El 23 de junio, los precios internacionales del petróleo continuaron bajo presión. Hasta el cierre de la edición, los movimientos intradía mostraron que el crudo Brent y el WTI caían ligeramente, extendiendo la fuerte caída de la sesión anterior. El foco del mercado se trasladó del riesgo militar en Oriente Medio a los cambios reales en la oferta tras el acuerdo temporal entre EE.UU. e Irán. Según Reuters, dos buques petroleros, con un total de algo menos de 2 millones de barriles de crudo, atravesaron el Estrecho de Ormuz el lunes, lo que indica que el tráfico en este paso clave se está restableciendo. Para el mercado petrolero, que los barcos puedan pasar y que Irán pueda vender su petróleo tiene un impacto más directo en los precios a corto plazo que las declaraciones diplomáticas.
El petróleo primero negocia que "el estrecho es transitable"
El desencadenante directo de esta caída del precio del petróleo fue la reanudación del tráfico por el Estrecho de Ormuz.
El Estrecho de Ormuz es uno de los pasos de navegación petrolera más críticos del mundo. En medio de las tensiones anteriores, el mercado temía que una interrupción del tráfico afectara rápidamente a las exportaciones de crudo de Oriente Medio, incorporándose el riesgo de oferta a los precios. Ahora, el paso de dos petroleros por el estrecho proporciona a los operadores una señal más clara de la realidad: al menos parte del transporte de crudo se está recuperando.
Esta es también la razón por la que el petróleo no mostró una clara recuperación el 23 de junio, tras caer aproximadamente un 4% en la sesión anterior. Las cotizaciones intradía mostraban al Brent rondando los 77 dólares por barril y al WTI oscilando alrededor de los 74 dólares por barril. El mercado está incorporando al precio que "el peor escenario no se ha materializado por ahora".
Sin embargo, los precios solo se han moderado, sin regresar por completo a los niveles tranquilos previos al conflicto. La reanudación del tráfico puede reducir el pánico a corto plazo, pero no elimina la posibilidad de que se rompan los acuerdos, se obstruya nuevamente el transporte marítimo o cambien los arreglos de sanciones. Para el mercado petrolero, la situación actual se parece más a un enfriamiento del riesgo de interrupción de la oferta, y no a la eliminación del riesgo en Oriente Medio.
La ventana de 60 días flexibiliza temporalmente las ventas de petróleo iraní
Otra pista que presiona el precio del petróleo es que el acuerdo temporal entre EE.UU. e Irán deja una ventana para las ventas de petróleo iraní.
Según los detalles del memorándum de entendimiento revelado por Axios, el arreglo bilateral incluye una ventana de aproximadamente 60 días para las negociaciones nucleares y permite a Irán vender petróleo durante ese período. Reuters cita a un alto funcionario estadounidense diciendo que Irán podría comenzar a vender petróleo y combustible inmediatamente después de la firma del acuerdo.
El impacto en el mercado petrolero global es directo. Anteriormente, el mercado temía que dos cosas ocurrieran simultáneamente: la interrupción de las rutas por Ormuz y la continua restricción de la oferta iraní. Si el canal se recupera y las restricciones a las ventas de petróleo iraní se relajan temporalmente, el escenario más tenso por el lado de la oferta se retrasa.
Pero los "60 días" son en sí mismos una condición limitante. Indica que el arreglo actual sigue siendo una ventana de negociación, no un acuerdo final. Si Washington y Teherán no pueden avanzar hacia un arreglo más estable dentro de ese plazo, las exportaciones iraníes, la aplicación de sanciones y la seguridad del transporte marítimo podrían volver a afectar los precios del petróleo una vez que expire la exención o el permiso temporal.
Por lo tanto, el mercado se mantiene cauteloso ante una posible caída continua del precio del petróleo. La ventana temporal de ventas puede frenar el pánico, pero no garantiza la recuperación a largo plazo de las exportaciones iraníes, ni el flujo continuo a través del Estrecho de Ormuz.
Las noticias políticas aún pueden interrumpir la caída del petróleo
La volatilidad actual del petróleo sigue dependiendo en gran medida de las noticias políticas.
El acuerdo temporal entre EE.UU. e Irán mejoró el sentimiento a corto plazo, pero la confianza mutua no es sólida. Los documentos revelados por Axios y los informes de Reuters muestran que el núcleo del acuerdo sigue siendo ganar tiempo para futuras negociaciones nucleares. En otras palabras, el resultado actual se acerca más a "dejar primero que fluya el petróleo", que a resolver las diferencias de largo plazo entre EE.UU. e Irán.
Las declaraciones duras anteriores sobre el Estrecho de Ormuz ya han mostrado a los mercados la sensibilidad de este riesgo. Cualquier nueva amenaza militar, restricción al transporte marítimo o señal de estancamiento en las negociaciones podría hacer que los precios del crudo vuelvan a incorporar una prima de riesgo. Para los operadores, lo más importante ahora no es lo optimista que sean las declaraciones, sino si el paso de petroleros y las ventas iraníes pueden mantenerse de forma continua.
Esto también explica el comportamiento contradictorio del petróleo: las señales de relajación en la oferta hacen bajar los precios; pero la caída no borra completamente los aumentos anteriores, porque el arreglo temporal aún no se ha convertido en una garantía a largo plazo.
Los bajos niveles de la SPR limitan el colchón de emergencia de EE.UU.
Mientras el petróleo cae, las Reservas Estratégicas de Petróleo de EE.UU. siguen en niveles bajos de muchos años.
Informes públicos citan datos de la Administración de Información Energética de EE.UU. que indican que, en la semana hasta el 12 de junio, las Reservas Estratégicas de Petróleo estadounidenses se situaban en unos 340 millones de barriles, el nivel más bajo desde 1983. Esta cifra no es la causa principal de la caída actual, pero traza un límite de riesgo para el mercado: si Ormuz vuelve a verse afectado, las negociaciones fracasan o los inventarios comerciales caen simultáneamente, el colchón estratégico que EE.UU. puede utilizar es más delgado que en el pasado.
Una encuesta de Reuters también muestra que el mercado espera que los inventarios estadounidenses de crudo, destilados y gasolina hayan caído la semana pasada. Si los datos posteriores de inventario confirman la disminución, el espacio a la baja para los precios del petróleo podría verse limitado, especialmente cuando el riesgo en Oriente Medio aún no se ha disipado por completo.
La lógica más clara a corto plazo para el mercado petrolero actual es que la reanudación del tráfico por Ormuz y la ventana para las ventas iraníes frenan el pánico por la oferta. Pero el plazo de 60 días para las negociaciones, la escasa confianza mutua entre EE.UU. e Irán y los bajos niveles de las reservas estratégicas estadounidenses hacen que al mercado le resulte difícil interpretar esta caída del petróleo como la eliminación total del riesgo. Cualquier nueva perturbación en el transporte marítimo o en las negociaciones podría generar una rápida reacción en los precios del petróleo.
