Autor original: Eric, Foresight News
Esta semana, FTSE Russell anunció la lista preliminar de compañías que se incorporarán al índice Russell 3000 en 2026. Este ajuste en los componentes del índice incluye a varias acciones relacionadas con las criptomonedas: CoreWeave (CRWV), Iren Limited (IREN) y Galaxy Digital Holdings (GLXY) aparecen en la lista de nuevas incorporaciones.
Además, también figuran las empresas DAT de Ethereum, BitMine (BMNR) y Sharplink (SBET), así como la empresa DAT de SOL, Forward Industries (FWDI). Si no ocurre ningún imprevisto antes del 29 de junio, miles de millones de dólares en fondos pasivos que siguen el índice Russell se verán obligados a asignar estos activos, independientemente de la opinión personal de los gestores de fondos sobre las criptomonedas.
Esto es sin duda una buena noticia para los inversores en acciones relacionadas con las criptomonedas, pero no está tan claro para las criptomonedas en sí.
Qué es el índice Russell
El sistema de índices Russell, gestionado por FTSE Russell, parte del London Stock Exchange Group, es uno de los puntos de referencia más influyentes para las acciones estadounidenses a nivel mundial. El índice Russell 3000 cubre a las 3,000 empresas de mayor capitalización bursátil en Estados Unidos, representando aproximadamente el 98% del mercado de valores estadounidense invertible. De él se derivan dos subíndices centrales: el Russell 1000 (acciones de gran capitalización, las primeras 1,000 empresas) y el Russell 2000 (acciones de pequeña capitalización, las siguientes 2,000 empresas), que también son componentes importantes del mercado de capitales.
Cada junio, FTSE Russell realiza un ajuste completo basándose en los datos de capitalización de mercado a finales de abril. A partir de 2026, esta frecuencia se incrementará a dos veces al año (junio y noviembre) para reflejar más rápidamente los cambios del mercado.
Hasta 2026, aproximadamente 20 billones de dólares en activos tienen como referencia los índices FTSE Russell, y solo el sistema de índices Russell de EE.UU. alberga alrededor de 10.6 billones de dólares de esos fondos. Esto significa que cualquier empresa que entre en los índices Russell se convierte inmediatamente en objetivo de asignación de enormes cantidades de capital pasivo.
Los fondos que siguen los índices Russell provienen principalmente de dos tipos de productos: ETFs y fondos índice. Tomando el Russell 2000 como ejemplo, el mayor instrumento de seguimiento es el iShares Russell 2000 ETF (IWM) de BlackRock, con un volumen de activos bajo gestión de aproximadamente 75,000 millones de dólares, un volumen de negociación diario superior a 26 millones de acciones, y es uno de los ETFs de pequeña capitalización con mayor liquidez del mundo. Le sigue el Vanguard Russell 2000 ETF (VTWO), que gestiona unos 13,600 millones de dólares en activos, con una tarifa de solo el 0.07%, siendo la opción preferida para los inversores pasivos a largo plazo. Además, existen numerosos productos institucionales como el fondo mutuo Vanguard Russell 2000 Index Fund (VRTIX), el fondo índice Russell 2000 de BlackRock, entre otros.
El estilo de gestión de estos fondos es «gestión pasiva»: su único objetivo es replicar el rendimiento del índice con la mayor precisión posible, no seleccionar acciones de forma activa. Por lo tanto, cuando una acción se incluye en el índice, estos fondos deben comprarla tras la entrada en vigor del ajuste según su peso; de manera similar, los valores excluidos se venden de forma obligatoria. Este mecanismo hace que el día de ajuste del índice Russell (generalmente el último viernes de junio) sea uno de los días de mayor volumen de negociación del año en el mercado bursátil estadounidense. En 2024, el volumen de negociación en el cierre de ese día de ajuste estableció un récord de casi 220,000 millones de dólares.
Los datos históricos muestran que las empresas incluidas en los índices Russell suelen experimentar fluctuaciones significativas de precio alrededor del momento del ajuste. Según varios estudios, las empresas recién incorporadas al Russell 2000 obtienen, en promedio, un aumento de precio del 5% al 10% en el corto plazo tras la entrada en vigor del ajuste, impulsado enteramente por las compras obligatorias de los fondos pasivos. Para acciones relacionadas con criptomonedas de capitalización relativamente pequeña y baja liquidez, como BitMine, este efecto puede ser aún más pronunciado.
