"Sí, creo que lo es." Cuando se le preguntó si Kevin Warsh se había convertido en el candidato principal para el próximo presidente de la Reserva Federal, el presidente estadounidense Donald Trump respondió con certeza en una entrevista con The Wall Street Journal el 12 de diciembre. Esta declaración reescribió instantáneamente el panorama competitivo para el puesto de presidente de la Fed. Justo cuando el mercado consideraba ampliamente que Kevin Hassett, director del Consejo Económico Nacional de la Casa Blanca, era el favorito, la reunión de 45 minutos entre Trump y Warsh el 10 de diciembre cambió por completo la situación. En esta reunión, la pregunta que más preocupaba a Trump fue: "Si usted dirigiera la Fed, ¿bajaría las tasas de interés?" Y la respuesta de Warsh claramente ganó la aprobación de Trump.
Cambio inesperado de candidato: ¿Cómo remontó Warsh a Hassett?
En el largo juego de la selección del presidente de la Fed, la remontada de Kevin Warsh no fue accidental. Comparado con el perfil más académico de Hassett, Wash tiene experiencia tanto en Wall Street como dentro de la propia Fed. Este exgobernador de la Fed durante la crisis financiera de 2008 se desempeñó como enlace entre la Fed y Wall Street, coordinó la venta de Bear Stearns a JPMorgan Chase y participó en la decisión de aprobar la quiebra de Lehman Brothers.
Trump intentó equilibrar sus declaraciones públicas en la entrevista: "Creo que ambos Kevin son geniales", y añadió que "también hay otras personas excelentes". Pero el mercado captó con agudeza este cambio sutil: en los mercados de predicción, la probabilidad de nominación de Hassett cayó del 85% al 52%, mientras que la de Warsh aumentó del 14% al 38%.
La postura de política monetaria de Warsh coincide plenamente con la de Trump. "Él cree que es necesario bajar las tasas de interés", enfatizó Trump en la entrevista, "todas las demás personas con las que he hablado también lo creen". Esta declaración coincide con la postura de Trump, quien durante mucho tiempo ha pedido a la Fed que recorte las tasas de interés con más fuerza.
Juego de poder: El plan de Trump para reformar la Fed
La interferencia de Trump en la Fed ya ha ido más allá de lo convencional. Desde que asumió nuevamente la presidencia en enero de este año, ha criticado públicamente en múltiples ocasiones al presidente de la Fed, Jerome Powell, acusando a la Fed de bajar las tasas demasiado lentamente e incluso amenazando con destituirlo.
El 10 de diciembre, después de que la Fed anunciara su tercer recorte de tasas este año, bajando el rango objetivo de la tasa de fondos federales al 3,5%-3,75%, Trump inmediatamente declaró que "el recorte fue demasiado pequeño, podría haber sido mayor". Esta reacción subraya su insatisfacción con la política monetaria de la Fed.
Más controvertido aún, Trump declaró sin rodeos en la entrevista: el presidente de la Fed debería consultar al presidente sobre las decisiones de tasas de interés.
Este requerimiento desafía directamente la tradición de independencia de larga data de la Fed. "Normalmente, ya no se hace eso. En el pasado, esto era un procedimiento rutinario. Debería hacerse", se defendió Trump, "mi opinión es muy perspicaz y debería ser escuchada."
Mapa de candidatos: La contienda de los cinco aspirantes
Además de Warsh y Hassett, Trump tiene ante sí una lista de cinco candidatos principales. La secretaria del Tesoro de EE.UU., Bessent, ya planea realizar una segunda ronda de entrevistas con los candidatos, para luego preparar una lista reducida para la consideración de Trump.
En esta lista, también figuran el actual gobernador de la Fed, Christopher Waller, y Michelle Bowman, así como el director de inversiones principales de renta fija global de BlackRock, Rick Rieder. Entre ellos, Bowman, nominada directamente por Trump para la Fed y que se desempeña como vicepresidenta de la junta, tiene una ventaja particular.
En 2024, cuando la Fed inició su ciclo de recortes de tasas con 50 puntos básicos, ella votó en contra, apoyando un recorte más moderado de 25 puntos básicos, una postura que en su momento recibió el elogio de Trump.
