En julio de 2026, SWIFT, el proveedor global de servicios de mensajería financiera, anunció en conjunto con 17 bancos líderes mundiales, el inicio formal del piloto operativo de su Libro Mayor Compartido (Shared Ledger) basado en tecnología blockchain. Esto marca el comienzo de una modernización de la infraestructura subyacente por parte de los gigantes financieros tradicionales utilizando directamente la tecnología de cadena de bloques. Este artículo intentará analizar los desafíos técnicos, de mercado, legales y las evaluaciones del sector detrás de esta iniciativa de SWIFT, explorando la dirección de la evolución de las futuras redes de finanzas digitales a nivel institucional.
I. Evolución del Sector
Durante mucho tiempo, el estándar para las transferencias transfronterizas de fondos a nivel mundial ha dependido de la red SWIFT y del sistema tradicional de bancos corresponsales. Este modelo, basado en la transmisión de mensajes, enfrenta problemas estructurales como retrasos en la liquidación y altos costos de fricción debido a sus múltiples nodos. Paralelamente, las stablecoins emitidas por empresas de criptomonedas (como USDC, USDT) están expandiéndose hacia territorios financieros tradicionales como los pagos transfronterizos y la liquidación interempresarial. Las stablecoins han logrado captar parte del mercado principalmente gracias a su funcionamiento 24/7 y su capacidad de "liquidación atómica" (Atomic Settlement). En términos simples, la liquidación atómica significa que la transferencia de fondos y la entrega de activos se completan en el mismo instante, o todo tiene éxito o todo falla, sin ningún lapso de tiempo intermedio.
Para hacer frente a la transformación del mercado de liquidaciones transfronterizas impulsada por los activos virtuales emergentes, SWIFT, junto con bancos globales líderes como Citibank, HSBC y UBS, ha lanzado formalmente un Libro Mayor Compartido basado en blockchain. Esta medida marca que SWIFT está llevando a cabo una reconfiguración tecnológica de su capa subyacente, cambiando su posicionamiento central de ser un canal único durante los últimos cincuenta años, a convertirse en una "capa de orquestación de valor" (Value Orchestration Layer) para los pagos digitales. La capa de orquestación de valor se refiere a un sistema que no mantiene ni emite fondos directamente, pero que se encarga de coordinar los sistemas independientes dentro de cada banco, asegurando que la transmisión de las instrucciones de pago y la deducción o adición de fondos se completen de manera sincronizada y precisa.
En cuanto al diseño específico de la arquitectura subyacente, el Libro Mayor Compartido de SWIFT utiliza Hyperledger Besu de código abierto para construir una red empresarial autorizada. Esta es una arquitectura compatible con la "Máquina Virtual de Ethereum" (EVM), el entorno de ejecución subyacente más común en la industria blockchain actual. Esto permite que los diversos activos digitales existentes, las aplicaciones descentralizadas y los códigos de contratos inteligentes se integren relativamente de forma fluida en esta red financiera tradicional, reduciendo las barreras de desarrollo tecnológico y migración.
Frente al problema de los silos de liquidez causados por la coexistencia de múltiples blockchains en el mercado actual, SWIFT no optó por que las instituciones financieras desarrollaran complejos sistemas de interconexión por separado, sino que integró el "Protocolo de Interoperabilidad Cross-Chain" (CCIP) de Chainlink como puerta de enlace universal. El protocolo de interoperabilidad cross-chain actúa como una "capa intermedia", permitiendo que las distintas redes blockchain construidas con diferentes lenguajes tecnológicos "entiendan" las instrucciones entre sí y transfieran activos digitales de manera segura de una red a otra.
