Artículo original | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Autor | Wenser(@wenser 2010 )
Quién iba a pensar que antes de que el índice KOSPI de la bolsa surcoreana alcanzara nuevos máximos, ¡podría llegar una subida de tasas por parte del Banco Central de Corea!
Según informan medios extranjeros, fuentes revelan que el mercado espera ampliamente que el Banco Central de Corea suba las tasas 25 puntos básicos en la reunión de política monetaria de mañana, elevando la tasa de referencia al 2,75%; Si esto se confirma, sería la primera subida de tasas en Corea desde enero de 2023, después de aproximadamente tres años y medio. Expertos del mercado de bonos predicen además que habrá más subidas este año, con la tasa de referencia alcanzando el 3,00% para fin de año y el 3,25% en la primera mitad del próximo año.
Inmediatamente, a pesar del fuerte rebote del índice KOSPI hoy, esto generó cierto pánico en el mercado. Además, debido a la alta volatilidad de los fondos ETF basados en SK Hynix, Samsung Electronics, etc., los corredores surcoreanos planean aumentar el margen de garantía mínimo para inversiones en ETF apalancados de acciones individuales en 5 veces.
Hace un mes, las jóvenes coreanas celebraban el fuerte repunte del mercado de valores gritando "¡Ha llegado la Era Dorada de la humanidad!"; un mes después, ¿podría el mercado coreano entrar en una Era de Crisis debido a la restricción de liquidez y al aumento de los umbrales de entrada?
El mercado de valores surcoreano recibe atención total: del presidente a los corredores, del banco central a los reguladores financieros
Las sucesivas y vertiginosas subidas y bajadas del mercado de valores han sumido en la locura total a la nación coreana, conocida como "la nación con apalancamiento incorporado". El 13 de julio, en Busan, Corea, incluso ocurrió un incidente donde un "KOL de inversión fue apuñalado por un fanático emocional debido a pérdidas en el mercado".
Esta fiebre especulativa tan frenética y extrema ha desatado la atención y el debate en toda la sociedad coreana, desde el presidente surcoreano Lee Jae-myung, hasta el presidente de la Asociación de Inversiones Financieras Hwang Seong-yeop y los CEO de las 10 principales empresas gestoras de activos de Corea; desde el Banco Central de Corea hasta las autoridades reguladoras financieras centrales, todos giran en torno a "acciones", "valores" y "mercados financieros".
El presidente surcoreano Lee Jae-myung: El mercado necesita tiempo para estabilizarse tras el fuerte repunte
Hoy, el presidente surcoreano Lee Jae-myung, en una reunión de política con altos funcionarios del gobierno en Seúl, declaró: "El mercado bursátil nacional de Corea es bastante inestable en este momento. Dado que el mercado ha experimentado un aumento tan grande e históricamente sin precedentes en tan poco tiempo, necesita tiempo y cierto grado de volatilidad para estabilizarse."
Respecto a las controversias surgidas en torno a los ETF apalancados, Lee Jae-myung reconoció que efectivamente existen, y ha instado a los responsables de la Supervisión Financiera de Corea y de la Bolsa de Valores de Corea a abordar rápidamente los problemas relacionados y a formular medidas de seguimiento.
Se espera que los reguladores tomen medidas para frenar el impacto que este tipo de productos de alto riesgo tienen en la estabilidad del mercado, incluyendo posiblemente el aumento de los requisitos de margen mínimo para invertir en ETF apalancados. El principal partido de la oposición, el Partido del Poder Popular, acusó el martes al gobierno de Lee Jae-myung de, por un lado, establecer ambiciosos objetivos para el mercado bursátil y, por otro, ignorar los riesgos de apalancamiento que se acumulan, alentando así comportamientos de excesiva asunción de riesgos.
