Escrito por: ChandlerZ, Foresight News
El 13 de julio, Brian Armstrong, CEO de Coinbase, admitió públicamente en X que la estrategia de más de un año de los tokens de contenido (content coins) en la red Base ha fracasado. A partir de 2025, Base promovió agresivamente los tokens de contenido a través de la plataforma Zora, integrándolos en su propia cartera como una función central, lo que convirtió temporalmente a Base en la cadena L2 con mayor volumen de emisión de nuevos tokens.
Brian Armstrong declaró: "No funcionó, cambiamos de rumbo a principios de este año. Metimos la pata, es hora de pasar página". Mientras tanto, el token ZORA, que proporcionó la infraestructura central para este experimento, ha caído aproximadamente un 95% desde su máximo histórico del pasado mes de agosto, con una capitalización de mercado que se redujo de unos 550 millones de dólares a unos 30 millones de dólares.
De "cada publicación es un token" a "metimos la pata"
Las declaraciones de Brian Armstrong califican claramente como un fracaso el experimento de tokens para creadores que Base llevó a cabo durante aproximadamente un año. En julio de 2025, Coinbase renombró Coinbase Wallet como Base App, incorporando funciones como feed social, chat, pagos, transacciones y descubrimiento de aplicaciones. En diciembre del mismo año, cuando Base abrió la aplicación a más de 140 países, aún la definía como un producto que integraba lo social, las transacciones y los pagos.
La economía de creadores de Base se basaba en herramientas subyacentes proporcionadas por la plataforma social en cadena Zora. Cada token de contenido correspondía a una publicación específica: cuando un usuario publicaba una imagen, video o texto, el sistema creaba simultáneamente un token ERC-20 negociable. Cada token de contenido tenía una emisión fija de 10,000 millones de unidades, y el creador recibía directamente el 1% (100 millones) al publicar. Inicialmente, el token no tenía precio; la compra por parte de otros usuarios generaba una cotización en cadena, y las compras y ventas posteriores determinaban su capitalización y las ganancias o pérdidas de los tenedores.
Los compradores obtenían un token vinculado a la publicación, que podían vender en cualquier momento al mercado. El token no incluía los derechos de autor de la publicación, ni representaba acciones del creador, ingresos futuros o participación en beneficios. Los términos de servicio de Zora limitaban su uso al entretenimiento, uso y consumo, y exigían a los usuarios confirmar que su compra no implicaba acciones o participación en ganancias. Por lo tanto, las ganancias de los compradores dependían principalmente de si otros estaban dispuestos a comprar a un precio más alto.
El token de creador tenía como objetivo la cuenta completa, con solo uno por cuenta de Zora. También se emitían 10,000 millones de unidades: el 50% iba al mercado abierto y el otro 50% se desbloqueaba linealmente para el creador durante cinco años. Las publicaciones posteriores de ese creador se vinculaban a su token de creador, con la esperanza de Zora de que el contenido popular aumentara la demanda por el token del creador. Los creadores podían vender sus tokens asignados y también recibían una parte de cada tarifa de transacción. Base afirmaba entonces que esta estructura permitía sortear la publicidad, las colaboraciones con marcas y los umbrales de seguidores, convirtiendo directamente la atención en ingresos por transacciones.
100,000 tokens lanzados en un día, las transacciones no retuvieron usuarios
El bajo costo de emisión de tokens aumentó rápidamente la actividad superficial de Base. En agosto de 2025, tras el relanzamiento de Base App, la actividad en Zora alcanzó máximos históricos: se acuñaron más de 1.6 millones de tokens de creadores, con casi 3 millones de comerciantes únicos y un volumen total negociado superior a los 470 millones de dólares. El precio del token ZORA también subió casi 5 veces en un mes.
En abril de 2025, la cuenta oficial de Base publicó el contenido "Base is for everyone" a través de Zora, y el sistema generó automáticamente un token con el mismo nombre. Tras su lanzamiento, el token experimentó un pico de valor para luego caer aproximadamente un 95% en pocas horas. Base explicó que no habían vendido tokens ni lo habían emitido como un proyecto oficial, pero para el usuario promedio era difícil distinguir entre una publicación de contenido, una emisión de token y un respaldo oficial.
El token del creador Nick Shirley proporcionó posteriormente un ejemplo más directo. Su video de investigación superó los 100 millones de visualizaciones en redes sociales, e incluso Brian Armstrong lo promocionó públicamente. La capitalización de mercado de su token de creador llegó a alcanzar los 15 millones de dólares antes de caer rápidamente. La viralidad generó una demanda compradora a corto plazo, pero no logró crear una demanda sostenida para el token.
La colaboración entre Base y Zora también generó descontento entre los desarrolladores del ecosistema. Algunos consideraban que Base dedicaba demasiada exposición y recursos a Zora y los tokens de creadores, sin crear una barrera estable de usuarios y limitando la visibilidad de otros proyectos en Base. El miembro de la comunidad que cuestionó a Brian Armstrong el 13 de julio también señaló que muchos participantes sufrieron pérdidas debido a la caída de los tokens.
En enero aún defendía los tokens de contenido; en febrero ya comenzaba la retirada
En enero de este año, Brian Armstrong aún defendía este modelo. Respondiendo a las dudas de un ex ingeniero de Coinbase sobre la naturaleza de suma cero de los tokens de contenido, argumentó que comprar tokens de contenido generaba valor económico y demanda para el token del creador. Aproximadamente un mes después, Base App anunció el cese de Creator Rewards y eliminó el feed social impulsado por Farcaster, centrando el producto en activos negociables.
En marzo, Brian Armstrong admitió por primera vez en un podcast que las funciones SocialFi de Base App "no habían funcionado tan bien". La estrategia de Base para 2026, publicada posteriormente, colocaba las transacciones y los pagos con stablecoins en una posición central. Datos oficiales revelaron que en 2025, Base procesó más de 17 billones de dólares en transacciones con stablecoins, cubriendo 26 monedas locales y 17 países, lo que proporcionó una base comercial más clara para el giro hacia la infraestructura financiera.
En la misma publicación, Armstrong también rebatió otra crítica: @smileyXBT consideraba que la fuerte apuesta actual de Base por los agentes de IA era repetir la persecución de ciclos de tendencia. Armstrong respondió que la hoja de ruta de Base siempre había priorizado las transacciones, los pagos y los agentes de IA, y que la mayoría de los recursos se destinaban actualmente a las transacciones.
Desde que Base se involucró directamente en la acuñación de tokens en abril de 2025, hasta que Armstrong admitió "metimos la pata" en julio de 2026, transcurrieron 15 meses. La capitalización de mercado de ZORA se evaporó en casi 500 millones de dólares. Durante todo el proceso, Coinbase continuó reforzando su apuesta: integró Zora en su producto de cartera, alentó a los fondos a crear índices de tokens de creadores y proporcionó exposición a nivel de plataforma para los tokens de personas internas.
Coinbase puede catalogar estos 15 meses como un experimento de producto superado, pero las pérdidas en las cuentas de los tenedores no desaparecerán con el cambio de estrategia.
