Autor: Zhou, ChainCatcher
Recientemente, la Fundación Ethereum (EF) ha vuelto a sufrir un impacto en su plantilla, con la renuncia oficial de dos investigadores clave, Carl Beek y Julian Ma.
Desde principios de año, al menos 7 miembros clave o colaboradores veteranos han dejado la fundación, desde el director ejecutivo conjunto hasta investigadores del protocolo, coordinadores de actualizaciones y expertos en criptografía, generando una preocupación palpable en la comunidad sobre la estabilidad y capacidad de ejecución de la EF.
Al mismo tiempo, se han publicado los datos de tenencias institucionales. Goldman Sachs redujo su posición en el fondo iShares Ethereum Trust (ETHA) de BlackRock en aproximadamente un 70%. El fondo de dotación de la Universidad de Harvard liquidó completamente su posición en ETF de Ethereum, que ascendía a casi 87 millones de dólares. La séptima compañía de pensiones de Corea del Sur registró una pérdida de aproximadamente 32.73 millones de dólares por invertir en un ETF apalancado de Ethereum.
Además, la Fundación Ethereum ha desvinculado recientemente 21,271 ETH de Lido y ha vendido ETH en cadena en múltiples ocasiones para reequilibrar su tesorería.
El equipo interno clave se va, el capital institucional externo se retira y la propia fundación está reduciendo su posición. Ethereum está siendo "votado con los pies" simultáneamente por diferentes tipos de participantes.
La mecha de la oleada de renuncias: La controversia por firmar la declaración de misión
El desencadenante directo de esta oleada de renuncias fue la nueva declaración de misión de 38 páginas publicada por la fundación en marzo de este año.
La declaración deja claro que la fundación no es propietaria ni una autoridad central de Ethereum, sino solo uno de sus muchos partidarios. Propone reducir gradualmente su influencia e introduce el concepto de "walkaway test" (prueba de alejamiento), es decir, que el ecosistema Ethereum pueda funcionar de forma independiente y saludable incluso si la fundación se retira por completo.
La declaración también enfatiza los principios CROPS: Censorship-Resistance & Capture-Resistance (Resistencia a la censura y a la captura), Open Source (Código abierto), Privacy (Privacidad) y Security (Seguridad).
Posteriormente, Vitalik Buterin declaró públicamente su apoyo, afirmando que redoblaría su compromiso con Ethereum y lo posicionaría como un "refugio tecnológico" —manteniendo la autosoberanía del usuario y asegurando que ningún individuo, organización o ideología pueda ejercer un control absoluto en el ciberespacio.
Sin embargo, la implementación de la declaración generó controversia. Según los informes, la fundación exigió a los empleados internos que firmaran la declaración para respaldar su contenido, de lo contrario podrían enfrentarse a la terminación de su contrato o ajustes en la compensación. La fundación incluso creó una imagen meme llamada "SOURCE SEPPUKU LICENSE" (Licencia de Seppuku de la Fuente) para expresar su determinación de "suicidarse" si no cumplía sus promesas.
Esta práctica contradictoria de "anunciar que se va a retirar, pero exigir una firma de lealtad" se convirtió en un importante catalizador de la actual oleada de renuncias.
En solo cuatro meses, 7 miembros clave o colaboradores veteranos han abandonado la fundación:
- En febrero, el director ejecutivo conjunto, Tomasz Stańczak, dejó el cargo después de solo 11 meses;
- En abril, Josh Stark, que participó en profundidad en actualizaciones como The Merge y Dencun, y Trent Van Epps, coordinador del Protocol Guild, renunciaron;
- En mayo, los co-líderes de Protocolo Barnabé Monnot, Tim Beiko, Alex Stokes (de baja) y los investigadores Carl Beek (7 años de experiencia, líder en la ceremonia KZG y el diseño inicial de Beacon Chain) y Julian Ma (4 años de experiencia, líder en FOCIL y Fast Confirmation Rule) abandonaron sucesivamente.
Lista de miembros que han dejado la Fundación Ethereum Fuente: RootData
Lo que se llevan estas personas no son solo sus puestos de trabajo, sino una gran cantidad de experiencia e intuición tácitas difíciles de plasmar en documentos, incluyendo las concesiones y compensaciones realizadas en actualizaciones históricas, las relaciones de confianza entre diferentes equipos, cómo se manejaron las controversias en la tramitación de las propuestas de EIP, y las habilidades de coordinación "intangibles" en las reuniones de All Core Devs.
El colaborador del Protocol Guild, cheeky-gorilla, declaró en la conferencia EthCC[9] que los salarios de los desarrolladores principales de L1 de Ethereum son entre un 50% y un 60% más bajos que los de puestos similares en el mercado, mientras que nuevas cadenas de alto rendimiento como Monad y los principales proyectos de L2 están realizando captaciones específicas con paquetes salariales que pueden superar 10 veces esa cantidad. Señaló que una vez que se pierden los investigadores veteranos familiarizados con la lógica del protocolo subyacente, hojas de ruta clave como PeerDAS y los árboles Verkle corren el riesgo de estancarse sustancialmente.
Este riesgo podría estar empezando a materializarse. La actualización Glamsterdam, originalmente programada para junio de 2026, ya muestra retrasos. Según los últimos avances en la red de pruebas y los comentarios de la conferencia Interop, el despliegue real en la red principal probablemente se retrase hasta el tercer trimestre. El objetivo central de Glamsterdam es elevar el límite de Gas de los actuales 60 millones aproximadamente a 200 millones, un paso clave para que Ethereum mejore la competitividad de su red principal.