Anteriormente, influenciado por la cadena global de IA y el boom de la industria de semiconductores, el gobierno coreano había presentado un "plan de inversión de 800 billones de wones para la construcción de fábricas de chips", y planeaba invertir al menos 30 billones de wones en el sector de los chips en los próximos 15 años. Solo quince días después, el índice KOSPI, que incluye a SK Hynix y Samsung, sufrió sucesivas suspensiones de negociación (circuit breakers), haciendo que el "esplendor de los semiconductores" del que tanto el gobierno como la nación coreana se habían sentido orgullosos perdiera momentáneamente parte de su brillo.
Sin embargo, según las reglas del mercado, tras una subida vertiginosa siempre viene una caída abrupta. Es natural que el gobierno coreano impulse el desarrollo industrial y la construcción a largo plazo de su país. La cuestión es quién paga el precio y quién obtiene los logros durante este proceso, lo cual depende del desempeño de cada uno.
Corredores surcoreanos: Planean aumentar el margen de garantía mínimo para inversiones en ETF apalancados de acciones individuales
Según informa The Korea Herald, la industria de corretaje de Corea ha acordado endurecer las normas de protección al inversionista para los ETF apalancados de acciones individuales.
Este martes (14 de julio), la Asociación Coreana de Inversiones Financieras convocó una reunión de emergencia con los CEO de los principales corredores para evaluar la situación del mercado de ETF apalancados que siguen a Samsung Electronics y SK Hynix, y discutir medidas de respuesta. Las instituciones participantes acordaron en principio aumentar los requisitos de margen mínimo para frenar el uso excesivo del apalancamiento por parte de los inversionistas minoristas. Una de las medidas discutidas es elevar el umbral de margen mínimo de 10 millones de wones (Nota de Odaily Planet Daily: aproximadamente 6,714 dólares) a 50 millones de wones (Nota de Odaily Planet Daily: aproximadamente 33,570 dólares).
Las instituciones también acordaron proporcionar advertencias de riesgo más específicas según la edad del inversionista y la situación de su cartera, y reforzar la educación del inversionista para ayudarles a comprender mejor la estructura y los riesgos de estos productos. Además, el sector acordó distribuir de manera más uniforme las operaciones de rebalanceo y cobertura a lo largo de toda la sesión de negociación, para reducir el impacto en el mercado de las compras y ventas concentradas justo antes del cierre.
Banco Central de Corea: Posible subida de 25 puntos básicos este jueves, se acerca un ciclo de endurecimiento
Según informa BigGo Finance, fuentes del sector financiero revelan que el mercado espera ampliamente que el Banco Central de Corea suba las tasas 25 puntos básicos en la reunión de este jueves, elevando la tasa de referencia del 2,50% al 2,75%. Esta sería la primera subida de tasas desde enero de 2023, después de aproximadamente tres años y medio, y muy probablemente marcaría el inicio de un ciclo de endurecimiento.
Expertos del mercado de bonos predicen que habrá más subidas este año, con la tasa de referencia alcanzando el 3,00% para fin de año y el 3,25% en la primera mitad del próximo año, lo que significa que los prestatarios deben prepararse para un aumento de tasas que durará al menos un año.
Una subida de tasas por parte del banco central es en sí misma una señal para controlar la liquidez en el mercado. Porque significa que——
- Las tasas de interés de los préstamos con garantía aumentan, elevando drásticamente el costo de la inversión mediante préstamos;
- El costo de mantener tanto el capital apalancado existente como las inversiones se incrementa considerablemente, pudiendo verse forzada la venta parcial de acciones compradas con apalancamiento para obtener liquidez;
- El aumento del costo del capital se transmite aún más al lado del trading apalancado, contrayéndose aún más el nuevo capital apalancado;
De agosto de 2021 a enero de 2023, es decir, durante el último ciclo de subidas de tasas en Corea, el índice KOSPI subió primero hasta cerca de los 3000 puntos, para luego caer por debajo de los 2300 puntos, una caída cercana al 25%. Ahora, en el último año, el punto mínimo del índice KOSPI ha estado alrededor de los 3080 puntos, pero su máximo ha subido hasta los 9385 puntos, acumulando una ganancia superior al 204%. Datos de JPMorgan muestran que el índice KOSPI, con un aumento del 109% desde principios de año, supera ampliamente al mercado global (el S&P 500 solo subió un 11% en el mismo periodo).
