El lunes, Citigroup elevó su precio objetivo del oro para los próximos 0 a 3 meses a 4800 dólares por onza, manteniendo al mismo tiempo su objetivo de 5000 dólares por onza para los próximos 6 a 12 meses sin cambios. El banco considera que el precio del oro aún tiene espacio para subir más.
A principios de esta semana, el oro al contado extendió las ganancias de la semana pasada. Durante la sesión asiática del martes, una vez se acercó a la marca de 4700 dólares por onza, pero luego retrocedió hasta cerca de 4640 dólares, mostrando signos de un ajuste acelerado a corto plazo. Este mes, el oro y la plata han tenido un desempeño brillante. Según el análisis de Bull Theory, los dos metales preciosos han sumado cerca de 5 billones de dólares de capitalización de mercado este mes. Sin embargo, ambos aún se encuentran por debajo de los máximos históricos alcanzados a principios de este año.
Citigroup cree que el aumento del oro sigue siendo apoyado por múltiples factores, incluidos los riesgos geopolíticos en Medio Oriente, las expectativas de una caída en las tasas de interés reales y el giro en la política monetaria de la Fed. El banco afirma que, a medida que se espera que las tensiones en el Estrecho de Ormuz se alivien gradualmente, las tasas de interés reales continúen cayendo y la postura de línea dura de la Fed se debilite, el oro aún tiene una base para subir en los próximos meses.
La reciente ruptura al alza en el precio del oro también ha sido impulsada por cambios en la liquidez del mercado. Después de que el Tesoro de EE.UU. ampliara el programa de recompra de bonos del tesoro a largo plazo, las expectativas de un alivio en la presión al alza de las tasas de interés a largo plazo se fortalecieron, lo que llevó a los inversores a aumentar aún más la demanda de asignación a metales preciosos, calentando la demanda de compra de oro. Al mismo tiempo, las tensiones continuas en Medio Oriente también han reforzado el atractivo del oro como refugio, y la recuperación en los precios de la energía ha elevado aún más la demanda de cobertura ante cambios en la preferencia por el riesgo del mercado.
J.P. Morgan también mantiene un juicio positivo sobre el mercado del oro, pero el banco considera que la tendencia a corto plazo aún depende de los datos macroeconómicos y de las señales de política de la Fed. Debido a la gran incertidumbre en la situación de Medio Oriente, sumado a los mensajes recientes sobre aranceles que han elevado la prima de riesgo del mercado, es normal que los inversores se detengan a ajustar sus posiciones.
Actualmente, el mercado centra su atención en dos eventos clave: los datos de inflación PCE de EE.UU. que se publicarán el miércoles, y las declaraciones de los funcionarios de la Fed en la conferencia de Jackson Hole el viernes. J.P. Morgan señaló que los datos del PCE son especialmente importantes. Su equipo de investigación espera que estos datos puedan reflejar un nivel de inflación relativamente alto, y el mercado aún no ha descartado por completo la posibilidad de que la Fed ajuste su política de tasas en septiembre.
J.P. Morgan señala que si los datos de inflación superan las expectativas, el mercado podría reevaluar la trayectoria de recortes de tasas, impulsando una caída del oro hacia la prueba de su media móvil de 200 días. Pero si la inflación es menor de lo esperado, y el mercado no ha digerido completamente las señales de política que se liberen en Jackson Hole, el precio del oro podría acercarse rápidamente a los 5000 dólares por onza.
El banco también advierte que, en enero de este año, el oro subió unos 1100 dólares en un mes, lo que demuestra que en el entorno de mercado actual, el oro aún puede experimentar fluctuaciones significativas y rápidas. A corto plazo, J.P. Morgan espera que el oro pueda fluctuar en el rango de 4500 a 5000 dólares por onza. La dirección posterior dependerá principalmente de los datos de inflación, las declaraciones de política de la Fed y los cambios en los riesgos geopolíticos.
Además de los factores macroeconómicos a corto plazo, las compras continuas por parte de los bancos centrales siguen siendo un importante soporte a largo plazo para el mercado del oro. Aunque anteriormente el mercado temía que el ritmo de compras de oro por parte de los bancos centrales podría desacelerarse, los datos recientes muestran que la tendencia de crecimiento en las reservas de oro de los bancos centrales globales no ha cambiado.
La evolución del dólar también afecta el desempeño del oro. El reciente enfriamiento de la inflación en EE.UU., el debilitamiento de los datos de empleo y las crecientes expectativas del mercado sobre un cambio en la política de la Fed han presionado al dólar, y un dólar más débil generalmente favorece el aumento del precio del oro denominado en dólares.
Desde una perspectiva técnica, algunos organismos consideran que el oro ha vuelto a situarse por encima de su media móvil de 200 días, lo que indica que la presión a la baja previa se ha aliviado en cierta medida. Incluso si algunos datos económicos muestran debilidad, el impulso alcista del oro aún no se ha debilitado notablemente, y el rendimiento general del mercado sigue siendo sólido.
