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Un grupo de desarrolladores de la cadena de bloques Ethereum propuso reducir la tasa de emisión de monedas de "ether" si la demanda de staking continúa creciendo. Esta es la primera propuesta de este tipo después de varios meses de críticas públicas al modelo económico de Ethereum ($ETH), que, según los expertos, ejerce presión sobre el precio del activo. Esto también coincide con los planes de los desarrolladores de realizar una reestructuración a gran escala de la cadena de bloques.
La opción de una posible actualización de la red sugiere la quema completa de todos los nuevos $ETH si la cantidad de monedas en staking supera el 50% de la emisión total. Tal decisión potencialmente aumentaría la escasez de $ETH en el mercado abierto, limitando una mayor dilución para los tenedores existentes.
La esencia del problema que los desarrolladores quieren resolver es que antes de 2021, los validadores (operadores de la red) recibían todas las comisiones completas, pero luego Ethereum introdujo un mecanismo de quema parcial de comisiones. Este modelo se posicionó como deflacionario. Se suponía que con una alta actividad en la red, el volumen de $ETH quemados podría superar la emisión de nuevas monedas a través del staking.
Sin embargo, los cambios técnicos de los últimos años han llevado a que las comisiones en Ethereum se reduzcan decenas de veces. Esto ha abaratado las transacciones y, al mismo tiempo, ha reducido la tasa de quema de monedas. Resultó que la tasa de emisión de nuevos $ETH continúa manteniéndose en alrededor del 2%, y el mecanismo de quema introducido no logró cubrir la cantidad de $ETH emitidos.
Y todo esto ocurre en medio de la ausencia de una dinámica positiva en el precio de $ETH en un período de cinco años. Desde el pico de 2021, el precio del "ether" ha caído más del 60% por debajo de $1,9 mil. En comparación, el precio de Bitcoin prácticamente no ha cambiado en ese mismo período.
Así, los desarrolladores proponen esencialmente privar a los validadores de una parte significativa de sus ingresos una vez que se alcance una cierta cantidad de $ETH en staking. Y aunque los validadores conservarían los ingresos por comisiones, según la propuesta, esto es aproximadamente solo una décima parte de sus ingresos actuales. Las otras nueve décimas partes se destinarían a la quema.
El problema, según los desarrolladores, es que el staking nunca dejará de diluir la emisión. E incluso si todo el $ETH estuviera en staking, el mecanismo actual implica que la rentabilidad se mantendría en un nivel ligeramente inferior al 2%. Y precisamente este mecanismo hace que el ether sea menos seguro a largo plazo debido a la concentración de capital en manos de grandes actores.
Críticas a la propuesta de quema de $ETH
La propuesta ha dividido a los participantes del mercado y a los desarrolladores de Ethereum. El fundador del principal proyecto de crédito cripto, Aave, Stani Kulechov, escribió un extenso comentario sobre la propuesta, afirmando que reducir la rentabilidad del staking podría crear más problemas de los que resuelve.
Kulechov señaló que muchos prestatarios en Aave utilizan el $ETH tomado en préstamo para staking, y la rentabilidad obtenida ayuda a compensar el costo del préstamo. En su opinión, una reducción en la rentabilidad podría hacer que tales estrategias sean poco atractivas y reducir la demanda de $ETH en protocolos crediticios en general. Según él, la reducción de la rentabilidad llevaría a la salida de validadores privados, lo que haría que el staking se concentrara aún más en grandes servicios.
El fundador del protocolo de staking líquido Ether.fi, Mike Silagadze, se pronunció en contra de "grandes cambios en la economía de la red", evaluando las perspectivas negativas "para todo el mercado de finanzas descentralizadas (DeFi)".
Silagadze agregó que el cambio "obviamente expulsará a los stakers minoristas, dejando el sector en manos de grandes estructuras centralizadas". Según él, "siete de los diez protocolos DeFi más grandes" enfrentarán una salida de capital.
Con respecto al impacto de tales actualizaciones en los precios de Ethereum, Silagadze señaló que "las personas que toman prestado $ETH no lo venden". Afirma que una propuesta de este tipo obligaría a los participantes a abandonar el staking y devolver al mercado decenas de miles de millones de dólares en $ETH.
Otros ejemplos en el mercado cripto
Ethereum no es la única gran cadena de bloques cuyos desarrolladores trabajan para reducir la tasa de crecimiento de la oferta de tokens. Casi al mismo tiempo, para Solana se publicaron las propuestas SIMD-0550 y SIMD-0553, que prevén acelerar la reducción de la inflación y aumentar el volumen de quema de tokens $SOL.
En caso de ser aprobadas, la quema diaria podría aumentar a aproximadamente 7500-9000 $SOL, y se alcanzaría el nivel mínimo de inflación del 1,5% en 2029 en lugar de 2032.
Hace varios años, los mecanismos de staking se promovían como casi la única solución para los proyectos modernos de cadenas de bloques. Muchos criticaban entonces a Bitcoin por su modelo económico, que se apega a una limitación estricta de la emisión sin mecanismos internos de rentabilidad. Ahora, esencialmente, los desarrolladores de redes de staking también aspiran a algo similar.
Por qué los ingresos multimillonarios de los proyectos cripto no llevaron al crecimiento de sus tokens
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