En el escenario actual, la pregunta clave es si el mercado realmente ha tocado fondo. Históricamente, las primeras señales de fondo suelen incluir la toma de ganancias por parte de los inversores, signos claros de agotamiento de los vendedores y que un activo se vuelva profundamente sobrevendido.
¿Está exhibiendo Bitcoin [BTC] alguna de estas señales? Desde un punto de vista técnico, el RSI de BTC está profundamente sobrevendido, cayendo a alrededor de 15. Este movimiento se alinea con la corrección de aproximadamente el 33% de Bitcoin desde el pico de 97.000 dólares.
En este contexto, el salto intradía del 4% de BTC desde los 60.000 dólares sugiere un posible fondo local. Sin embargo, la pregunta clave es si las métricas on-chain confirman esta visión. Si no es así, el rebote podría convertirse rápidamente en una trampa alcista.
El mercado cuestiona el verdadero fondo de BTC
A pesar de las primeras señales, el mercado aún no parece estar completamente convencido.
Por un lado, los analistas argumentan que el actual retroceso de Bitcoin es simplemente una "extensión" de la fase bajista de 2025, a pesar de que BTC marcó un nuevo máximo histórico cerca de los 126.000 dólares durante el ciclo.
Entonces, ¿qué está señalando esta divergencia? Según esta visión, BTC ha continuado teniendo un rendimiento inferior desde principios de 2025 a pesar del máximo histórico, cayendo un 33% frente al S&P500, un 58% frente al oro y un 26% en relación con la expansión de M2.
En términos simples, los analistas creen que Bitcoin podría estar formando un fondo ahora, respaldado por su corrección del 30% desde principios de 2025. Bajo esta visión, la fase bajista podría estar llegando a su fin, con 60.000 dólares actuando como base para una reversión.
Sin embargo, los escépticos argumentan que los 60.000 dólares podrían marcar el inicio de un movimiento más profundo.
Históricamente, los mercados bajistas de Bitcoin han seguido un patrón de caídas profundas pero decrecientes. Si esta tendencia continúa, un posible fondo en 2026 cercano a una caída del 70% desde el máximo histórico de 126.000 dólares colocaría a Bitcoin alrededor del nivel de 38.000 dólares.
Esto plantea una pregunta estratégica clave para el mercado: ¿Se están posicionando los participantes para acumular la "caída", o están reduciendo la exposición antes de que una corrección más profunda empuje aún más el PnL a números rojos y extienda la fase bajista?
El caso de recuperación de Bitcoin se debilita mientras aumenta el estrés estructural
El camino hacia la recuperación para los HODLers de Bitcoin no parece inmediato.
Según datos de Glassnode, más de 9,3 millones de BTC están en pérdidas (underwater), el nivel más alto desde enero de 2023. En pocas palabras, una gran parte de los tenedores están sentados sobre pérdidas no realizadas, lo que presiona la convicción del mercado.
Al mismo tiempo, Bitcoin ha caído por debajo de su costo eléctrico estimado cercano a los 77.000 dólares. Cuando el precio cae por debajo de este nivel, la minería se vuelve menos rentable, lo que aumenta el riesgo de capitulación durante las etapas finales de los mercados bajistas.
En conjunto, Bitcoin ahora necesita un catalizador claro para absorber la oferta, reavivar el FOMO y restaurar la convicción de HODL entre los tenedores en pérdidas. El problema clave es que una fuerte demanda institucional aún no ha regresado.
Desde una perspectiva macro, esto crea un clásico desequilibrio entre la oferta y la demanda, con la oferta disponible superando a la demanda. El creciente riesgo de capitulación solo fortalece esta dinámica, desalentando aún más la tenencia a largo plazo.
En este contexto, la estructura de BTC aún no confirma los 60.000 dólares como un fondo.
¿El resultado? El rebote intradía del 4% de Bitcoin podría desvanecerse en otra falsa señal, potentially desencadenando liquidaciones largas y enviando el precio de vuelta hacia la zona de 50.000 dólares, manteniendo firme la tesis más amplia de un fondo en 38.000 dólares.
Reflexiones finales
- A pesar del rebote intradía del 4% de BTC y las primeras señales técnicas, el estrés on-chain, la presión minera y las pérdidas no realizadas sugieren que el nivel de 60.000 dólares aún no es un suelo firme.
- Los patrones históricos y los desequilibrios macroeconómicos de oferta y demanda indican que Bitcoin podría revisitar la zona de 50.000 dólares, manteniendo viva la tesis del fondo en 38.000 dólares.