Además, cualquier actualización de un sistema de pago global debe cumplir con estrictos requisitos regulatorios. Por lo tanto, otra innovación clave en la arquitectura del Libro Mayor Compartido de SWIFT es la profunda integración del estándar global de mensajería financiera ISO 20022 con los contratos inteligentes de blockchain. El estándar ISO 20022 puede proporcionar información de transacciones estructurada y rica en datos. Al incorporar estos flujos de datos de alta calidad en la lógica de ejecución de los contratos inteligentes, SWIFT automatiza las revisiones de KYC (Conozca a Su Cliente) y AML (Lucha contra el Lavado de Dinero). Cuando ocurre una transacción, el sistema completa automáticamente las comprobaciones de legalidad. Este mecanismo de cumplimiento normativo anticipado reducirá significativamente los costos de intervención manual en los pagos transfronterizos tradicionales y también establecerá un estándar de seguridad que cumpla con los requisitos a nivel institucional para los bancos tradicionales.
II. Impacto en el Mercado Financiero y el Panorama de los Activos Virtuales
Con la implementación del Libro Mayor Compartido de SWIFT, la actualización de la arquitectura tecnológica subyacente está provocando directamente cambios en los modelos de gestión de liquidez del mercado financiero. En esta nueva red liderada por gigantes financieros tradicionales, el medio central de circulación ya no son los activos digitales carentes de respaldo crediticio tradicional, sino los "depósitos tokenizados" (Tokenized Deposits). Los depósitos tokenizados, tal como se entienden comúnmente hoy, consisten en digitalizar el dinero fiduciario que los clientes tienen depositado en bancos tradicionales, permitiéndole circular 24/7 en una red blockchain, pero manteniéndose bajo la estricta protección de las regulaciones bancarias existentes (como los mecanismos de seguro de depósitos) y pudiendo generar intereses como un depósito ordinario.
A diferencia de las stablecoins emitidas por empresas de criptomonedas, los depósitos tokenizados perpetúan el sistema monetario de dos niveles basado en el banco central y los bancos comerciales. Al controlar la emisión de depósitos tokenizados, los bancos transnacionales tradicionales no solo conservan su cuota de mercado en la liquidación de fondos, sino que también mantienen su capacidad de creación de crédito mediante la recepción de depósitos para otorgar préstamos. Sin embargo, este mecanismo de transacciones instantáneas basado en blockchain también conlleva un cambio en la gestión de liquidez. En el pasado, los bancos dependían de largos ciclos de conciliación posteriores a las transacciones para reunir fondos; en la nueva red, la liquidación se convierte en una acción completada al instante, lo que exige que las instituciones adopten un modelo de "prefinanciación" (Pre-funding): las instituciones financieras deben preparar fondos en efectivo suficientes por adelantado en su cuenta de red antes de iniciar una transacción transfronteriza, en lugar de poder contabilizarlo primero como en la red tradicional de corresponsales y liquidar el diferencial de fondos de manera unificada al final del día. Aunque este modelo elimina por completo el riesgo de incumplimiento de la contraparte, también impone mayores exigencias a la capacidad diaria de gestión y reserva de liquidez de los bancos.
La capacidad del Libro Mayor Compartido de SWIFT para realizar pagos transfronterizos 24/7 también ejerce una presión de sustitución directa sobre los tokens nativos de blockchain enfocados originalmente en pagos transfronterizos (como XRP y XLM). Este tipo de activos digitales fueron diseñados en el pasado como un "puente intermedio" para facilitar la transferencia rápida entre dos monedas fiduciarias de diferentes países, abordando el problema de los lentos y costosos procesos tradicionales de remesas internacionales. Sin embargo, cuando los grandes bancos comerciales globales puedan, a través del Libro Mayor Compartido de SWIFT, utilizar los depósitos tokenizados que ellos mismos emiten para completar liquidaciones instantáneas 24/7, la necesidad práctica de utilizar activos digitales de terceros externos para la transferencia intermedia de fondos se verá significativamente reducida. El exdirector de Innovación de SWIFT negó públicamente los rumores de que SWIFT integraría la red XRP, lo que refuerza la idea de que el sistema financiero tradicional está construyendo un canal exclusivo independiente de los tokens virtuales públicos. A medida que los grandes bancos establezcan sus propios canales digitales eficientes, la necesidad de los tokens de pago nativos en la liquidación central entre instituciones enfrenta desafíos.
