Autor original:Protos
Compilado original por:Chopper, Foresight News
Hace 11 meses, la empresa francesa de semiconductores Sequans Communications lanzó un plan de reserva corporativa de Bitcoin para hacer frente al riesgo de exclusión de la Bolsa de Nueva York (NYSE). Hoy, ese experimento ha terminado con un tono sombrío.
La empresa de chips confirmó que ha saldado en su totalidad sus bonos convertibles mediante la venta de sus tenencias de Bitcoin, y también planea liquidar gradualmente las 658 monedas restantes. La tenencia máxima de Bitcoin de la empresa alcanzó una vez las 3.234 monedas.
Sequans había declarado anteriormente su intención de acumular más de 3.000 Bitcoins como activo de reserva a largo plazo. Sin embargo, lo que se pretendía ser "a largo plazo" finalmente duró menos de un año.
Las acciones de la empresa (código SQNS) han caído un 77% este año, y acumulan una caída del 97% en los últimos cinco años.
El plan de reserva de Bitcoin de Sequans se puso en marcha el 23 de junio de 2025, en un momento en que Swan Bitcoin y su CEO Cory Klippsten aún promocionaban activamente el proyecto (Nota: Swan Bitcoin fue el operador exclusivo y asesor de la estrategia de reserva de Bitcoin de Sequans). Justo 18 días antes de la implementación del plan, la NYSE había advertido a Sequans sobre su exclusión: tanto su capitalización de mercado como el capital de los accionistas habían caído por debajo del umbral mínimo de 50 millones de dólares de la bolsa.
El último anuncio de Sequans: ha saldado en su totalidad sus bonos convertibles
Klippsten declaró entonces que "Sequans tiene el potencial de convertirse en un líder en el campo de las reservas corporativas de Bitcoin". En aquel momento, el precio de la acción SQNS era de 23,40 dólares, mientras que hoy abre a 3,98 dólares.
La estrategia de reserva de Bitcoin fracasa poco después de empezar
Tras el estallido de la burbuja del mercado a principios del verano de 2025, los precios de las acciones de numerosas empresas públicas que habían diversificado hacia reservas de activos digitales se debilitaron colectivamente, frustrando las brillantes perspectivas que Sequans había pintado en su momento.
El CEO de Sequans, Georges Karam, había declarado previamente con gran optimismo su firme creencia en que Bitcoin es un activo de alta calidad con un valor de inversión excepcional a largo plazo.
En aquel momento, la empresa eligió a Swan Bitcoin como su socio de ejecución y a Coinbase Prime como custodio de los activos. Además, Northland Capital Markets y B. Riley Securities actuaron como colocadores conjuntos principales, ayudando a la empresa a completar una oferta privada por un total de 384 millones de dólares.
De estos fondos, solo 195 millones de dólares provenían de la venta de American Depositary Shares a un precio de 1,40 dólares por acción; los 189 millones restantes correspondían a bonos convertibles garantizados con Bitcoin como garantía. Es decir, desde el primer día de la implementación del plan, el Bitcoin que Sequans tenía como reserva ya estaba esencialmente hipotecado a sus acreedores.
Hasta el 3 de octubre de 2025, Sequans poseía un total de 3.234 Bitcoins, con un coste medio por moneda de aproximadamente 116.643 dólares. Al cierre de este artículo, el precio del Bitcoin ha caído a 73.000 dólares.
Solo un mes después, esta empresa pública se hizo "famosa" por una noticia negativa: para pagar parte de su deuda, vendió 970 Bitcoins.
Esta acción violó completamente el principio central de la escuela de acumulación (HODL) corporativa. Michael Saylor, pionero de este modelo, dejó una frase ampliamente citada: "Incluso si estás desesperado, no vendas tu Bitcoin". Pero Sequans finalmente optó por vender sus monedas para pagar la deuda.
Porcentaje de cambio en el valor neto de los activos ajustado por acción (mNAV) de varias empresas del tesoro de Bitcoin desde el 22 de julio de 2025
"La estrategia de reserva de Bitcoin termina oficialmente"
Cinco meses después, Sequans puso fin definitivamente al plan. En un breve comunicado, la empresa simplemente declaró: "La estrategia de reserva de Bitcoin ha terminado".
Karam, el CEO que una vez fue tan optimista sobre Bitcoin, ahora afirma que este pago de la deuda marca un punto de inflexión importante para la empresa, y que Sequans se centrará plenamente en su negocio principal de semiconductores para IoT, impulsando la expansión del negocio.
Todas las anteriores alabanzas al valor de Bitcoin y las promesas de crear retornos a largo plazo para los accionistas a través de las reservas de activos cripto han quedado atrás. Ahora, a la empresa solo le queda el plan de liquidación.
De hecho, la señal de salida se dio ya en el informe de resultados del primer trimestre de 2026, publicado hace tres semanas. En la sección de advertencias de riesgos del informe, la empresa mencionó explícitamente que pondría fin a las actividades relacionadas con la reserva de Bitcoin. En ese trimestre, Sequans generó ingresos de solo 6,1 millones de dólares y tuvo una pérdida operativa de 50,5 millones de dólares.
Según los datos del informe anual, Sequans tuvo una pérdida neta de 109,3 millones de dólares en 2025, de los cuales 67,4 millones correspondieron solo a pérdidas por deterioro no realizadas de los activos en Bitcoin. La pérdida acumulada total de la empresa alcanzó los 145,1 millones de dólares.
En resumen, Sequans compró Bitcoin caro y lo vendió barato, generando finalmente pérdidas por decenas de millones de dólares.
Originalmente, la empresa esperaba que las reservas de Bitcoin reforzaran su resiliencia financiera y crearan valor a largo plazo para los accionistas, pero ambos objetivos fracasaron. Actualmente, el precio de la acción SQNS ha caído más del 80% respecto al día en que se inició el plan de Bitcoin, y un 92% respecto al máximo del último año.
