Bitcoin entró en el fin de semana bajo una fuerte presión de venta, perdiendo decisivamente el soporte de $80,000 y cayendo a la zona de $74,000 por primera vez desde abril de 2025. Este movimiento ha intensificado las preocupaciones de que el mercado ya no está en una pausa correctiva, sino que está transitando hacia una fase bajista más amplia. La debilidad del precio ha coincidido con el desvanecimiento de las señales de demanda, particularmente de los inversores con sede en Estados Unidos, una dinámica que ahora se destaca claramente en los datos on-chain.
Un informe reciente de CryptoQuant destaca un cambio estructural al comparar el período de febrero a abril de 2025 con las condiciones del mercado desde noviembre de 2025 hasta hoy. Durante la primera mitad de 2025, el Índice de Prima de Coinbase a menudo caía en territorio negativo, pero solo brevemente. Los descuentos aparecían, se absorbían con relativa rapidez y no persistían. Ese comportamiento era consistente con ventas tácticas aprovechando la fortaleza, en lugar de una ausencia sostenida de compradores.
El entorno actual parece materialmente diferente. Las lecturas negativas de la Prima de Coinbase se han vuelto más profundas y persistentes, lo que sugiere que la demanda spot de EE.UU. ya no está interviniendo para absorber los movimientos a la baja. Incluso después de ajustes significativos de precios, los descuentos permanecen sin resolverse, lo que apunta a que los compradores se mantienen al margen. Mientras Bitcoin cotiza en niveles no vistos en casi un año, esta debilitada demanda spot aumenta el riesgo de que se produzcan más caídas antes de que se forme una base duradera.
El informe explica que el comportamiento actual de la Prima de Coinbase marca una clara desviación de las fases anteriores de este ciclo. Las impresiones negativas ya no son breves o episódicas. En cambio, son más profundas y persisten durante períodos prolongados, con solo recuperaciones breves y superficiales. Este patrón va más allá de una simple presión de venta. Refleja una ausencia sostenida de demanda spot de EE.UU., incluso cuando los precios bajan.
Los descuentos a corto plazo pueden surgir por muchas razones, incluidos shocks macro, eventos de liquidación o aversión al riesgo temporal. Sin embargo, cuando la prima permanece negativa después de que el precio ya se ha ajustado, normalmente señala que los compradores no están interviniendo. En otras palabras, el mercado no está encontrando apoyo por parte de los participantes spot con sede en EE.UU. que históricamente han desempeñado un papel estabilizador durante las caídas.
En la práctica, este cambio es visible de varias maneras. Los movimientos a la baja no están siendo absorbidos por entradas de fondos spot en plataformas estadounidenses. Ocurren rebotes, pero carecen de confirmación de la demanda spot y se desvanecen rápidamente. Como resultado, la acción del precio se ve cada vez más impulsada por derivados, apalancamiento y posicionamiento a corto plazo en lugar de una asignación de capital sostenida.
En comparación con la primavera de 2025, la demanda spot de EE.UU. ahora es más débil tanto en magnitud como en persistencia. Hasta que la Prima de Coinbase se vuelva positiva y se mantenga durante un período sostenido, el impulso alcista sigue siendo estructuralmente frágil, dejando a Bitcoin vulnerable a una mayor presión a la baja.