Recientemente, la EF ha nombrado a tres nuevos co-líderes, Will Corcoran, Kev Wedderburn y Fredrik Svantes, para hacerse cargo del equipo de Protocolo. Su experiencia en la EF varía entre 2 y 7 años. Sin embargo, generar confianza requiere tiempo, reconstruir redes de coordinación requiere tiempo, y el ritmo de actualizaciones de Ethereum parece no poder esperar tanto.
Mientras tanto, la EF ha desvinculado recientemente 21,271 ETH de Lido y ha vendido ETH en cadena en múltiples ocasiones para reequilibrar su tesorería. En un contexto en el que la inestabilidad de personal ya está generando preocupación externa, esta serie de operaciones en cadena ha amplificado aún más la inquietud del mercado.
Doble presión: competencia externa y confianza institucional
La agitación interna coincide con un momento de máxima competencia externa.
Según datos de DefiLlama, a principios de mayo, la participación de Ethereum en el valor total bloqueado (TVL) en DeFi había caído desde el 63.5% a principios de 2025 hasta aproximadamente el 54% actual, su nivel más bajo en casi un año. El TVL de DeFi en Ethereum sigue siendo líder con aproximadamente 45,400 millones de dólares, pero otras cadenas públicas como Solana (6.66%), BNB Chain (6.60%), Bitcoin (6.35%), Tron (6.17%), Base (5.44%) e Hyperliquid (1.81%) están erosionando gradualmente su cuota de mercado.
En cuanto a los ingresos por comisiones, en la primera semana de mayo, Hyperliquid lideró todas las cadenas públicas con unos ingresos por comisiones de aproximadamente 11 millones de dólares, ocupando alrededor del 43% de la cuota de mercado. En comparación, los ingresos por comisiones de Ethereum fueron de aproximadamente 3 millones de dólares, con solo un 13% de cuota; los ingresos por comisiones de Solana fueron de aproximadamente 2 millones de dólares, con un 10% de cuota.
En el mercado de Activos del Mundo Real (RWA), mientras las instituciones tradicionales de gestión de activos aceleran la tokenización de activos, las cadenas públicas compiten por los emisores institucionales. Actualmente, la capitalización de mercado de los RWA en cadena supera los 65,000 millones de dólares, un crecimiento de aproximadamente el 44% desde los aproximadamente 45,000 millones de dólares a principios de año. Ethereum sigue siendo la red principal para el despliegue de activos tokenizados institucionales, con aproximadamente un 33% de la cuota de mercado; Provenance Blockchain tiene alrededor del 27%, mientras que BNB Chain, XRP Ledger y Solana tienen cada uno aproximadamente un 6%.
Al mismo tiempo, está surgiendo una nueva tendencia. La KOL de criptomonedas Kaylyn (@kaylyn_0x) señaló que debido a la continua reducción de los costos y las barreras técnicas para lanzar cadenas, las instituciones de Wall Street están empezando a explorar activamente la construcción de sus propias cadenas públicas o arquitecturas híbridas para obtener un mayor control regulatorio y un rendimiento predecible. Un caso emblemático es la cadena pública Arc lanzada por Circle, cuya red de pruebas ya ha procesado más de 150 millones de transacciones y ha obtenido una financiación de 222 millones de dólares de instituciones como BlackRock. Su red principal está a punto de lanzarse. En el futuro, la amenaza a la posición de Ethereum como capa de liquidación institucional no debe subestimarse.
En el plano de las operaciones del mercado secundario, los informes de tenencias del primer trimestre muestran que Goldman Sachs redujo drásticamente su exposición a Ethereum en el primer trimestre, disminuyendo su posición en el fondo iShares Ethereum Trust (ETHA) de BlackRock en aproximadamente un 70%, quedando con solo unos 114 millones de dólares. El fondo de dotación de la Universidad de Harvard liquidó completamente su posición en ETF de Ethereum, que anteriormente ascendía a casi 87 millones de dólares.
Además, la séptima compañía de pensiones de Corea del Sur, Bumo Sarang, que el año pasado invirtió 59,500 millones de wones de fondos operativos en un ETF apalancado con doble rendimiento diario de acciones relacionadas con Ethereum de Bitmine, registró una pérdida de 49,300 millones de wones (aproximadamente 32.73 millones de dólares).
Estas operaciones podrían reflejar que algunas instituciones tradicionales están perdiendo la paciencia con respecto a los rendimientos a corto plazo y la estabilidad a largo plazo de Ethereum.
Conclusión
Múltiples señales apuntan al desafío central actual de Ethereum: un doble retraso en su capacidad de ejecución y atractivo narrativo como infraestructura madura a nivel institucional.
En su discurso en el Hong Kong Web3 Carnival, Vitalik Buterin dejó claro que Ethereum no compite en velocidad, sino que aspira a ser el "ordenador mundial" y "refugio tecnológico" más seguro y descentralizado. En su último artículo extenso, desarrolla aún más la idea de que la verificación formal asistida por IA es el núcleo de la próxima fase de Ethereum, con el objetivo de convertirlo en un "núcleo de seguridad" cuya seguridad pueda probarse matemáticamente.
Esta visión es clara y la ruta tecnológica es creíble. Pero materializar la visión requiere una capacidad de coordinación estable y una acumulación continua de experiencia —precisamente en este período crítico, estas dos cosas esenciales se están erosionando a un ritmo acelerado.
