Los operadores de criptomonedas obtienen acceso al auge de las acciones chinas de empresas desarrolladoras de inteligencia artificial a través de una ruta que Pekín no creó para ellos. En lugar de comprar acciones de China continental, los inversores extranjeros utilizan futuros perpetuos vinculados a empresas chinas fabricantes de chips.
Los contratos permiten a los usuarios apostar por el valor de las acciones sin poseerlas realmente y se negocian continuamente en intercambios de criptomonedas.
Gracias a este mecanismo, se ha formado un mercado separado de marcas, al cual el acceso para el capital extranjero a través de intercambios convencionales es difícil.
El mayor interés se centra en la empresa china CXMT, fabricante de chips de memoria, cuyas acciones deberían comenzar a cotizar en la Bolsa de Shanghái el lunes. TradeXYZ y Gate.com ya habían listado contratos perpetuos vinculados a esta empresa antes de su debut público.
La empresa CoinGlass registró un volumen de negociación en el intercambio CXMT de aproximadamente 19 millones de dólares en 24 horas. El fabricante de chips planea recaudar casi 10 mil millones de dólares, lo que convertiría esta operación en la mayor IPO en China continental desde 2010.
Las plataformas de criptomonedas proporcionan a los operadores offshore la capacidad de eludir las reglas chinas de acceso a acciones
En Pekín existe un sistema de control que dificulta la inversión extranjera en acciones de empresas de Shanghái y Shenzhen. Generalmente, los inversores extranjeros participan en operaciones a través del sistema de inversionistas institucionales calificados extranjeros o del programa Stock Connect de Hong Kong.
Ambos métodos tienen limitaciones. Mientras que los límites restringen la cantidad de dinero que puede pasar a través de los canales permitidos, Stock Connect cubre solo un número limitado de empresas.
CXMT ingresará al mercado STAR de Shanghái, donde se aplican requisitos estrictos para los participantes locales. Los operadores minoristas deben tener activos por un valor de al menos 500,000 yuanes, o aproximadamente 74,000 dólares estadounidenses.
Además, se requiere un historial de actividad comercial de dos años. Esto disuade a muchos compradores de China continental de considerar la política de precios de la empresa.
Dado que el operador nunca recibe las acciones, los futuros perpetuos anulan estas reglas de tenencia de cuentas. Este producto surgió originalmente en los mercados de criptomonedas como un medio para apostar por activos como Bitcoin sin adquirir propiedad.
Además, no tiene fecha de vencimiento. Los stablecoins generalmente son proporcionados por los usuarios como garantía, después de lo cual abren una posición larga o corta dependiendo de hacia dónde creen que se moverá el precio.
Ahora esto incluye no solo tokens. En los intercambios de criptomonedas se listan datos sobre ventajas vinculadas a acciones, materias primas y negocios privados. Los operadores ya los han utilizado para obtener acceso a acciones de SpaceX y OpenAI antes de sus ofertas públicas.
Los contratos de SpaceX también han sido utilizados por usuarios chinos para eludir leyes destinadas a prevenir la fuga de capitales del país.
El miércoles, TradeXYZ añadió un nuevo contrato sobre chips chinos. El nuevo contrato ofrece un apalancamiento de diez veces y rastrea las acciones de GigaDevice Semiconductor (SSE: 603986). Esto significa que las pérdidas pueden aumentar a la misma velocidad que las ganancias, sin embargo, un pequeño depósito permite gestionar una posición mucho mayor.
El precio de CXMT en criptomonedas supera significativamente la valoración planeada por la empresa en la Bolsa de Shanghái
La negociación previa a la OPI se basa en suposiciones sobre cuánto podría valer la empresa después de que comience la negociación pública de sus acciones. El comprador gana dinero cuando el precio de las acciones en la bolsa se abre por encima del precio del derivado. Se espera que después del debut, el flujo de datos de mercado acerque el contrato al precio actual de las acciones.
El director de inversiones principal de Theo, Iggy Ioppe, declaró que la posición perpetua debe reflejar la acción subyacente. Theo utiliza activos reales tokenizados. En lugar de cerrar la posición en una fecha predeterminada, los operadores pueden continuar utilizando el contrato después del listado, ya que nunca expira.
El contrato de CXMT en acciones de Hyperliquid cotizaba alrededor de 6.35 dólares por acción el jueves. Antes de otra caída, alcanzó los 8.60 dólares. Se estimaba que la capitalización de mercado de la empresa el jueves era de alrededor de 425 mil millones de dólares, o aproximadamente 2.9 billones de yuanes.
Esta valoración situaría a CXMT por encima del Industrial and Commercial Bank of China (SSE: 601398; HKEX: 1398). ICBC, la empresa más grande que cotiza en China continental, está valorada en aproximadamente 2.56 billones de yuanes.
Los datos oficiales de la OPI son significativamente más bajos. El precio de venta inicial anunciado por CXMT fue de 8.66 yuanes, o aproximadamente 1.28 dólares por acción. Como resultado, el valor inicial del fabricante de chips se acercó a los 579 mil millones de yuanes. A pesar de esto, la venta aún sería la mayor IPO en el mercado STAR.
Hyperliquid permite a los usuarios operar futuros sobre materias primas, acciones y criptomonedas sin adquirir los activos subyacentes.
Debido a la imposibilidad de que inversores extranjeros participen directamente en el listado, la demanda de inversores extranjeros ha llevado a que el precio del contrato de CXMT en criptomonedas sea significativamente más alto que el precio ofrecido en Shanghái. Como resultado, antes de la transferencia oficial de acciones, se crea un segundo precio en las plataformas de criptomonedas.
