Autor: Helene Braun
Compilado por: Deep Tide TechFlow
Guía de Deep Tide: Frente a las recientes fuertes fluctuaciones y correcciones de Bitcoin, el sentimiento del mercado está ansioso. El pionero temprano de Bitcoin, Adam Back, señaló en la conferencia de Miami que esta volatilidad es completamente consistente con el patrón histórico de ciclos de cuatro años y no representa el colapso de la lógica de inversión. Cree que la entrada de capital institucional aún se encuentra en una etapa muy temprana, y a medida que aumente la tasa de adopción, Bitcoin experimentará un período de "fluctuaciones salvajes" similar al de las acciones tempranas de Amazon, y finalmente madurará. Este artículo te lleva a conocer las profundas perspectivas de este veterano de la criptografía sobre la situación actual del mercado.
Puntos clave:
- Adam Back, una figura temprana citada en el libro blanco original de Bitcoin, dijo que la reciente caída de esta criptomoneda es consistente con el desempeño de ciclos pasados de cuatro años, reflejando su volatilidad inherente, no el colapso de la lógica de inversión.
- Aunque el entorno político en Estados Unidos se ha vuelto más amigable y se han lanzado ETF de Bitcoin al contado, Bitcoin aún ha caído alrededor de un 26% en el último año, mientras que activos refugio tradicionales como el oro y la plata han experimentado fuertes aumentos.
- Back cree que la participación institucional en Bitcoin aún se encuentra en una etapa temprana, y con el tiempo, una adopción más amplia suavizará las fuertes fluctuaciones de precios.
Después de experimentar una serie de hitos de entrada institucional, los inversores esperaban que la tendencia fuera más estable, por lo que la reciente caída de Bitcoin los ha frustrado; sin embargo, Adam Back, uno de los primeros cypherpunks citado en el libro blanco de Bitcoin en 2008, dijo que los observadores a largo plazo no deberían sorprenderse por esta volatilidad.
"Bitcoin suele ser volátil," dijo Back el martes en la conferencia iConnections en Miami Beach. "Aunque hay muchas noticias positivas [...] en los ciclos de mercado pasados de cuatro años, esto coincide más o menos con el punto del ciclo donde los precios bajan."
Señaló que algunos participantes del mercado podrían estar operando en torno a este patrón histórico, en lugar de reaccionar a los fundamentos. "Había una expectativa o posibilidad en el mercado de que, debido a que ahora hay diferentes tipos de inversores, la situación del mercado sería diferente. Así que creo que algunos pensaron que los precios podrían repuntar más tarde este año."
Se esperaba que una política de criptografía más amigable en Washington, junto con la tan esperada claridad regulatoria sobre los ETF al contado, desbloqueara una participación institucional más profunda este año.
Para muchos inversores, esto también era una prueba. Durante mucho tiempo, el principal atractivo de Bitcoin se ha centrado en la escasez, la independencia de las políticas monetarias gubernamentales y su función como un medio de almacenamiento de valor digital diseñado para protegerse contra la devaluación monetaria.
En un contexto de altos déficits fiscales en Estados Unidos y persistentes dudas sobre el poder adquisitivo a largo plazo del dólar, el entorno macroeconómico parecía altamente alineado con esta lógica de inversión.
Sin embargo, el mercado no siguió el guion. En el último año, incluso cuando el entorno político se volvió más favorable y los canales de entrada institucional mejoraron, Bitcoin cayó alrededor de un 26%. Este activo no se desacopló de la incertidumbre macroeconómica, sino que a menudo se movió al unísono con los mercados de riesgo más amplios.
Mientras tanto, los activos refugio tradicionales experimentaron subidas. El oro escaló a máximos históricos y la plata alcanzó máximos de varios años. Parte del capital que busca protegerse contra las preocupaciones inflacionarias y los riesgos geopolíticos parece haber fluido hacia los metales preciosos, en lugar de hacia los activos digitales.
Back, quien actualmente se desempeña como CEO de Blockstream y de Bitcoin Standard Treasury Company (BSTR), también señaló los cambios estructurales en el grupo de tenedores de Bitcoin.
"Los tenedores de ETF [...] son inversores más adherentes que los minoristas en los exchanges," dijo. Los minoristas generalmente invierten la mayor parte de su capital durante las tendencias alcistas, lo que resulta en una falta de "pólvora seca" (dry powder) durante las caídas. En contraste, las instituciones pueden reequilibrar en toda su cartera.
A pesar de esto, Back advirtió que la adopción institucional aún se encuentra en una etapa temprana. "Creo que aún no ha entrado tanto capital institucional."
En su opinión, los grandes pools de capital aún no han entrado completamente en el mercado, a pesar de que los principales obstáculos regulatorios se han despejado y se espera que reglas más claras allanen el camino para una mayor entrada de capital institucional.
Prevé que, con el tiempo, una adopción más amplia reducirá su volatilidad. Comparó la etapa actual de Bitcoin con las acciones de alto crecimiento tempranas. "Puedes hacer una analogía, como las acciones tempranas de Amazon (AMZN), cuyo precio tuvo fluctuaciones locas en el pasado, principalmente porque el mercado estaba lleno de incertidumbre."
"Esta rápida curva de adopción en sí misma conlleva volatilidad," dijo. Back afirmó que a medida que la tasa de adopción madure y más instituciones, empresas y estados nacionales obtengan exposición, la volatilidad del precio de Bitcoin debería suavizarse. No cree que la volatilidad desaparezca por completo, pero cree que Bitcoin comenzará a parecerse más al oro, operando con menos severidad que activos más jóvenes.
Back también mencionó que mide el potencial a largo plazo de Bitcoin utilizando la capitalización de mercado total del oro. Cree que comparar la capitalización de mercado de ambos puede proporcionar un punto de referencia aproximado para la tasa de adopción; en su opinión, el tamaño actual de Bitcoin es aún aproximadamente 10 a 15 veces más pequeño que el del oro, lo que significa que tiene un enorme espacio de crecimiento si continúa ganando participación de mercado como medio de almacenamiento de valor.
A pesar de las fluctuaciones de precios a corto plazo, Back considera que la lógica de inversión a largo plazo de Bitcoin sigue siendo sólida. "Como clase de activo, Bitcoin se ha destacado en general en la última década, superando a todas las demás clases de activos, con la tasa de rendimiento anualizada más alta," dijo.
Para Back, la volatilidad no contradice la lógica de inversión de Bitcoin, sino que es una característica de su etapa de adopción. "La volatilidad es parte del panorama general," dijo.