Para las empresas DAT, el aumento en el precio de las acciones provocado por las compras pasivas favorece la emisión de nuevas acciones para comprar más criptomonedas. Si finalmente se confirma su inclusión en el índice Russell, el «volante de inercia» que antes dependía de la popularidad para completarse, ahora puede lograrse con el impulso de los fondos pasivos.
Las acciones de las empresas DAT se benefician, pero ETH en sí no necesariamente
Justo unos días antes del anuncio de la lista del índice Russell, David Hoffman, cofundador de Bankless y una de las voces más influyentes en la comunidad de Ethereum, liquidó toda su cartera de ETH.
La explicación de Hoffman no se debía a una visión bajista de la red Ethereum en sí; al contrario, afirmó estar «extremadamente optimista sobre el futuro de la red Ethereum». El problema radica en la narrativa central de que «ETH es dinero». Según Hoffman, Ethereum es esencialmente «dador, no tomador»: proporciona el espacio de bloques más seguro del mundo a precio de costo, tokeniza activos globales a precio de costo, protege protocolos DeFi de miles de millones de dólares a precio de costo. «No cobrar ninguna comisión por todas las transacciones» es la esencia del software de código abierto y la fortaleza de Ethereum, pero esto es precisamente contrario a la lógica de «apreciación del token».
Hoffman declaró directamente que Ethereum es la organización sin fines de lucro más exitosa en la historia de la humanidad, pero en su arquitectura, Ethereum no prioriza a ETH. Esto no es un defecto, es una característica. Él cree que el éxito de la red Ethereum y su ecosistema solo se reflejará en pequeña medida en el precio de ETH. La capa de aplicación y los servicios L2 están capturando la mayor parte del valor. La ruta de centralización de los Rollups significa que los L2 obtienen el 97% de las ganancias, mientras que ETH solo obtiene una parte minúscula.
Esto revela un dilema estructural. El precio de las acciones de las empresas DAT puede obtener una revalorización independiente gracias a las reglas del sistema financiero tradicional (inclusión en índices, asignación institucional, prima en las acciones), incluso negociándose con una prima respecto a los activos criptográficos que poseen. Pero cuando estas empresas obtienen capital en el mercado secundario, esos fondos no fluyen directamente hacia el ETH en sí.
Dado que las empresas DAT no representan un porcentaje elevado de la capitalización de mercado, incluso los flujos de capital provenientes de la asignación pasiva no serán muy grandes, y es probable que el aumento en el precio de sus acciones sea bastante limitado. Por otro lado, tanto Ethereum como Solana enfrentan actualmente dificultades en el precio de sus tokens. La demanda de compra generada por las empresas DAT podría compensar parte de la presión de venta, pero no puede contrarrestar el problema fundamental de que el mercado no está dispuesto a asignar una valoración más alta a las blockchains públicas.
En agosto de 2025, Ethereum alcanzó un máximo histórico cercano a los 5,000 dólares, mientras que actualmente el precio de Ethereum ronda los 2,000 dólares. Durante los 9 meses en los que el precio cayó casi un 60%, solo la empresa BitMine compró entre 3.6 y 3.7 millones de ETH, pero esto tampoco pudo evitar que el precio cayera sin retroceder.
Conclusión
Que el índice Russell abra sus puertas a las empresas de criptomonedas es sin duda otro hito en la fusión entre las finanzas tradicionales y el mundo de los activos digitales. Para empresas como CoreWeave, Iren o Galaxy, esto significa un reconocimiento institucional más amplio, flujos de capital más estables y mayor liquidez en el mercado. Pero cuando las empresas DAT enfrentan esos mismos flujos de capital, el resultado podría no beneficiar a los activos criptográficos subyacentes.
En la actualidad, la narrativa de que «ETH es dinero» está cediendo paso a la realidad de que «ETH es una infraestructura pública». Lo mismo ocurre con una serie de blockchains públicas como Solana. El aumento de los ingresos de la red y las expectativas de recompra pueden sostener el precio del token a corto plazo, pero esta lógica tiene un techo invisible. Cómo introducir una nueva narrativa para el valor del token podría ser el problema que más necesita ser pensado en este momento.
