Escrito por: Mameng Niu, Deep Tide TechFlow
Acciones de EE.UU.: El apocalipsis de las acciones de software
Cierre del mercado de valores de EE.UU. del 4 de febrero (martes):
- Promedio Industrial Dow Jones: 49,241 puntos (-0.34%)
- S&P 500: 6,918 puntos (-0.84%)
- Nasdaq: 23,255 puntos (-1.43%)
Esto no parece un ajuste ordinario, sino más bien una crisis de fe en el sector tecnológico.
Hoy, el sector más afectado fue el de software. El fondo WisdomTree Cloud Computing se desplomó un 3.2%, registrando su sexta sesión consecutiva a la baja, marcando la racha de pérdidas más larga del año.
Un gran número de acciones de software empresarial cayeron a mínimos de 52 semanas:
Salesforce cayó casi un 7%; ServiceNow cayó casi un 7%; IBM cayó un 6.28%; Workday, Adobe, DocuSign, Asana, todas alcanzaron nuevos mínimos.
¿Por qué colapsaron colectivamente las acciones de software?
El mercado se dio cuenta de repente de una realidad cruel: la IA no está aquí para ayudar a las empresas SaaS, está aquí para reemplazarlas.
En las últimas semanas, la actitud de los inversores hacia el software empresarial ha dado un giro de 180 grados. Antes se pensaba que la IA haría que este software fuera más potente, ahora se descubre que la IA podría reemplazar directamente sus funciones. ¿Por qué seguir pagando una suscripción a Salesforce si un asistente de IA puede gestionar directamente tu relación con el cliente? ¿Por qué usar ServiceNow si la IA puede procesar automáticamente los tickets?
No es un problema de sobrevaloración, es el pánico por un modelo de negocio颠覆ado.
Las Siete Grandes tecnológicas tuvieron un desempeño mixto hoy:
Microsoft cayó más de un 2%; Meta cayó más de un 2%; Nvidia cayó casi un 3%; Apple cayó ligeramente.
El único punto brillante fue Palantir, cuyos resultados trimestrales posteriores al cierre de ayer superaron las expectativas, subiendo un 6.8% hoy. Pero este caso aislado resalta la selectividad del mercado: el capital solo está dispuesto a pagar por empresas con aplicaciones reales de IA implementadas.
Los problemas de Nvidia se intensifican. OpenAI no está satisfecho con el último chip de IA de Nvidia, lo que ha llevado que el plan de inversión de 100.000 millones de dólares entre ambas empresas esté en punto muerto. Esto no es solo un problema para Nvidia, sino una grieta en la narrativa de inversión en infraestructura de IA: si la iteración tecnológica es tan rápida, ¿no quedarán obsoletos pronto los miles de millones de gastos de capital invertidos ahora?
PayPal se desplomó un 15% antes de la apertura hoy, y cerró con una caída de más del 20%.
Los resultados trimestrales mostraron: Beneficios del cuarto trimestre por debajo de las expectativas; Orientación de beneficios para 2026 decepcionante; Gasto minorista débil en EE.UU.; Crecimiento lento del negocio de pago con marca
El colapso de PayPal no es un evento aislado, sino una señal clara de la desaceleración del gasto de los consumidores. Si incluso una infraestructura como los pagos en línea tiene un crecimiento débil, significa que el impulso subyacente de la economía se está debilitando.
El Dow Jones solo cayó un 0.34%, mucho mejor que el 1.43% del Nasdaq. La razón:
Soporte de sectores defensivos: Verizon subió un 3.59%, Cisco subió un 3.08%, Walmart subió un 2.97%; Rotación de capital: desde acciones tecnológicas de alta valoración hacia acciones de valor y defensivas.
Este es un comportamiento típico de "aversión al riesgo". Cuando los inversores comienzan a dudar de la narrativa de las acciones tecnológicas, se dirigen hacia empresas de la "vieja economía" con flujos de caja reales, baja valoración y altos dividendos.