En los últimos años, la exploración de la tecnología blockchain por parte de los gigantes financieros tradicionales se ha convertido en una tendencia, y SWIFT no es el único explorador. En el mercado actual existen otras infraestructuras importantes a nivel institucional, como Canton Network, que ha ganado importancia en los últimos años. Aunque ambos enfatizan la "compartición" y la "interoperabilidad", su posicionamiento comercial es fundamentalmente diferente y se complementan en el ecosistema. Canton se centra más en los negocios de los mercados de capitales (como la emisión de valores, la gestión de activos y el comercio de derivados), y su mecanismo central es lograr la "sincronización" (Synchronization) entre múltiples libros mayores independientes. Este mecanismo permite que las instituciones financieras continúen utilizando sus propios libros de contabilidad internos y altamente confidenciales, pero a través de un protocolo digital común, estos libros distribuidos en diferentes instituciones puedan alinear datos instantáneamente y completar la entrega al procesar transacciones complejas como la compraventa de valores, garantizando tanto la confidencialidad comercial como la colaboración en tiempo real entre instituciones.
En comparación, el Libro Mayor Compartido de SWIFT enfatiza más la "orquestación de valor", coordinando el flujo de fondos y la ejecución de transacciones entre bancos comerciales, sistemas de pago y diferentes redes blockchain. En otras palabras, Canton intenta construir una infraestructura digital que conecte los mercados de valores y de capitales, mientras que SWIFT se enfoca más en las redes globales de pagos y dinero digital en efectivo. No son relaciones de competencia directa, sino que operan respectivamente en el lado de los activos y el lado de los fondos, conformando conjuntamente el panorama completo del futuro sistema financiero digital a nivel institucional.
III. Desafíos Regulatorios del Libro Mayor Compartido
Aunque la arquitectura tecnológica del Libro Mayor Compartido de SWIFT muestra un gran potencial para resolver los puntos problemáticos de los pagos transfronterizos tradicionales, desde la perspectiva de la investigación del sector, integrarlo verdaderamente en la infraestructura financiera global requiere superar umbrales legales y regulatorios extremadamente complejos.
En primer lugar, está el problema de los conflictos legales en las transacciones transfronterizas. En el sistema bancario tradicional, el lugar donde ocurre una transacción financiera y la institución que la procesa suelen tener límites físicos claros y leyes nacionales correspondientes. Sin embargo, la tecnología subyacente en la que se basa la nueva red de SWIFT rompe estas limitaciones geográficas. Cuando múltiples instituciones financieras de diferentes países operan depósitos tokenizados en una red de este tipo que cruza fronteras, surge la compleja cuestión de la "jurisdicción legal" (Legal Jurisdiction). Si el flujo de un activo pasa simultáneamente por nodos distribuidos ubicados en EE. UU., Europa y Asia, y surge una disputa, aún no existe a nivel global un estándar uniforme de interoperabilidad legal para determinar qué ley nacional debería aplicarse para establecer la propiedad de este derecho digital.
En segundo lugar, la ejecución automatizada de las reglas subyacentes de la red plantea un desafío sustancial al derecho contractual tradicional y a los mecanismos de garantía de activos. El Libro Mayor Compartido de SWIFT depende en gran medida de contratos inteligentes para ejecutar automáticamente instrucciones complejas de liquidación y transferencia. Esto involucra la crucial "finalidad de la liquidación" (Settlement Finality) en los mercados financieros. La finalidad de la liquidación se refiere a la confirmación legal explícita del momento en que una transferencia de fondos completada automáticamente por código informático se considera "absolutamente irrevocable", y que incluso en caso de eventos extremos como la quiebra repentina de uno de los bancos involucrados, el resultado de esa transferencia no puede ser alterado arbitrariamente. El mundo real está lleno de incertidumbre, mientras que el código de computadora es absolutamente determinista y rígido. Si un contrato inteligente, debido a fallas en el código, errores en la transmisión de datos externos o ataques a la red, provoca que los fondos se liberen o transfieran erróneamente de manera anticipada, según la característica "inmutable" de la blockchain, la recuperación de los fondos se volvería extremadamente difícil. En tal situación, el marco legal existente aún no define claramente quién asume la responsabilidad legal de indemnización: ¿el desarrollador responsable de escribir el código, la organización SWIFT que proporciona el acceso a la red, o el banco comercial participante en la transacción?
