17 años de Bitcoin y resumió 13 indicadores que suelen aparecer simultáneamente cuando el mercado toca fondo real, cubriendo seis dimensiones: valoración, ventas de toma de ganancias, presión sobre los mineros, tendencia del mercado, ciclos alcistas/bajistas y sentimiento del mercado. Los inversores que siguen Bitcoin desde hace tiempo no son ajenos a estos indicadores, como la media móvil de 200 semanas, el Índice Miedo-Codicia, el Múltiplo de Mayer, etc.
Galaxy descubrió que actualmente solo 4 indicadores cumplen plenamente, 2 se cumplen parcialmente y los 7 restantes no han activado la señal de fondo. El informe concluye: el rango de fondo de Bitcoin en este ciclo está entre 30,000 y 54,000 dólares, con un fondo de referencia neutral entre 40,000 y 46,000 dólares.
NYDIG
NYDIG también utiliza un marco de análisis integral con múltiples indicadores, compara el mercado actual con ciclos históricos y evalúa el estado del mercado desde dimensiones como la duración de la caída máxima y las ganancias/pérdidas de los tenedores (lo que los usuarios de Bitcoin llaman «MVRV», relación entre capitalización de mercado y valor realizado).
NYDIG cree que los indicadores actuales están muy cerca de los rangos extremos observados en los mínimos históricos, pero aún no ha surgido la venta de pánico generalizada característica de los mayores mercados bajistas anteriores. Sin embargo, el informe plantea una variable: la entrada de capital institucional ha cambiado desde la base la lógica de los ciclos de Bitcoin, y la magnitud de este ajuste podría ser menor que en los mercados bajistas históricos. Desde esta perspectiva, también es posible que el fondo ya haya aparecido.
Standard Chartered
Standard Chartered no es siempre alcista con Bitcoin. En febrero de este año, cuando Bitcoin cotizaba a 67,000 dólares, el banco redujo sus expectativas de precio para todo el año, advirtiendo que podría caer a 50,000 dólares, citando un entorno macroeconómico más débil y la presión de venta continua de los ETF de Bitcoin.
Pero el viernes pasado, Standard Chartered actualizó su punto de vista, determinando que 59,000 dólares es el fondo de este ciclo. Los dos pilares lógicos que sustentan este punto de vista son: un posible acuerdo diplomático entre Estados Unidos e Irán; y la tan esperada OPV (Oferta Pública de Venta) inminente de SpaceX. Standard Chartered cree que muchos tenedores de ETF vendieron Bitcoin anteriormente para recaudar fondos para participar en la salida a bolsa de SpaceX, y que esta presión de venta disminuirá gradualmente. La última previsión de Standard Chartered es que Bitcoin alcanzará los 100,000 dólares este año.
El consenso en los tres informes es mucho mayor que las diferencias
Quizás te preguntes, ¿qué información útil se puede extraer de tres informes con puntos de vista completamente opuestos? De hecho, el consenso subyacente en los tres informes es mucho mayor que las diferencias superficiales. Para los inversores a largo plazo, las conclusiones en las que coinciden los tres son mucho más valiosas que las discrepancias:
- Los tres juzgan que el fondo del mercado en este ciclo aparecerá dentro de este año;
- Los tres creen que el mercado actual está más cerca del fondo que de los máximos anteriores;
- Los tres son optimistas en que Bitcoin aún experimentará un nuevo ciclo alcista en el futuro.
En el momento de redactar este artículo, el precio de Bitcoin era de unos 67,000 dólares. Un informe dice que el fondo de 59,000 dólares ya ha aparecido, otro prevé una caída a 50,000 dólares y otro un fondo de referencia neutral de 43,000 dólares. Pero la conclusión central es altamente unificada: definitivamente tocará fondo este año.
Este es el punto más importante en el que los inversores a largo plazo deben centrarse. Ya sea que el fondo se establezca en 40,000, 50,000 o 60,000 dólares, la diferencia es en realidad limitada; lo que realmente importa es si Bitcoin puede subir posteriormente a 100,000, 200,000 o incluso un millón de dólares. Siempre que pueda alcanzar esos niveles, comprar y mantener a largo plazo a los precios actuales ofrece un espacio de ganancias considerable.
Existe un fenómeno altamente irónico en el mercado actual: todo el mundo se preocupa por si el mercado ha tocado fondo, pero ignora la pregunta más importante: ¿ya ha aparecido el techo? En mi opinión, mientras el techo no haya llegado, Bitcoin tiene valor como inversión a largo plazo.
La lógica central que sustenta el valor a largo plazo de Bitcoin no solo no ha desaparecido, sino que se ha fortalecido continuamente: la deuda de los gobiernos sigue acumulándose sin una solución efectiva; la inflación sigue erosionando el poder adquisitivo real de la riqueza; la confianza de la gente en instituciones centralizadas como gobiernos y bancos sigue disminuyendo; el proceso de digitalización global se acelera; los canales para operar e invertir en Bitcoin mejoran constantemente; la comunidad cripto nativa temprana envejece, y sus activos e influencia en la industria crecen a la par.
Por supuesto, aún existen riesgos potenciales en el mercado, como la amenaza de la computación cuántica o un endurecimiento regulatorio global. Pero en general, la situación actual es mejor que en cualquier invierno criptográfico anterior.
