A pesar de que el jefe del Banco de Pagos Internacionales (BIS) afirma que las stablecoins no pueden considerarse dinero a gran escala, los principales bancos del mundo están trasladando los acuerdos financieros y las transacciones habituales a blockchains públicas.
En el Simposio Económico de Jackson Hole el 28 de agosto, el director general del Banco de Pagos Internacionales (BIS), Pablo Hernández de Cos, declaró que un sistema basado en depósitos tokenizados "parece más prometedor" que las stablecoins. Los representantes del BIS subrayaron que los depósitos tokenizados deben convertirse en la base de los sistemas modernos de pagos digitales, ya que los bancos trasladan sus operaciones a la blockchain.
Para los bancos, el dilema es simple: ¿deben adoptar la blockchain ahora o esperar hasta que los reguladores aprueben una versión tecnológicamente más avanzada de esta solución innovadora?
Dónde, según De Cos, fallan las stablecoins
El argumento de De Cos se basa en tres propiedades que, según él, debe tener el dinero: unidad, intercambiabilidad e integridad financiera.
En relación con el tema de la unidad, dio un ejemplo sencillo. Si una persona posee tokens $USDT de Tether y quiere transferir dinero a un destinatario que solo acepta tokens $USDC de Circle, esa persona primero tendría que vender $USDT y comprar $USDC. Sin embargo, dado que el precio de las monedas puede fluctuar en el mercado, el importe final de la transferencia podría no equivaler a un dólar estadounidense. El sistema no garantiza que dos stablecoins se intercambien a una tasa de 1:1.
El problema de la intercambiabilidad genera otro problema. La mayoría de las stablecoins vinculadas a monedas fiduciarias funcionan en blockchains públicas sin permiso y fragmentadas, y en capas de escalabilidad. Incluso una solicitud para transferir la misma stablecoin emitida en diferentes blockchains, de una cadena a otra, requiere procedimientos complejos y a veces costosos.
Por el contrario, el proceso de liquidación de depósitos tokenizados implica el uso de cuentas del banco central, como señaló De Cos, lo que preserva el reembolso a la par y la finalidad de dichos depósitos.
El problema de la integridad al que el BIS vuelve constantemente
El tercer problema es la integridad financiera. Según De Cos, la información muestra que la mayoría de las stablecoins se encuentran actualmente en carteras custodiadas por sus propietarios, y que cada vez más transferencias entre carteras en la blockchain se realizan sin que ninguna plataforma realice verificaciones de "conozca a su cliente". Esto es muy diferente de las finanzas tradicionales, donde predominan los depósitos bancarios, la forma de dinero menos anónima.
En su informe económico anual del 23 de junio, el Banco de Pagos Internacionales (BIS) presentó un punto de vista similar. En la sección dedicada a las stablecoins, llegó a afirmar que los diseños actuales de stablecoins "no cumplen con las propiedades fundamentales del dinero y amenazan la integridad financiera".
Además, el estudio expresa preocupación por el concepto de "dolarización mediante stablecoins" en países en desarrollo, donde la demanda de stablecoins extranjeras podría afectar a las transferencias de capital y reducir su soberanía monetaria.
Lo que realmente muestran los datos de pagos
El debate sobre la escala está respaldado por cifras significativas.
Según un informe analítico publicado en enero de 2026, Boston Consulting Group (BCG) y la empresa de análisis de datos de blockchain Allium estimaron que en un año se realizaron más de 62 billones de dólares en transacciones con stablecoins en blockchains públicas. Sin embargo, de esa cantidad, solo unos 4,2 billones de dólares (aproximadamente el 7% del total) fueron pagos realizados en la economía real.
BCG estima que el volumen observado de pagos bilaterales por bienes y servicios en 2025 será de entre 350.000 y 550.000 millones de dólares, lo que calificaron como un mínimo. Además, el artículo señalaba que la capitalización de mercado de las stablecoins había aumentado a 307.000 millones de dólares en diciembre de 2025.
¿Por qué están cambiando los bancos de política?
Estas advertencias no han detenido a los bancos en su transición hacia el uso de la blockchain.