Pero como se mencionó antes, las dos principales compañías en los grandes ETF apalancados individuales—Samsung Electronics y SK Hynix— representan conjuntamente entre el 43% y el 50% de la ponderación en el KOSPI. Este "repunte enloquecido" nunca ha sido una verdadera explosión de diversificación, sino una falsa prosperidad mal nutrida.
Por otro lado, los inversionistas minoristas también comienzan a sentir la presión tanto del banco central como de los activos apalancados.
Presión sobre los minoristas: Inversores extranjeros venden activos por más de 1100 mil millones de dólares en el año, los minoristas coreanos lo soportan todo
Según datos de Goldman Sachs, en el mercado financiero coreano, los inversionistas extranjeros han vendido un acumulado neto de 1100 mil millones de dólares en activos este año, más de 5 veces el máximo de los últimos 7 años (22 mil millones en 2021); solo en junio vendieron 31 mil millones de dólares en activos, un récord histórico para un solo mes.
Por otra parte, los inversionistas minoristas coreanos continúan comprando aceleradamente: después de comprar 42.4 billones de wones en junio, los inversionistas minoristas coreanos han comprado un acumulado neto de 13.2 billones de wones en acciones del índice KOSPI este mes. Al 14 de julio, el saldo de financiamiento utilizado por los minoristas para invertir en acciones del KOSPI era de 28 billones de wones, habiendo alcanzado un récord histórico de 29.8 billones de wones el 24 de junio.
Los minoristas, que dependen principalmente del trading con margen y del capital apalancado, también enfrentan riesgos relacionados con las restricciones de capital.
Datos publicados por el Comité de Servicios Financieros y la Supervisión Financiera de Corea muestran que hasta finales de junio, el saldo de préstamos de acciones en la industria financiera vinculada a inversiones en línea fue de 898.3 mil millones de wones, un aumento de 374.5 mil millones de wones en la primera mitad del año. Comparado con los 351.3 mil millones de wones de finales del año pasado, se ha disparado un 71.5% en seis meses.
En respuesta, la Supervisión Financiera emitirá objetivos de gestión a las empresas financieras de inversión en línea, requiriendo que el volumen mensual de nuevos préstamos de acciones no exceda el 30% del volumen de nuevos préstamos vinculados del mes anterior. Esta nueva medida de gestión entrará en vigor inmediatamente a partir del 16 de agosto. Además, para evitar la acumulación de riesgos debido a la excesiva concentración de las empresas de inversión en línea en el negocio de préstamos de acciones, los reguladores estipulan que el límite máximo de préstamo de acciones para un solo prestatario no debe exceder en principio los 1 mil millones de wones. Sin embargo, si una empresa puede mantener el saldo mensual de préstamos de acciones después de julio dentro del nivel del saldo de finales de junio, puede obtener una exención.
En resumen, los reguladores están controlando el nivel de apalancamiento de los minoristas desde la fuente misma del capital, para evitar alimentar aún más la burbuja del mercado de valores.
En conclusión, las instituciones gubernamentales coreanas están implementando cuatro medidas: "cerrar compuertas, limitar préstamos, elevar umbrales, reducir el fervor", para abordar los problemas de riesgo relacionados con el mercado de valores nacional, caracterizado actualmente por fuertes subidas y bajadas, un desequilibrio estructural y una aceleración de la burbuja.
En cuanto a si la subida de tasas será el primer silbato que anuncie la tendencia bajista del mercado de valores este año, aún hay que observar cómo reacciona el mercado mañana.
