Hace unas semanas, un artículo de Citrini Research afirmó que las stablecoins eludirían a Visa y Mastercard, lo que provocó una caída en las acciones de las redes de tarjetas. El mundo de las criptomonedas celebró.
Esta lógica suena clara: los agentes de IA optimizarán cada transacción, las comisiones son un "impuesto" y las stablecoins pueden evitarlo.
Me paso el día inmerso en el sector de las criptomonedas y desearía que esto fuera cierto, pero en su mayor parte está equivocado.
No es que las stablecoins no sean importantes, sino que la verdadera oportunidad no reside en reemplazar las tarjetas bancarias, sino en servir a aquellos comerciantes que tienen dificultades para acceder a los pagos tradicionales con tarjeta.
Las tarjetas bancarias se llevarán la mayor parte del mercado
El argumento de Citrini se basa en una suposición: los agentes de IA, liberados de los hábitos humanos, optimizarán activamente las comisiones de las redes de tarjetas.
Pero una tarjeta bancaria es más que una herramienta de transferencia. Ofrece crédito sin garantía, preautoriza transacciones inciertas y proporciona protección contra fraudes a través del derecho de contracargo.
Las stablecoins pueden transferir fondos, pero no pueden hacer todo lo demás.
Imagina que tu agente te reserva un hotel que resulta ser completamente diferente a las fotos.
Con una tarjeta bancaria, puedes disputar la transacción y recuperar tu dinero.
Con una stablecoin, el dinero se fue y no vuelve.
El 82% de los estadounidenses tiene tarjetas de crédito con recompensas (como cashback, puntos, millas aéreas, puntos de hotel, etc.), y a nivel global circulan 18 mil millones de tarjetas.
Para la gran mayoría de las transacciones, los consumidores no renunciarán voluntariamente a las garantías de consumo y a las recompensas para elegir un método de pago sin beneficios e irreversible.
La detección de fraudes es una gran ventaja de las redes de tarjetas: pueden ejecutar modelos en tiempo real sobre miles de millones de transacciones.
Las stablecoins actualmente no tienen una capa antifraude a nivel de red que sea comparable.
Los micropagos suelen citarse como el punto débil de las tarjetas, pero las redes ya se han adaptado a este tipo de transacciones desproporcionadas.
Visa, por ejemplo, ha procesado más de 2 mil millones de transacciones de tickets de transporte consolidando múltiples viajes en una liquidación diaria.
La industria de las tarjetas nunca ha abandonado ningún tipo de transacción; siempre inventa nuevos productos para cubrirlos.
Otra objeción común es: "Pero los agentes de IA no pueden tener tarjetas".
Pero un agente de IA es esencialmente un nuevo dispositivo.
Tu teléfono, tu reloj, tu computadora, todos tienen tokens independientes que apuntan a la misma tarjeta, al igual que Apple Pay.
Un teléfono nunca ha pasado un KYC, solo guarda tu token. Un agente de IA haría lo mismo.
Visa ya ha emitido más de 16 mil millones de tokens. Los agentes de IA usarán estos tokens.
El marco de Comercio Inteligente de Visa está en fase de prueba, y Agent Pay de Mastercard ya está disponible para todos los titulares de tarjetas en EE. UU.
El protocolo de comercio para agentes construido por Stripe y OpenAI ya está integrado con Etsy, y más de un millón de comerciantes de Shopify se integrarán pronto.
La conclusión es clara:
Para los comerciantes y consumidores existentes, las tarjetas bancarias casi seguramente dominarán el comercio de agentes de IA.
La oportunidad para las stablecoins está en otro lugar: en los comerciantes que aún no existen.
Los comerciantes que aún no existen
Cada migración de plataforma da lugar a una ola de comerciantes a los que los sistemas de pago existentes no pueden servir.
Cuando apareció eBay, los vendedores individuales no podían abrir cuentas comerciales; PayPal les sirvió.
Shopify pasó de 42,000 comerciantes a 5.5 millones en 13 años.
Cuando se fundó Stripe, muchos de sus clientes ni siquiera habían nacido.
El patrón siempre ha sido el mismo: los ganadores son aquellos que sirven a los comerciantes que los gigantes existentes no pueden asegurar.
La ola de IA generará este tipo de comerciantes más rápido que cualquier migración de plataforma anterior.
Solo el año pasado, 36 millones de nuevos desarrolladores se unieron a GitHub.
En la promoción de invierno de YC 2025, una cuarta parte de las empresas tenían más del 95% de su código generado por IA.
En la popular plataforma de programación con IA Bolt.new, el 67% de sus 5 millones de usuarios no son desarrolladores.
Personas que hace dos años no podían escribir código de nivel productivo ahora están publicando software.
Son tanto compradores de servicios para desarrolladores como vendedores.
Imagina esto:
Un desarrollador promedio usa herramientas de IA para crear en 4 horas una herramienta que visualiza datos financieros de empresas cotizadas. No tiene sitio web, no tiene condiciones de servicio, no tiene entidad legal.
El agente de IA de otro desarrollador la llama 40,000 veces a la semana, a 0.1 centavos por llamada, generando 40 dólares de ingresos. En ningún momento una persona hace clic en una página de pago.
Veo a desarrolladores creando este tipo de herramientas todas las semanas.
Su primera pregunta siempre es: ¿Cómo cobro?
Para la mayoría, la respuesta es: Actualmente, no puedes.
Es difícil para los procesadores de pago existentes integrar a este tipo de comerciantes.
No es un problema técnico, sino que el procesador, al dar acceso al comerciante, asume su riesgo.
Si el comerciante comete fraude o genera muchos contracargos, el procesador paga las consecuencias.
Es casi imposible que una herramienta sin sitio web, sin entidad legal y sin historial pase el control de riesgos.
El sistema funciona como fue diseñado, simplemente no fue diseñado para este escenario.
Los procesadores de pago pueden adaptarse, y lo han hecho antes.
Pero a PayPal le tomó 16 años, desde su lanzamiento, que la industria emitiera las primeras pautas de suscripción para proveedores de servicios de pago.
Y estos nuevos comerciantes necesitan cobrar ahora.
Para ellos, aceptar stablecoins es como un vendedor ambulante que solo acepta efectivo.
No es que el efectivo sea mejor, es que este tipo de comerciantes históricamente ha tenido dificultades para obtener la aprobación para aceptar tarjetas.
En este vacío, las stablecoins son actualmente la única opción viable.
Aunque la experiencia de las billeteras es tosca y el marco regulatorio aún se está formando, protocolos como x402 ya pueden integrar pagos con stablecoins directamente en solicitudes HTTP:
Sin necesidad de cuenta comercial, sin procesador, sin onboarding, sin asumir responsabilidad por contracargos.
Estos comerciantes no están eligiendo entre stablecoins y tarjetas bancarias.
Están eligiendo entre stablecoins y no cobrar.
Aquí nacerá el nuevo comercio
Cada ola de nuevos comerciantes eventualmente es absorbida por los sistemas de pago tradicionales, y esta vez probablemente no será diferente.
Pero el orden siempre es el mismo: primero aparecen los comerciantes, luego sigue la gestión de riesgos.
En el intervalo entre estos dos momentos, las stablecoins son la infraestructura.
· Las tarjetas bancarias sirven a todos los comerciantes que los procesadores pueden asegurar.
· Las stablecoins sirven a todos los comerciantes que los procesadores no pueden asegurar.
La próxima ola de comercio nacerá en este vacío.
