La evolución del mercado de predicciones en cripto es muy interesante, porque alguna vez fue incluido en la categoría de "refutado". Tomó diez años lograr el PMF (ajuste entre producto y mercado), y su evolución superó las expectativas del mercado. A veces, en el ámbito de las criptomonedas, sacar conclusiones demasiado pronto puede no ser apropiado.
El concepto de mercado de predicciones no es nuevo, existe en el ecosistema cripto desde hace mucho tiempo. En 2015, el proyecto Gnosis inició su desarrollo; en 2018, Augur se lanzó oficialmente. Es una plataforma de mercado de predicciones descentralizada basada en Ethereum que permite a los usuarios crear y predecir eventos futuros, utilizando criptomonedas para la liquidación.
En 2020, también se lanzó Polymarket (basado en Polygon), pero siempre estuvo en un estado marginal. Sumado a factores regulatorios, siempre operó de manera lánguida. El volumen de negociación mensual inicial de Polymarket era de solo unos pocos millones de dólares; el TVL de Augur después de las elecciones de 2020 cayó casi un 80%, desde su pico a unos pocos millones de dólares. El TVL máximo de la industria en general rondaba los 7 millones de dólares, con un volumen de negociación mensual inferior a los 100 millones de dólares. La presión regulatoria (como la CFTC que lo consideraba "apuestas") y oráculos imperfectos (fáciles de manipular) further suprimieron el crecimiento.
El verdadero auge del mercado de predicciones en su conjunto comenzó recién en 2024. Especialmente, las elecciones estadounidenses de 2024 fueron un punto de inflexión. El volumen de negociación del mercado de predicciones electorales de Polymarket superó los 27 mil millones de dólares, y el volumen de negociación mensual de toda la plataforma se disparó de 62 millones de dólares en mayo a 2.1 mil millones de dólares en octubre, un crecimiento de más de 30 veces. El volumen de negociación nominal anual alcanzó los 16.3 mil millones de dólares, muy por encima de la suma total anterior.
¿Por qué tomó diez años lograr el PMF?
Primero, los obstáculos tecnológicos y de experiencia de usuario en los primeros días del ecosistema cripto. El concepto de mercado de predicciones es bueno, parece haber una gran demanda, pero en cuanto a la experiencia concreta del usuario, excluía a la gran mayoría. Por ejemplo, Augur inicialmente se construyó sobre Ethereum L1, con costos de transacción muy altos; en ese entonces, el GAS era increíblemente alto y la velocidad de confirmación era lenta. Además, los usuarios comunes tenían que dominar billeteras e interfaces complejas, lo que implicaba una gran curva de aprendizaje. Estas altas altas se tradujeron en falta de liquidez y preocupación por la manipulación.
Segundo, la presión regulatoria siempre existió. La CFTC (Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas de EE. UU.) consideró los mercados de predicciones como "apuestas" o derivados, intensificando la supervisión después de 2018. Durante este período, Augur fue multado por apostar en eventos sensibles; Polymarket pagó una multa de 1.4 millones de dólares en 2022 y se retiró de EE. UU., incluso el apartamento de su fundador, Shayne Coplan (nacido en 1998) en Nueva York, fue allanado por el FBI, que confiscó sus dispositivos electrónicos (sin arresto). La ambigüedad regulatoria impedía que el capital institucional ingresara. La presión regulatoria dificultó que la liquidez aumentara.
Tercero, el cambio en la narrativa del mercado. En el ecosistema cripto de 2016-2018, la mayoría de los usuarios se centraba más en la especulación que en las herramientas prácticas; el auge de DeFi/NFT en 2020-2023 distrajo la atención, el TVL del mercado de predicciones era de solo 7 millones de dólares. La falta de eventos principales que lo impulsaran dificultó la acumulación de liquidez.
Cuarto, los oráculos no estaban maduros y eran fáciles de manipular.
Y 2024 fue el punto de inflexión, como se mencionó, las elecciones estadounidenses de 2024 fueron el catalizador, pero va mucho más allá.
2024-actualidad, el mercado de predicciones realmente despegó. Además de Polymarket, surgió la plataforma de predicciones centralizada Kalshi. En 2025, el volumen de negociación del mercado de predicciones alcanzó los 279 mil millones de dólares (un aumento interanual del 210%), con un pico semanal de 23 mil millones de dólares. El TVL combinado de Polymarket y Kalshi superó los 200 mil millones de dólares. Ambos alcanzaron una valoración de decenas de miles de millones de dólares. El mercado de predicciones de repente se convirtió en el favorito del mercado.
Entonces, ¿cuáles son los factores impulsores?
Al contrario de los obstáculos encontrados entre 2015-2024, estos obstáculos se fueron eliminando uno por uno, lo que llevó a una mejora cualitativa en aspectos como la experiencia del usuario.
Primero, cambios en los obstáculos tecnológicos/experiencia de usuario. Redes como Polygon, Base L2 redujeron la tarifa Gas a centavos, aumentando la velocidad de transacción 10 veces. Plataformas como Polymarket optimizaron la UI, admitiendo apuestas con un clic con stablecoins, atrayendo a no nativos de las cripto. Además, DeFi también se desarrolló enormemente, proporcionando liquidez profunda. Para los usuarios, participar en mercados de predicciones ahora es muy conveniente. Kalshi es una plataforma de predicciones centralizada, integrada con Robinhood, etc., lo que hace que la participación del usuario sea aún más conveniente.
Segundo, cambios regulatorios. Después de las elecciones estadounidenses de 2024, la regulación impulsó políticas favorables a las cripto. La CFTC aprobó en 2025 plataformas reguladas como Kalshi. La SEC/CFTC aclaró la legalidad de las "criptomonedas de productos spot", se aprobó legislación sobre stablecoins en el Congreso. En el extranjero, como Suiza, aunque hay listas negras, el ambiente general pasó de hostil a favorable, con entrada de capital institucional (como la inversión de 2 mil millones de dólares de ICE).
Tercero, cambio en la narrativa del mercado. En este ciclo, no hay una narrativa particularmente fuerte. Y tener un uso real se convirtió en un aspecto que atrae la atención del mercado. Sumado al catalizador de las predicciones electorales de 2024, Polymarket extendió顺势 su alcance a deportes, economía, tecnología, etc., impulsado por los medios (como informes de CNN/Bloomberg), la propagación en redes sociales impulsó el auge del mercado de predicciones.
Cuarto, tanto instituciones como comunidades impulsaron, a16z participó activamente, creando narrativamente el concepto de "infraestructura financiera impulsada por eventos", los usuarios de la comunidad también participaron activamente, impulsando el TVL.
Quinto, el mercado de predicciones逐渐 evolucionó de las "apuestas" a un nuevo tipo de señal, similar a proporcionar señales de probabilidad en tiempo real.
De la evolución de diez años del mercado de predicciones, hay una conclusión interesante: no todos los sectores "refutados" carecen necesariamente de PMF, a veces es solo porque las condiciones aún no estaban maduras. En el ámbito de las criptomonedas, este fenómeno es particularmente evidente. Debido a que la infraestructura del ecosistema cripto en la primera década era imperfecta (cara/lenta/mala experiencia de usuario...), muchos intentos no pudieron llegar adecuadamente a los usuarios comunes. Quizás en el futuro, Crypto Game/redes sociales/agentes de IA/DePIN/identidad digital... etc., algunas partes pueden haber terminado, pero algunas verticales aún tendrán la oportunidad de demostrarse nuevamente.
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