El aumento del bitcoin a máximos de varios meses ha hecho que todos los compradores de los últimos cinco meses obtengan ganancias en papel. El 21 de agosto, el precio alcanzó un pico de 79,491 dólares, y los analistas del intercambio de criptomonedas Bitfinex declararon que el movimiento estuvo impulsado por la demanda en el mercado spot y el cierre de posiciones cortas, y no por un nuevo uso de apalancamiento. Los rallies basados en endeudamiento terminan más rápido que aquellos construidos sobre compras con efectivo.
En una declaración para Bitcoin.com News, los analistas de Bitfinex señalaron:
"Un alza impulsada por un cierre forzoso (squeeze) normalmente lleva a cuestionarse si se mantendrá, ya que el peso principal lo soportan las liquidaciones."
"En este caso, la combinación de demanda de ETFs, cambios macroeconómicos y la ausencia de ventas masivas proporciona a este rally un camino de crecimiento más prolongado con pequeñas correcciones en el camino", agregaron.
Qué llevó a la caída de rendimientos y al alza del bitcoin
El 19 de agosto, el Departamento del Tesoro de EE.UU. anunció que duplicaría el volumen máximo de recompra de bonos bajo su programa de apoyo a la liquidez a largo plazo. Ahora cada operación alcanzará al menos 4 mil millones de dólares en lugar de los anteriores 2 mil millones, y los volúmenes aumentados estarán vigentes desde el 9 de septiembre hasta el 4 de noviembre.
Las condiciones de liquidez han determinado el precio de $BTC durante una década, y el ciclo de cuatro años de subidas y caídas del bitcoin sirve como contexto histórico para estos cambios. Desde 2015, los índices globales de liquidez muestran una correlación con el bitcoin de aproximadamente el 90%, mientras que una financiación más barata en el segmento a largo plazo de la curva tiende a respaldar los activos de riesgo.
El primer golpe a las posiciones cortas llegó el 19 de agosto, cuando el bitcoin se disparó a 69,749 dólares, y en una hora se liquidaron posiciones de criptomonedas por valor de unos 1,48 mil millones de dólares, la mayoría de ellas posiciones cortas. El mismo día de negociación, los ETFs de bitcoin spot captaron 297.6 millones de dólares. Este cierre forzoso proporcionó la primera fase del aumento, y el crecimiento posterior fue respaldado por compradores que pagaron en efectivo.
Compras spot o apalancamiento: cómo distinguirlas
El interés abierto mide el valor total de los contratos de futuros no liquidados y aumenta cuando los operadores amplían posiciones apalancadas. Un rally en el que el precio y el interés abierto suben simultáneamente ocurre a expensas del crédito. Un rally en el que el precio sube y el interés abierto se queda atrás, ocurre a expensas del efectivo.
"La forma del movimiento es la clave para entenderlo. Los rallies construidos sobre un nuevo uso de apalancamiento se caracterizan por que el interés abierto aumenta bruscamente al mismo tiempo que el precio. El precio subió entre un 10 y un 11 por ciento, mientras que el interés abierto (OI) creció solo alrededor de un 4 por ciento, lo que indica que las compras en el mercado spot y el cierre de posiciones cortas juegan el papel principal, y el uso del apalancamiento es secundario", señaló el equipo analítico del intercambio, agregando:
"Una versión más débil de este patrón es la acumulación de interés abierto en medio de un estancamiento del precio, pero en este caso no sucedió".
Por qué el nivel de 68,000 dólares es crucial para el próximo movimiento
Los compradores de los últimos cinco meses tienen un precio de coste promedio en la zona de 68,000 a 69,000 dólares, un nivel que Bitfinex señala como la línea más importante en el gráfico. Operar con el bitcoin por encima de este nivel permite que este grupo permanezca en ganancias y alivia la presión que obliga a los compradores con pérdidas a vender ante cualquier rebote.
El máximo récord de 126,000 dólares, registrado en octubre de 2025, fue seguido por una caída que a principios de este mes llevó a $BTC casi a 64,000 dólares. Esta historia ha sido moldeada por cinco ciclos de subidas y caídas, cada uno redistribuyendo a los tenedores de la moneda según los precios.
Qué deben demostrar los compradores estadounidenses esta semana
El 20 de agosto, los ETFs de bitcoin spot en EE.UU. captaron 606.29 millones de dólares, el mayor volumen en un día desde el 1 de mayo, siendo el IBIT de Blackrock responsable del 82% del total. Los activos netos de todos los fondos alcanzaron 90.16 mil millones de dólares, mientras que los productos basados en ether captaron 220.77 millones de dólares.
Según estimaciones de los analistas, si este ritmo se mantiene durante toda la semana, fortalecerá el soporte bajo el precio y marcará un cambio real en la estructura de la demanda. El 20 de agosto fue la cuarta sesión consecutiva con entradas de capital. La sostenibilidad del rally actual dependerá de si este ritmo se mantiene en la próxima semana.
El Índice de Prima de Coinbase muestra si los compradores estadounidenses están pagando más por bitcoin que los operadores en plataformas extranjeras. Del 19 de mayo hasta finales de julio, permaneció en zona negativa en cada sesión, un período récord que supera los 70 días de negociación. Bitfinex considera el regreso del índice a territorio positivo como una confirmación clara de que la demanda estadounidense se ha recuperado.
Qué podría detener el alza
El 20 de agosto, el Secretario del Tesoro, Scott Bessent, dijo a CNBC que el volumen de operaciones de recompra podría superar los 4 mil millones de dólares por cada emisión. El rendimiento de los bonos a 30 años alcanzó aproximadamente el 5.33% a principios de semana, y luego bajó de 8 a 10 puntos básicos después de que el Tesoro confirmara operaciones más grandes. Los bonos a largo plazo siguen siendo un factor de presión sobre los activos de riesgo.
El equipo de Bitfinex advirtió:
"El riesgo obvio radica en el volumen de bitcoins enviados a los intercambios con el propósito de tomar ganancias durante este movimiento, lo que podría convertirse en la mayor ola de toma de beneficios del año si realmente comienza."
Una recuperación de los rendimientos reales a los niveles que mantuvieron al bitcoin por debajo de 65,000 dólares en julio será una prueba más seria para el rally que cualquier señal de la cadena de bloques. El 4 de agosto, los analistas de Bitfinex advirtieron que el mercado sigue dependiendo de factores macroeconómicos, y la presión de los bonos a largo plazo impacta directamente en el precio. Según datos del Departamento del Tesoro publicados el 19 de agosto, la deuda pública superó por primera vez los 40 billones de dólares.
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