La mayor ventaja de Warsh radica en su antecedente diversificado: tiene experiencia en Wall Street, fue gobernador de la Fed y al mismo tiempo mantiene una relación estrecha con el equipo de Trump. Su antecedente académico en la Institución Hoover de la Universidad de Stanford también le añade credibilidad académica.
Sombra histórica: El riesgo de politizar la Fed
La presión de Trump sobre la Fed evoca lecciones históricas. En la década de 1970, el presidente Nixon coaccionó al entonces presidente de la Fed, Arthur Burns, para que recortara las tasas de interés continuamente, lo que finalmente desencadenó una explosión inflacionaria en Estados Unidos y la reputación de Burns se desplomó dentro de la industria.
Esta escena podría repetirse ahora. La presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, ya ha advertido que la intromisión de Trump en los asuntos de la Fed constituiría una "amenaza muy grave" para la economía estadounidense e incluso para la global. Enfatizó: "Si la política monetaria de EE.UU. deja de ser independiente y pasa a estar dirigida por las órdenes de una persona, esto tendría un enorme impacto en la economía global". La secretaria del Tesoro de EE.UU., Bessent, también ha intentado equilibrar las posturas, afirmando por un lado que "la Fed es independiente y debería serlo", y por otro lado señalando que "la Fed ha cometido muchos errores". Esta aparente contradicción refleja la complejidad del entorno político actual en el que se encuentra la Fed.
Impacto en el mercado: La reacción cautelosa de Wall Street
Ante un posible cambio en el liderazgo de la Fed, Wall Street muestra una actitud cautelosa. El CEO de JPMorgan Chase, Jamie Dimon, expresó su opinión sobre los dos candidatos principales en un evento reciente a puerta cerrada. Dimon consideró que Hassett tenía más probabilidades de impulsar recortes de tasas en el corto plazo, al mismo tiempo que elogió los escritos de Warsh sobre la Fed.
Barron's citó a Dimon diciendo que Warsh "sería un presidente excepcional". En cuanto a la reacción del mercado, tras las declaraciones de Trump, las acciones estadounidenses mostraron una divergencia. Los inversores están rotando desde acciones tecnológicas hacia acciones blue-chip o de valor, lo que refleja la incertidumbre del mercado sobre la futura dirección de la política de la Fed. Cualquier menoscabo de la independencia de la Fed afectaría directamente la confianza de los inversores en el dólar, provocando una gran volatilidad en el tipo de cambio del dólar y en los activos denominados en dólares.
Al repasar la historia, a finales del sistema de Bretton Woods, la intervención política en la política monetaria fue "una de las razones importantes de la gran inflación de los años 70 en EE.UU. y del colapso del sistema de Bretton Woods".
El legado de Powell: Un mandato que llega a su fin
Ante su mandato que finaliza en mayo del próximo año, el actual presidente de la Fed, Jerome Powell, se está esforzando por garantizar una transición económica suave. En una conferencia de prensa reciente, cuando se le preguntó sobre su legado, Powell declaró: "Realmente espero que cuando entregue este trabajo a mi sucesor... la economía se encuentre en muy buen estado. Eso es lo que quiero hacer". La Fed bajo el liderazgo de Powell se ha negado a cumplir con la exigencia de Trump de reducir la tasa de referencia drásticamente desde los niveles actuales hasta el 1% para disminuir el costo de endeudamiento del gobierno federal. Esta postura llevó a Trump a amenazar múltiples veces con despedir a Powell.
El conflicto entre Powell y Trump ha existido casi desde el momento de la nominación en 2017. Trump a menudo recurría a insultos y ataques personales, presionando continuamente a la Fed para que bajara las tasas de interés, incluso cuando el banco central ya las había reducido en 0,75 puntos porcentuales desde septiembre, Trump seguía insatisfecho. La evaluación del CEO de JPMorgan Chase, Jamie Dimon, probablemente represente el consenso de Wall Street: Warsh "sería un presidente excepcional".
Sin embargo, entre la presión política y la independencia profesional, quién dirija la Fed no solo se trata de capacidad personal, sino también de si la Fed puede resistir la presión política y mantener la independencia de su política monetaria. Trump se dejó suficiente espacio para cambiar de opinión, señalando que "creo que tengo un favorito", pero "me gustan todos ellos, pero quiero proceder con cautela". El resultado final de este juego de personal influirá en la dirección de los mercados financieros globales durante los próximos años.