Criptomonedas: De mercado bajista a "invierno cripto"
Bitcoin cayó por debajo de los 73.000 dólares, marcando un mínimo de 16 meses.
Bitcoin cayó hasta los 72,884 dólares, el nivel más bajo desde el 6 de noviembre de 2024. En un momento, Ethereum cayó por debajo de los 2200 dólares, con una caída intradía del 6.5%, Solana cayó por debajo de los 100 dólares, con una caída intradía del 5.5%.
Matt Hougan, Director de Inversiones de Bitwise Asset Management, publicó un informe,直言不讳:
"No es una corrección en un mercado alcista, ni una oportunidad de 'comprar en la caída'. Es un invierno criptográfico completo, al estilo de 2022, de nivel 'El Renacido'."
Señaló que el mercado de criptomonedas entró en mercado bajista en enero de 2025, pero muchos no querían admitirlo. La buena noticia es que si esto es realmente un mercado bajista al estilo de 2022, eso significa que el fondo podría estar cerca.
¿Por qué las criptomonedas se han desplomado tan fuertemente?
- Deterioro del entorno macroeconómico
El desplome de las acciones tecnológicas estadounidenses, colapso total de la aversión al riesgo; Los datos de empleo no agrícola se pospusieron, el mercado "vuela a ciegas"; Recuperación del dólar, desfavorable para las criptomonedas
- Agotamiento de la liquidez
En la última semana, los productos de inversión en activos digitales tuvieron una salida neta de 1.700 millones de dólares. Desde el inicio de 2026 hasta ahora, la salida acumulada ha alcanzado los 1.000 millones de dólares. El director de investigación de CoinShares dijo que esto "marca un empeoramiento significativo del sentimiento de los inversores hacia esta clase de activos".
- Espiral de liquidación pasiva
Desde el jueves pasado, se han liquidado forzosamente posiciones largas y cortas de bitcoin por valor de más de 2.000 millones de dólares. El sábado, el monto de liquidación en un solo día alcanzó los 2.560 millones de dólares, siendo el décimo evento de liquidación diaria más grande de la historia. Las liquidaciones desencadenan una reacción en cadena: caída de precios → activación de liquidaciones forzosas → aumento de la presión de venta → mayor caída de precios. En el mercado de fin de semana con baja liquidez, esta espiral es más letal.
¿Cuál es la próxima parada de Bitcoin?
Desde una perspectiva técnica:
Nivel de soporte actual: rango de 72,000-70,000 dólares; Si cae por debajo de 70,000, la siguiente parada es 68,000 dólares; Escenario más pesimista: posible corrección a 58,000-62,000 dólares.
Desde una perspectiva fundamental:
La prometida "reserva estratégica de bitcoin" de Trump至今没有进展; El avance de proyectos de ley de regulación de criptomonedas como la Clarity Act es lento; El giro hawkish de la Fed (nominación de Warsh) es desfavorable para la liquidez.
Sentimiento del mercado:
Índice Miedo y Codicia: 14 (miedo extremo); El RSI se acerca a la zona de sobreventa, pero aún no ha llegado valores extremos; Desde principios de año, bitcoin ha caído un 16%.
Metales preciosos: Recuperación en V épica
El oro al contado cerró alrededor de 4,991 dólares por onza, con una ganancia intradía de más del 5%. Durante la sesión,一度 superó los 5,016 dólares. Esta es la mayor ganancia intradía desde noviembre de 2008.
La plata también repuntó con fuerza, subiendo casi un 10% hasta alrededor de 87 dólares.
¿Por qué el oro pudo tener una recuperación en V?
El "pánico por Warsh" se digirió.
El viernes pasado, Trump nominó a Warsh como presidente de la Fed, lo que provocó una caída histórica del oro (11% en un día). La reacción inicial del mercado fue una venta de pánico: Warsh = hawkish → las tasas se mantienen altas → el dólar se fortalece → el oro pierde atractivo.
