Julio ha comenzado oficialmente, lo que ha devuelto el centro de atención a la narrativa de cobertura.
A nivel macro, la volatilidad está aumentando de nuevo. El 8 de julio, el alto el fuego entre Estados Unidos e Irán colapsó, llevando al Bitcoin de vuelta hacia los 62k dólares y eliminando 300 millones de dólares en posiciones largas poco después de la noticia. Al mismo tiempo, el petróleo subió más del 4%, recuperando el nivel de 75 dólares por barril por primera vez desde que lo perdió a mediados de junio.
Aunque el presidente de EE.UU., Donald Trump, dijo más tarde que Irán está abierto a otra ronda de negociaciones, el daño al sentimiento de riesgo ya estaba hecho. En Polymarket, las probabilidades de que el petróleo cotice por encima de los 80 dólares por barril este mes se han disparado del 13% al 65%, lo que refleja las crecientes expectativas de una mayor escalada geopolítica y mercados energéticos más ajustados.
Cabe destacar que el cambio ya se está mostrando en los datos macro.
Según FedWatch, la probabilidad de una subida de tipos en la próxima reunión del FOMC ha subido al 29,4%, el nivel más alto en más de un mes. El movimiento sugiere que los mercados están empezando a descontar un tono más "halcón" de la Fed, ya que los precios más altos del petróleo avivan nuevas preocupaciones inflacionarias.
Naturalmente, eso añade otra capa de presión sobre Bitcoin [BTC]. Los datos on-chain ya muestran que el 50% del suministro de BTC está ahora bajo el agua, marcando la mayor caída en meses. Con el sentimiento del mercado ya frágil, cualquier nuevo shock macroeconómico podría acelerar rápidamente la volatilidad a la baja, desencadenando una capitulación en todo el mercado.
Ante este telón de fondo, la configuración estacional entre el oro y el BTC vuelve a estar en el punto de mira. Históricamente, ambos activos han tenido un buen rendimiento en julio, lo que sitúa la proporción BTC/XAU en el centro de atención. Si el miedo, la incertidumbre y la duda (FUD) macroeconómica continúan aumentando, la proporción podría ofrecer una lectura temprana sobre si el capital sigue rotando hacia Bitcoin o vuelve al oro como cobertura preferida.
La proporción Bitcoin/Oro emerge como la señal macro más importante de julio
La volatilidad macroeconómica actual es lo que diferencia a este ciclo.
La configuración es bastante sencilla. Históricamente, tanto Bitcoin como el oro tienden a tener un mejor rendimiento en julio. Esta vez, sin embargo, el trasfondo es bastante diferente. Las renovadas tensiones geopolíticas han devuelto el foco a las expectativas de subida de tipos, obligando a los inversores a elegir entre riesgo y seguridad en lugar de perseguir ambos.
Como muestra el gráfico siguiente, Bitcoin ha registrado fuertes rendimientos en julio incluso durante ciclos de mercado más débiles. En 2018 y 2022, el BTC se disparó un 20% y un 17%, respectivamente. Con el BTC entrando en este julio tras rebotar desde su mínimo del ciclo en 57k dólares, la estacionalidad sigue favoreciendo a los alcistas. ¿La conclusión clave? El oro muestra un patrón similar.
Según Kobeissi Letter, el oro ha promediado una ganancia del 1,5% en julio durante los últimos 20 años, lo que lo convierte en su segundo mes más fuerte del año. Con ambos activos entrando en un mes históricamente fuerte, la proporción BTC/XAU se convierte naturalmente en la métrica a seguir. Hasta ahora, los flujos siguen favoreciendo a Bitcoin.
Desde el punto de vista técnico, la proporción BTC/XAU ya ha subido más del 4,5% este mes, lo que demuestra que el BTC continúa superando al oro a pesar del retorno de la volatilidad macroeconómica.
La pregunta ahora es si esa tendencia puede continuar. Si las tensiones geopolíticas siguen impulsando el petróleo al alza y las expectativas de subida de tipos continúan aumentando, el equilibrio podría cambiar rápidamente de nuevo hacia el oro, haciendo de la proporción BTC/XAU uno de los indicadores más claros de la rotación de capital este mes.
Resumen final
- La proporción BTC/XAU ha subido más del 4,5% este mes, lo que demuestra que Bitcoin sigue superando al oro a pesar del aumento de la incertidumbre macroeconómica.
- Si los riesgos macroeconómicos continúan aumentando, la proporción BTC/XAU podría revelar si el capital se mantiene en Bitcoin o rota de nuevo hacia el oro.
