Los resultados de la “compra de nuevas acciones” de Unitree Technology han sido anunciados, desatando una ola de entusiasmo en los círculos de inversión, donde todos discuten el “mito de la creación de riqueza”. Sin embargo, en medio del bullicio, no hay que pasar por alto la relación precio-beneficio (P/E) extremadamente alta de 219 veces de Unitree Technology, lo que también indica la presencia de una burbuja de mercado.
En la noche del 11 de agosto, se anunciaron los resultados del sorteo de asignación en línea de las acciones de Unitree Technology, con un total de 19,414 números ganadores, cada uno de los cuales podrá suscribir 500 acciones de acciones A de Unitree Technology.
Llevando el título de “primera acción de robots humanoides en el mercado A”, la escasez y las altas expectativas de rendimiento de la OPV de Unitree Technology desataron el entusiasmo de los inversionistas por suscribir. Finalmente, la tasa de asignación de las acciones emitidas en línea de Unitree Technology fue del 0.01809759%, estableciendo un nuevo récord histórico en la STAR Market y convirtiendo a Unitree Technology en la nueva acción más difícil de asignar en la historia de este mercado.
En comparación con Changxin Technology, que se listó hace unos días y tuvo una tasa de asignación del 0.47%, Unitree Technology registró solo un 0.018%, lo que evidencia la dificultad de participar en la suscripción de nuevas acciones.
La relación P/E extremadamente alta de Unitree Technology podría estar relacionada con el hecho de que la empresa es una de las pocas compañías de robots humanoides en China que ya es rentable.
Segun el prospecto, en 2025, los ingresos de Unitree fueron de 1.69 mil millones de yuanes, con un beneficio neto después de ajustes no recurrentes de 590 millones de yuanes. Según la proporción de emisión, se estima que la capitalización de mercado inicial será de al menos 60.9 mil millones de yuanes, con una relación P/E de emisión de 219.23 veces, muy por encima del promedio de la industria, que es de 38.56 veces.
La relación precio-beneficio (P/E) es uno de los indicadores de valoración más utilizados en la inversión en acciones. Se calcula dividiendo la capitalización de mercado total de la empresa por su beneficio neto y se utiliza para medir el precio que los inversores están dispuestos a pagar por obtener los beneficios de la empresa. En términos simples, evalúa la “tasa de retorno de la inversión” para los accionistas, indicando cuántos años necesitarán los inversores para recuperar el costo de su inversión a través de las ganancias, según el nivel actual de rentabilidad de la empresa.
En general, una relación P/E superior a 30 se considera alta y suele aparecer en industrias de alto crecimiento, como la tecnología o la medicina, lo que significa que el mercado está dispuesto a pagar una prima por el alto crecimiento futuro.
Sin embargo, una relación P/E de 219 veces para Unitree Technology podría indicar también una sobrevaloración y un riesgo de burbuja.
Vale la pena mencionar que las nuevas acciones en la STAR Market no tienen límites de fluctuación de precios durante los primeros cinco días de negociación, lo que conlleva un mayor riesgo de volatilidad en el precio de las acciones. Los inversores que no obtuvieron asignación deben ser cautelosos al considerar el mercado secundario de las acciones de Unitree Technology.
Esta no es una preocupación infundada. Las deficiencias de Unitree Technology en inteligencia embodiada (embodied AI) son evidentes para la industria.
En el panorama de la inteligencia embodiada en China, Unitree Technology es un firme partidario del enfoque en el “cuerpo” (hardware). Sus robots pueden competir en artes marciales y bailar, como un atleta. Durante mucho tiempo, la investigación y desarrollo de Unitree en el nivel del “cerebro” (software/IA) ha estado por detrás de su enfoque en el hardware. Su acumulación de tecnología en el “cerebro embodido” está muy por debajo de la de sus pares, como Zhiyuan, Ubtech y Galaxy General.
“Quien logre desarrollar el modelo grande para robots será la empresa de IA y robótica más poderosa del mundo”, ha declarado en varias ocasiones Wang Xingxing, mostrando su importancia hacia los modelos embodidos. Sin embargo, en el prospecto, Unitree también reconoce su desviación estratégica de “enfatizar el cuerpo y descuidar el cerebro”. El documento indica que, en sus primeras etapas de I+D, Unitree Technology se centró en el hardware y el “cerebelo” (control de movimiento y coordinación corporal), invirtiendo menos en el “cerebro” (modelos grandes embodidos) y no llevando a cabo a gran escala la recopilación de datos reales ni el entrenamiento en entornos de fábrica.
Hoy en día, la ventaja en hardware de la que Unitree Technology se enorgullece también está siendo gradualmente erosionada por empresas como Zhiyuan.
A principios de este año, datos de la firma de investigación de mercado global Omdia mostraron que Zhiyuan envió 5,168 unidades en 2025, ocupando el 39% del mercado global, mientras que Unitree Technology le siguió de cerca con una cuota del 32%, ocupando el segundo lugar. Unitree refutó inmediatamente estas cifras: afirmó que sus envíos de robots humanoides en 2025 superaron las 5,500 unidades, con una producción en serie que superó las 6,500 unidades.
Hace medio año, ambas partes estaban a la par, pero ahora la brecha se está ampliando.
Las últimas estadísticas muestran que, en la primera mitad de este año, los envíos globales de robots humanoides totalizaron aproximadamente 19,100 unidades. De estas, Zhiyuan Robot envió 8,400 unidades, representando el 44% a nivel mundial y ocupando el primer lugar. Mientras tanto, Unitree Technology envió 5,900 unidades, con una participación global del 31%.
Por ello, Unitree Technology está haciendo esfuerzos para subsanar sus deficiencias. En esta OPV, Unitree Technology prevé recaudar un total de 6,099 millones de yuanes, de los cuales la mitad de los fondos recaudados se destinarán a la investigación y desarrollo de modelos de robots embodidos.
Al mismo tiempo, en la lista de colocación estratégica de Unitree Technology, DeepSeek se ha convertido en un accionista importante. Wang Xingxing respondió en la presentación a inversores (roadshow) que Unitree Technology y DeepSeek buscan colaborar en el desarrollo de inteligencia artificial general, robots genéricos de alto rendimiento y modelos grandes de IA.
Aprovechando el capital recaudado en la OPV y la atención generada, Unitree aún tiene la oportunidad de ponerse al día y recuperar la posición de líder en la industria.
El 11 de agosto, Goldman Sachs, tras investigar 14 empresas de inteligencia embodiada, consideró que los robots humanoides aún se encuentran en la etapa de transición desde la validación tecnológica hacia la comercialización, y que su despliegue a gran escala podría desarrollarse gradualmente entre 2027 y 2029. Se prevé que los envíos globales de robots humanoides alcancen las 76,000 unidades en 2027 y aumenten a 502,000 unidades en 2032.
Desde esta perspectiva, el mercado global de robots humanoides es lo suficientemente grande y la carrera es lo suficientemente larga. La competencia entre Unitree, Zhiyuan, Ubtech y otros apenas comienza.
