El director ejecutivo de Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), Phong Le, informó el 3 de agosto que, desde la implementación de su estrategia de inversión en Bitcoin, MSTR ha superado a Bitcoin en rentabilidad durante cada período de tenencia de cuatro años en ventana móvil. La compañía comparó los rendimientos anuales de las inversiones realizadas entre agosto de 2020 y agosto de 2022 y mostró que sus acciones generaron mayores rendimientos que Bitcoin durante cada período de inversión de cuatro años en ventana móvil.
Le declaró:
«Desde que implementamos nuestra estrategia centrada en Bitcoin, las acciones de MSTR han mostrado un mayor rendimiento que $BTC durante cada período de tenencia de cuatro años. Esto está integrado en la estrategia y se alinea con nuestro objetivo a largo plazo».
Los períodos de tenencia móviles permiten comparar los rendimientos basándose en múltiples fechas de inicio de inversión, en lugar de depender de un único punto de entrada, lo que proporciona una visión más amplia de la dinámica a largo plazo. El histórico ciclo de cuatro años de Bitcoin a menudo se asocia con eventos de halving, por lo que el análisis de Strategy utilizando una ventana móvil representa un enfoque alternativo para evaluar los rendimientos a largo plazo.
Los comentarios de Le también coinciden con la visión del presidente ejecutivo de Strategy, Michael Saylor, de que el capital institucional, los fondos cotizados en bolsa (ETF) y la adopción de Bitcoin por parte de tesorerías corporativas están alterando los patrones históricos de negociación de Bitcoin. En sus comentarios recientes, él describe un mercado cada vez más definido por una demanda sostenida, en lugar de por los ciclos tradicionales de cuatro años.
La participación de inversores institucionales sigue creciendo
En el primer trimestre, los inversores institucionales continuaron incrementando sus posiciones en acciones de MSTR: 13 de los 15 mayores accionistas de Strategy aumentaron sus posiciones agregadas en un 27%. Capital Group, Vanguard, Blackrock, Fidelity y State Street se encontraban entre las principales empresas que incrementaron sus inversiones, según la información actualizada el 20 de mayo por Phong Le sobre las carteras de inversores institucionales del primer trimestre.
Estas posiciones contribuyen a ampliar la exposición indirecta al mercado de Bitcoin a través de fondos mutuos, planes de pensiones, cuentas de jubilación y fondos cotizados en bolsa (ETF) que sirven a millones de inversores.
Los inversores evalúan cada vez más a MSTR por encima del valor de mercado de sus activos de Bitcoin, lo que refleja la capacidad de Strategy para emitir acciones y valores preferentes, captar capital de manera eficiente y utilizar esos fondos para adquirir Bitcoins adicionales. La compañía afirma que estas capacidades de financiación crean un valor que va más allá de los activos subyacentes.
Los resultados del segundo trimestre muestran la escala de Strategy en los mercados de capital
En su informe de resultados del segundo trimestre, Strategy reportó la posesión de 843.775 Bitcoins al 27 de julio, un rendimiento del $BTC desde principios de año del 4,5% al 26 de julio, y la captación de 17,06 mil millones de dólares a través de sus programas de captación de capital durante 2026.
El modelo de financiación de la compañía también conlleva riesgos de balance y de dilución accionaria, junto con el potencial de aumentar la participación de Bitcoin por acción. En el último informe presentado ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE.UU. (SEC), se señala que los cambios en los precios de Bitcoin, las condiciones en los mercados de capital, los costos de financiación y las futuras colocaciones de valores pueden afectar significativamente los resultados financieros de la empresa y los intereses de los accionistas.
Los inversores pueden seguir el rendimiento del $BTC, el aumento del valor del $BTC, la participación de Bitcoin por acción diluida, el nivel de apalancamiento y la prima sobre el valor neto de los activos para evaluar si la estrategia financiera de la empresa conduce a una mayor participación de Bitcoin con el tiempo. Las últimas métricas de rendimiento se actualizan junto con los cambios en las reservas de Bitcoin y la estructura de capital de la empresa.
Las ventas de Bitcoin intensifican el debate sobre los métodos de financiación preferentes
Tras la publicación de su informe del segundo trimestre, Strategy completó su tercera venta de Bitcoin de 2026 para cumplir con obligaciones relacionadas con valores preferentes. Esta transacción redujo las tenencias de la empresa de 843.775 a 842.138 Bitcoins, conservándose la mayor parte de los activos acumulados por la empresa.
Este uso de activos de tesorería ha intensificado el escrutinio sobre su modelo de financiación, construido en torno a acciones preferentes, emisiones de acciones y asignación de capital respaldado por Bitcoin. El economista Peter Schiff argumenta que vender Bitcoins para financiar dividendos de acciones preferentes extrae valor de los accionistas de MSTR, cuestionando la afirmación de la dirección de que una financiación diversificada promueve la expansión a largo plazo de las reservas.
Las obligaciones actuales demuestran cómo los valores preferentes de la empresa pueden influir en la asignación de capital, a pesar de que conserva una reserva significativa de Bitcoin. Los pagos de dividendos de las acciones preferentes están respaldados por una reserva de 3.75 mil millones de dólares, que cubre más de 2,1 años de dividendos e intereses. Strategy también aprobó programas de recompra separados por un valor total de 1 mil millones de dólares para MSTR y sus valores de crédito digital, y el programa para MSTR permaneció sin utilizar hasta el 26 de julio.