Finalmente, existe el dilema del equilibrio entre los requisitos de protección de la privacidad y la transparencia del libro mayor público. La ventaja central de la tecnología blockchain radica en el intercambio de datos entre múltiples partes para generar confianza, pero esto entra en conflicto natural con las estrictas regulaciones de protección de la privacidad en la industria financiera moderna (como el Reglamento General de Protección de Datos de la UE). Para cumplir con los requisitos contra el lavado de dinero, las instituciones que participan en la red SWIFT deben realizar un seguimiento y revisión de los fondos; pero al mismo tiempo, están sujetas a restricciones legales estrictas en cada país que les impiden exponer información sensible del cliente en un entorno de red compartido por múltiples partes. Un conflicto particularmente destacado aquí es el requisito de "localización de datos" (Data Localization). Muchos países establecen explícitamente que los datos centrales de las transacciones financieras de sus residentes o empresas deben almacenarse físicamente en servidores ubicados dentro del territorio nacional, y no se permite su transferencia o copia arbitraria a nodos de red compartidos en el extranjero. Para encontrar una salida entre "proteger el secreto comercial" y "cumplir con la transparencia regulatoria", la capa subyacente de las futuras redes podría necesitar adoptar a gran escala tecnologías de vanguardia como las "pruebas de conocimiento cero" (Zero-Knowledge Proofs). Esta tecnología criptográfica permitiría que un banco, sin revelar en absoluto el monto específico de la transferencia o los detalles de la cuenta del cliente, aún pueda "demostrar" a los nodos de validación de la red y a los reguladores que la transacción es legal, cumplidora y con fondos suficientes. Sin embargo, el costo computacional de este tipo de tecnología sigue siendo extremadamente alto al procesar los volúmenes masivos y de alta frecuencia de pagos simultáneos a nivel global, lo que constituye una doble barrera tecnológica y legal que el Libro Mayor Compartido de SWIFT debe superar antes de lograr una implementación comercial completa.
IV. Perspectivas del Sector
La opinión del sector sobre el Libro Mayor Compartido de SWIFT refleja colectivamente la actitud pragmática del sistema financiero tradicional al adoptar nuevas tecnologías, así como la presión competitiva potencial que enfrentará el mercado de activos virtuales en el futuro.
Para SWIFT oficialmente y los bancos comerciales que participan en el piloto, el tono estratégico de esta iniciativa es muy claro. El Director Comercial Principal de SWIFT señaló explícitamente en declaraciones públicas que el objetivo central de este libro mayor compartido es extender de manera segura la confianza y estabilidad del sistema financiero existente a la vanguardia del ámbito de los activos digitales. Al mismo tiempo, instituciones financieras transnacionales que participan en el piloto operativo, como United Overseas Bank (UOB) y Wells Fargo, destacaron enfáticamente el potencial comercial de esta red para lograr operaciones comerciales ininterrumpidas, sujetas al cumplimiento de estrictos estándares regulatorios. Esta expectativa se centra principalmente en la capacidad de "liquidación en tiempo real" (Real-time Settlement) que proporciona la red.
Desde la perspectiva de los gigantes tradicionales de gestión de activos, la modernización de la infraestructura financiera tradicional es una evolución sectorial inevitable. Por ejemplo, el Director Ejecutivo de BlackRock, al discutir la digitalización financiera, comparó el modo de operación de las finanzas tradicionales con la iteración de las nuevas redes financieras "tokenizadas" (Tokenization), equiparándolo al salto tecnológico entre enviar una carta por correo postal tradicional y enviar un correo electrónico. Esta mejora fundamental en la eficiencia del flujo subyacente es el principal impulsor que motiva a los grandes gestores de activos tradicionales y los grandes bancos comerciales a participar activamente en las pruebas del Libro Mayor Compartido de SWIFT.
