Bitcoin ha enfrentado una presión de venta persistente desde octubre, cuando el precio revirtió bruscamente después de alcanzar un máximo histórico cercano a $125,000. En cuestión de semanas, el mercado cayó hacia la región de $60,000, desencadenando un cambio general en el sentimiento, desde el optimismo de ciclo tardío hacia posiciones defensivas. Si bien la volatilidad no es inusual después de fuertes rallies, la velocidad de esta corrección ha reforzado las preocupaciones de que el mercado podría estar transitando hacia una desaceleración cíclica más profunda en lugar de una fase de consolidación breve.
Según el analista principal Axel Adler, los datos on-chain respaldan esta interpretación. La métrica de Actividad Ajustada por Entidad (Entity-Adjusted Liveliness) —que rastrea la actividad de monedas a largo plazo en relación con el comportamiento de tenencia— alcanzó un máximo de aproximadamente 0.02676 en diciembre de 2025, unos dos meses después del máximo histórico de precio (ATH). Este desfase es típico de los indicadores on-chain acumulativos. Desde entonces, la métrica ha comenzado a tender a la baja, lo que históricamente es una señal de que las fases de distribución están terminando y los períodos de acumulación están comenzando.
Los ciclos anteriores muestran que reversiones similares en la actividad (liveliness) a menudo precedieron fases de acumulación extendidas que duraron aproximadamente entre 1.1 y 2.5 años. Si el patrón se mantiene, el entorno de mercado actual podría reflejar una fase de reestructuración en etapa temprana en lugar de una recuperación inminente. Por lo tanto, los inversores están observando de cerca tanto la acción del precio como las señales on-chain para evaluar si se avecina una estabilización o un mayor riesgo a la baja.
Adler señala además que la actividad (liveliness) alcanzó su punto máximo poco después del máximo histórico de Bitcoin y desde entonces ha comenzado a tender a la baja, un patrón históricamente asociado con una transición de la distribución hacia la acumulación. En este contexto, la pregunta central ya no es si ha comenzado una fase bajista, sino más bien su profundidad y duración. La Actividad Ajustada por Entidad (Entity-Adjusted Liveliness) —que mide la proporción entre los días-moneda destruidos (coin days destroyed) y los días-moneda creados (coin days created), filtrando las transferencias internas de entidades— proporciona información sobre el comportamiento de los tenedores a largo plazo y la rotación de capital en toda la red.
Aunque Bitcoin alcanzó aproximadamente $125,000 en octubre de 2025, la actividad (liveliness) continuó aumentando durante dos meses adicionales, alcanzando un máximo cercano a 0.02676 en diciembre, un desfase típico para las métricas on-chain acumulativas. Hacia mediados de febrero de 2026, el indicador ha bajado a aproximadamente 0.02669, ya por debajo de sus medias móviles de 30 y 90 días, que ahora actúan como resistencia superior. Esta configuración refleja históricamente una disminución de la actividad de gasto entre los tenedores a largo plazo.
Los ciclos anteriores muestran estructuras comparables. Las fases de acumulación que comenzaron en 2020 duraron aproximadamente 1.1 años, mientras que el período 2022–2024 se extendió aproximadamente 2.5 años. Si este patrón se repite, la acumulación podría persistir hasta finales de 2026 o incluso mediados de 2027. La confirmación probablemente requeriría que la media de 90 días revierta decisivamente por debajo de la tendencia de 365 días, señalando una transición estructural completamente establecida.