El 28 de agosto, Forkast informó que un consorcio de más de 12 bancos globales, incluidos Bank of America, Wells Fargo, Santander, Citi, Goldman Sachs y UBS, se prepara para lanzar su propia stablecoin en blockchains públicas, en lugar de dejar el mercado a Tether y Circle.
La Ley GENIUS, que entró en vigor el 18 de julio de 2025, fue un acto legislativo que permitía a los bancos acceder al nivel federal a través de filiales aprobadas por la Oficina del Contralor de la Moneda (OCC), aunque prohibía a los emisores pagar intereses a los tenedores.
El director general de Bank of America, Brian Moynihan, advirtió que hasta 6 billones de dólares en depósitos podrían salir de los bancos si se permite a los emisores de stablecoins ofrecer rendimiento.
"Si se legaliza, entraremos en ese negocio"
Las instituciones crediticias más pequeñas también están adoptando nuevas tecnologías. Cryptopolitan informó que 39 asociaciones de banqueros estatales formaron la alianza BankChain Alliance, cuyo lanzamiento está previsto para 2027. Esta iniciativa tiene como objetivo proporcionar a los bancos locales acceso compartido a depósitos tokenizados y stablecoins sin depender de plataformas cripto.
¿Están pasando los bancos de la fase de investigación a la creación de una stablecoin conjunta?
En el artículo de hoy del Seoul Economic Daily se dice que un importante grupo bancario está considerando la posibilidad de una emisión inicial de un token vinculado al dólar, con una expansión posterior a las monedas del G7. También se destaca una razón estratégica: los bancos temen que las stablecoins puedan desviar depósitos de los bancos tradicionales.
| Característica | Stablecoins | Depósitos Tokenizados |
|---|---|---|
| ¿Qué es? | Tokens digitales diseñados para mantener un valor estable frente a un activo de referencia, generalmente el dólar estadounidense. | Representación digital de depósitos bancarios comerciales ordinarios en un registro programable. |
| Emisor | Normalmente un emisor privado de stablecoins. | Banco comercial. |
| Reclamo del Tenedor | Reclamo sobre la estructura de reservas/emisor de la stablecoin. | Reclamo directo sobre el banco emisor. |
| Respaldo | Normalmente reservas como efectivo, reservas del banco central, bonos del tesoro u otros activos permitidos. | En última instancia, la obligación del depósito bancario forma parte del sistema bancario. |
| Canjeabilidad | Diseñada para canjearse a 1 dólar, pero los precios en el mercado secundario pueden diferir del valor nominal. | Se intercambia a la par como un depósito/reclamo bancario. |
| Liquidación | Transferencias entre titulares de tokens en redes blockchain. | Como resultado de un pago, los fondos se deducen de una cuenta bancaria y se acreditan en otra, y los acuerdos interbancarios finalmente utilizan dinero del banco central. |
| Blockchain | A menudo redes públicas/sin permiso. | Normalmente se utilizan plataformas bancarias con acceso restringido o controlado, aunque son posibles configuraciones híbridas. |
| Interoperabilidad | Puede estar fragmentada entre emisores y blockchains. | Se logra una mayor fungibilidad cuando se utilizan reservas tokenizadas del banco central. |
| AML/KYC | Puede incluir carteras anónimas y custodia propia. | Propiedad de la cuenta y actividades dentro de la infraestructura bancaria regulada. |
| Depósitos Bancarios | Potencialmente podría desviar fondos de los bancos. | Mantiene los depósitos dentro del sistema bancario. |
| Ventaja Principal | Alcance global, programabilidad y capacidad de transferencia 24/7. | Capacidad de programación mientras se mantiene la estructura monetaria existente banco/banco central. |
| Rol Preferido del BIS | Usos especializados, no la base para pagos diarios. | Para realizar pagos diarios importantes y acuerdos mayoristas. |
| Ejemplos Actuales | $USDT, $USDC y otros tokens respaldados por monedas fiduciarias. | El modelo de tokens de depósito de JPMorgan y otros proyectos de tokenización bancaria. |
Los bancos centrales quieren ver depósitos tokenizados y dinero del banco central en el centro de la economía blockchain, mientras que los bancos comerciales llegan cada vez más a la conclusión de que ellos también necesitan stablecoins. En particular, la posición de JPMorgan sigue siendo que la empresa no tiene planes actuales para emitir una stablecoin.
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