Pero hoy, los inversores comenzaron a reevaluar:
Warsh asumiría como muy pronto en mayo, el pánico actual es excesivo; Incluso si Warsh es hawkish, no puede ignorar los datos económicos; El mercado aún espera dos recortes de tasas en 2026.
El oro cayó desde 5600 dólares a 4400 dólares, una caída de más del 20%. Esta caída lavó a los especuladores apalancados y también creó un "hoyo de oro".
Los inversores a largo plazo y los bancos centrales comenzaron a comprar en la caída.
JPMorgan reiteró hoy: Precio objetivo para el oro a finales de 2026 de 6300 dólares, considerando la corrección actual una "oportunidad de reacumulación de alto valor".
Además, el informe de empleo no agrícola de enero,原定 para este viernes, se pospuso (debido al cierre parcial del gobierno). Esto dejó al mercado sin su referencia de datos económicos más importante, aumentando la incertidumbre. Incertidumbre = amiga del oro.
En general, la lógica a largo plazo del oro no ha cambiado.
El repunte de hoy no es un "rebote del gato muerto", sino una compra real con soporte fundamental:
Los bancos centrales globales continúan comprando oro (se prevé la compra de 800 toneladas en 2026); Las presiones de devaluación del dólar a largo plazo persisten; La tendencia de "desdolarización" de los países es irreversible; La deuda nacional de EE.UU. es de 38 billones de dólares, el colapso de la disciplina fiscal provoca una crisis de confianza en la moneda fiduciaria.
Tanto JPMorgan como Deutsche Bank creen que el oro subirá a 6000-6300 dólares este año. Alrededor de los 5000 dólares actuales, aún hay un espacio de subida de más del 20%.
La contradicción central del mercado: Burbuja de la IA VS Resiliencia económica
La dinámica del mercado de hoy expuso una contradicción profunda:
Por un lado, se está cuestionando la narrativa de IA de las acciones tecnológicas. El colapso de las acciones de software, los problemas de Nvidia, la caída de PayPal, todos dicen lo mismo: la velocidad de comercialización de la IA no sigue el ritmo del crecimiento frenético del gasto de capital. Se prevé que los gigantes tecnológicos gasten 440.000 millones de dólares en capital en 2026; si estas inversiones no pueden generar el retorno correspondiente, la burbuja estallará.
Por otro lado, los sectores de la economía tradicional se mantienen firmes. Verizon, Cisco, Walmart subieron hoy más de un 2%. El Dow Jones solo cayó un 0.34%, mucho mejor que el 1.43% del Nasdaq. Esto indica que los fundamentos de la economía no se han derrumbado, solo que el mercado está revalorizando la valoración de las acciones tecnológicas.
Las criptomonedas están en un limbo: no son un activo refugio real (el oro subía bruscamente mientras bitcoin caía en picado), ni un activo de riesgo puro (las acciones de EE.UU. solo se ajustaban, pero bitcoin entraba en invierno). Esta situación de "no gustar a ninguno de los dos lados" convierte al mercado de criptomonedas en el sector más vulnerable en este momento.
Aspectos clave para el resto de la semana
Miércoles-Jueves: Resultados trimestrales de gigantes tecnológicos
- Amazon, Alphabet (Google)
Si estos resultados trimestrales no cumplen con las expectativas, las acciones tecnológicas podrían colapsar aún más. Si superan las expectativas, podrían calmar temporalmente el sentimiento del mercado.
Viernes (si se publica): Datos de empleo no agrícola
Actualmente pospuestos por el cierre del gobierno. Una vez publicados, serán clave para determinar si la Fed recortará tasas en marzo.
Geopolítica:
- Conversaciones entre EE.UU. e Irán el viernes
- Avances en las conversaciones de paz de Ucrania
Cualquier deterioro elevaría los activos refugio (oro) y presionaría a la baja los activos de riesgo (acciones, criptomonedas).
