Escrito por: Micah Zimmerman
Compilado por: AididiaoJP, Foresight News
Las acciones preferentes respaldadas por Bitcoin, lideradas por la empresa Strategy y seguidas por nuevos participantes como Strive, han crecido hasta alcanzar un mercado de aproximadamente 130 mil millones de dólares en menos de dos años. Estos productos han atraído importantes fondos al ofrecer altos rendimientos.
Un informe de investigación publicado en junio de 2026 por BitcoinTreasuries.net en colaboración con el protocolo DeFi Apyx señala que esta expansión apenas comienza. El informe rastrea acciones preferentes emitidas por empresas que cotizan en bolsa y que están respaldadas por sus propias tenencias de Bitcoin. Actualmente, el valor total de mercado de estos valores es de aproximadamente 130 mil millones de dólares, casi el 1% del mercado global de acciones preferentes de 1.3 billones de dólares. Los autores del informe prevén que para 2030 esta participación aumentará al 3%-5%, y a largo plazo podría alcanzar el 10%, es decir, 1.3 billones de dólares.
Este instrumento financiero se encuentra en el centro del desafío de financiación para las empresas que mantienen Bitcoin como activo de tesorería. Empresas como Strategy, dirigida por Michael Saylor, buscan capital a largo plazo para comprar más Bitcoin, evitando al mismo tiempo la dilución de los accionistas ordinarios y asumiendo deuda con vencimientos de reembolso fijos. Sin embargo, la alta volatilidad del precio de Bitcoin dificulta este equilibrio.
El Bitcoin alcanzó un máximo de casi 124,720 dólares en octubre de 2025, y cayó por debajo de los 60,000 dólares a mediados de junio de 2026, con una caída máxima de aproximadamente el 47% en ocho meses.
Las acciones preferentes ofrecen un camino para sortear este problema. Cuando una empresa emite acciones preferentes, no aumenta el número de acciones ordinarias, protegiendo a los accionistas existentes de la dilución. Estas acciones se clasifican como patrimonio, no como deuda, por lo que no tienen fecha de vencimiento ni requieren reembolsos obligatorios. A cambio, los tenedores reciben dividendos con prioridad sobre las acciones ordinarias.
Para los inversores de ingresos que se sienten excluidos por el potencial alcista del precio de Bitcoin, esta estructura convierte la volatilidad del Bitcoin en un producto de ingresos estables.
Las acciones preferentes impulsan la expansión del Bitcoin
Estos rendimientos superan ampliamente los niveles del mercado de renta fija. Los rendimientos efectivos de los cinco principales valores preferentes respaldados por Bitcoin en EE.UU. oscilan entre el 10.8% y el 15.2%, mientras que las cuentas de ahorro de alto rendimiento ofrecen solo entre el 3% y el 4%.
Los productos de Strategy dominan la mayor parte del mercado: STRF, STRC, STRK y STRD tienen un valor de mercado combinado cercano a los 125 mil millones de dólares. La gestora de activos convertida en empresa de tesorería de Bitcoin, Strive, ha emitido el quinto valor, SATA, con un valor de mercado de aproximadamente 3.3 mil millones de dólares.
La idea central del informe es que la demanda supera con creces la oferta. Instituciones de renta fija como fondos mutuos, bancos, fondos de pensiones y compañías de seguros tienen 10.9 billones de dólares en bonos del Tesoro de EE.UU. Si destinaran entre 10 y 20 puntos básicos de esos fondos a acciones preferentes de Bitcoin, generarían una demanda de 109 a 218 mil millones de dólares, suficiente para respaldar por sí sola las predicciones del mercado a corto plazo del informe.
Sin embargo, la oferta está limitada por la cantidad de Bitcoin disponible como garantía. De los 20 millones de Bitcoin en circulación, se excluyen las tenencias de exchanges, ETFs al contado y empresas mineras, ya que son activos de clientes o reservas operativas.
Lo que queda son los 1.26 millones de Bitcoin mantenidos en tesorerías corporativas, valorados en aproximadamente 83 mil millones de dólares. De estos, Strategy posee alrededor de 845,000 Bitcoin, el 67%.
La cobertura de garantía es un punto clave de seguridad destacado en el informe. Las acciones preferentes respaldadas por Bitcoin mantienen ratios de cobertura de 3.8 a 4.5 veces, es decir, por cada 1 dólar de acciones preferentes hay entre 3.8 y 4.5 dólares en Bitcoin.
En comparación, en el tercer trimestre de 2025, la mediana de los préstamos hipotecarios residenciales de los grandes bancos fue de 0.76 dólares de préstamo por cada 1 dólar de valor inmobiliario. "La seguridad de estos instrumentos es significativamente mayor que el 95% de los bonos del mercado", dijo Jeff Walton, director de riesgos de Strive, en el informe, "porque están respaldados por capital real, no por flujos de efectivo futuros".
No todas las empresas pueden emitir estos valores. Walton enumeró los requisitos: un balance limpio (sin deuda senior garantizada), un tamaño suficiente para respaldar una emisión de al menos 100 millones de dólares, y un equipo con experiencia en tratamiento fiscal, diseño de convenios y políticas de dividendos.
Señaló que cualquier Bitcoin ya pignorado tendría prioridad sobre las acciones preferentes, impidiendo la mayoría de las transacciones. El propio Strive saldó en enero la deuda heredada de su adquisición de Semler Scientific mediante una emisión de 225 millones de dólares de SATA, manteniendo así todo su Bitcoin sin gravámenes.
Los riesgos son más estructurales que ocultos. Las acciones ordinarias de Strategy, MSTR, actúan como amplificadoras de volatilidad, cayendo más que el Bitcoin en el último año. "Cuando cae el precio de Bitcoin, el precio de las acciones de Strategy cae aún más", dijo Tony Lau, socio inversor de Primitive Ventures, describiendo una posible reacción en cadena en el precio de las acciones.
Tres de las cuatro acciones preferentes de Strategy cotizan por debajo de su valor nominal de 100 dólares. La capacidad para pagar dividendos depende de que la empresa pueda seguir captando capital cuando suba el precio de Bitcoin, aunque tanto Strategy como Strive han revelado reservas de efectivo suficientes para cubrir al menos 12 meses de pagos.
El CEO de Strategy, Phong Le, dijo a los inversores en febrero que el balance de la empresa permanecería sólido a menos que Bitcoin cayera a 8,000 dólares y se mantuviera allí durante cinco o seis años.
Actualmente, el informe describe las acciones preferentes como un instrumento en su "momento de 0 a 1": la demanda del mercado supera lo que los emisores pueden ofrecer, y esta brecha beneficia a las empresas dispuestas a construir tales productos.