Por otro lado, los observadores y analistas de la industria de activos virtuales ofrecen evaluaciones más cautelosas e incluso alertas sobre esta tendencia. Varios medios de comunicación especializados en blockchain y agencias de análisis de datos (como TipRanks) señalan que el canal digital exclusivo establecido por SWIFT mediante la integración de los grandes bancos podría causar una "contracción de liquidez" (Liquidity Backlash) sustancial en el mercado existente de activos virtuales. Esta contracción de liquidez se refiere a que, debido a los puntos problemáticos de lentitud y alto costo del sistema tradicional de transferencias transfronterizas en el pasado, muchos fondos corporativos e institucionales, en busca de mayor eficiencia en el flujo, optaron por dirigirse a plataformas blockchain públicas y activos digitales nativos; sin embargo, ahora, a medida que los grandes bancos tradicionales utilizan tecnología igualmente avanzada para construir una nueva red igualmente eficiente, con llegada instantánea y mayor garantía legal y de cumplimiento normativo, estos fondos que originalmente salieron en busca de eficiencia tenderán a fluir de nuevo y sedimentarse en el sistema bancario tradicional.
Muchos expertos del sector concluyen que el lanzamiento del Libro Mayor Compartido de SWIFT es una señal clara del mercado. Marca que el sistema financiero tradicional y los activos virtuales han pasado de una etapa de desarrollo paralelo e indiferencia mutua, a ingresar formalmente en una etapa de competencia directa a nivel de infraestructura central de liquidación. Los gigantes financieros tradicionales están adoptando la tecnología blockchain con una actitud pragmática para consolidar su posición central en el flujo global de fondos.
V. Perspectivas Futuras
En resumen, la implementación del piloto del Libro Mayor Compartido de SWIFT es, en esencia, una introducción pragmática de la tecnología Web3 por parte de las instituciones financieras tradicionales para mejorar la eficiencia de liquidación de los fondos subyacentes, manteniendo el sistema monetario bancario de dos niveles existente. El sistema monetario bancario de dos niveles se refiere al modelo operativo financiero tradicional donde el banco central es responsable de emitir dinero base y realizar la gestión macroeconómica, mientras que los bancos comerciales reciben depósitos del público y las empresas y otorgan créditos. En este sistema, la nueva red de SWIFT no intenta crear un nuevo token digital independiente y desregulado, sino que utiliza la nueva tecnología para hacer que la moneda fiduciaria existente circule de manera más eficiente e inteligente en la red.
Esto indica que la evolución del sistema financiero hacia una arquitectura de activos digitales no necesariamente conduce a una red pública completamente descentralizada. Por el contrario, la futura arquitectura financiera digital probablemente estará interconectada por redes locales financieras altamente reguladas. En esta futura arquitectura de red, los depósitos tokenizados irán reemplazando gradualmente a algunos activos virtuales con credenciales de cumplimiento normativo más débiles, convirtiéndose en el principal medio para las liquidaciones transfronterizas a nivel institucional y las transferencias centrales de fondos. Los bancos transnacionales tradicionales, aprovechando sus fuertes ventajas de capital y experiencia en cumplimiento normativo, han fortalecido con éxito sus barreras centrales de competencia mediante la absorción de la tecnología subyacente de la industria blockchain.
En general, el Libro Mayor Compartido de SWIFT y los experimentos relacionados con infraestructuras de tokenización marcan que el sistema financiero tradicional y la industria blockchain han pasado de una etapa inicial de desarrollo paralelo a ingresar formalmente en una etapa de competencia y fusión directa a nivel de infraestructura central. Esto reducirá significativamente los costos de fricción operativa en el flujo global de fondos transfronterizos y, lo que es más importante, garantizará que el sistema financiero global pueda mantener sus estándares centrales de seguridad, estabilidad y cumplimiento normativo en el proceso de adopción de nuevas tecnologías. La próxima generación de redes de liquidación digital lideradas por instituciones financieras tradicionales está comenzando oficialmente.
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