Nota del editor: En la audiencia de confirmación del Comité Bancario del Senado, Kevin Warsh expuso por primera vez de manera sistemática su comprensión del papel y la independencia de la Reserva Federal.
Esta audiencia, que aparentemente giraba en torno a las tasas de interés y la inflación, en realidad apuntaba a un problema más central: en un contexto de creciente presión política, ¿cómo se define exactamente el límite de la independencia del banco central y puede mantenerse de manera continua?
Esta discusión ocurre dentro de un conjunto de realidades altamente entrelazadas. Por un lado, Trump ha presionado públicamente en múltiples ocasiones a la Fed para que bajara las tasas de interés y ha criticado con duras palabras al actual presidente, Jerome Powell; por otro lado, la investigación del Departamento de Justicia sobre el proyecto de renovación de 2500 millones de dólares de la sede de la Fed es vista por Powell como una forma de presión indirecta. A nivel del Congreso, el senador republicano Thom Tillis vinculó directamente esta investigación con los nombramientos de personal, declarando explícitamente que bloquearía la nominación para su votación en el pleno del Senado hasta que se concluyera la investigación. La política monetaria, las investigaciones regulatorias y los nombramientos políticos se superponen y amplifican en este punto.
El entorno macroeconómico tampoco ofrece un amortiguador. Tras la pandemia, la inflación llegó a superar el 7% y actualmente sigue estando significativamente por encima del objetivo de política del 2%; sumado al conflicto con Irán que impulsa los precios de la energía, es probable que las presiones sobre los precios sigan aumentando en los próximos meses. En una situación donde la inflación aún no ha sido controlada de manera efectiva, el desacuerdo sobre "si bajar o no las tasas de interés" se transformó rápidamente de una discusión técnica en un tema político.
En este contexto, las declaraciones de Warsh presentan un marco más realista: por un lado, «enfrió» las intervenciones públicas del presidente y del Congreso, considerando que expresar opiniones sobre las tasas de interés en sí mismo no constituye una erosión sustancial de la independencia; por otro lado, señaló que el verdadero riesgo apunta a la propia Fed: una vez que no cumpla con su responsabilidad central de controlar la inflación, la confianza del público se debilitará y la independencia perderá su sustento.
Así, el significado de la «independencia del banco central» está experimentando un cambio sutil: ya no es solo un principio abstracto a nivel de diseño institucional, sino que se acerca más a un mecanismo de credibilidad orientado a resultados. La independencia no existe de forma natural, sino que es probada y remodelada continuamente bajo la triple presión de la inflación, la política y el mercado.
A continuación, el texto original:
El candidato nominado por Trump para presidir la Reserva Federal indicará al Congreso que la independencia del organismo que decide las tasas de interés de EE. UU. «no está particularmente amenazada» cuando los políticos piden al banco central que ajuste el costo de los préstamos.
Kevin Warsh declarará el martes en su declaración inicial ante el poderoso Comité Bancario del Senado: «Cuando los funcionarios electos —ya sea el presidente, un senador o un representante— expresan sus opiniones sobre las tasas de interés, no considero que la independencia operativa de la política monetaria esté particularmente amenazada».
Según el texto preparado visto por el Financial Times, dirá a los senadores que «los funcionarios del banco central deben ser lo suficientemente firmes para escuchar una diversidad de puntos de vista de todas las partes», y también «lo suficientemente humildes para mantenerse abiertos a nuevas ideas y desarrollos económicos».
Estas declaraciones se producen en un momento en que Trump ha pedido en múltiples ocasiones a la Fed que baje las tasas de interés. El presidente de EE. UU. ha calificado al actual presidente de la Fed, Jerome Powell, de «tonto» e «idiota», acusándolo de no haber obedecido las instrucciones.
Powell, por su parte, ha afirmado que la investigación actual del Departamento de Justicia de EE. UU. sobre un proyecto de renovación de 2500 millones de dólares de la sede de la Fed es un pretexto para presionar a los responsables de decidir las tasas de interés y obligarlos a reducir el costo de los préstamos.
El senador republicano por Carolina del Norte Thom Tillis, miembro del Comité Bancario, que se encarga de examinar las nominaciones para la presidencia de la Fed, declaró que bloqueará la nominación de Warsh para su consideración por el pleno del Senado hasta que concluya la investigación sobre Powell.
Warsh podría suceder a Powell a partir del 16 de mayo. Dejará claro que la independencia de la Fed en la fijación de las tasas de interés es «crucial» y clave para controlar la inflación.
Sin embargo, este exgobernador de la Fed también pedirá a la institución que «se ciña a su función principal», argumentando que cuando el banco central «incursiona en áreas de política fiscal y social para las que no tiene ni mandato ni competencia», en realidad debilita su propia independencia.
Afirmó: «La Fed no debe ser una agencia universal del gobierno de EE. UU., ni actuar como un tribunal de apelaciones para cuestiones que deberían debatirse y decidirse en otros foros». El candidato de 56 años también dedicará una parte considerable de su intervención a exponer las razones por las que es apto para el cargo, indicando a los legisladores que aportará «tanto la experiencia de un insider como el escepticismo de un outsider», y mencionando su formación en la Universidad de Stanford, su experiencia en Wall Street y su previa experiencia como gobernador de la Fed.
Warsh también señaló que la «independencia» alcanza su grado más alto en la ejecución de la política monetaria, pero este grado de independencia no se aplica a otras funciones que la Fed desempeña bajo mandato del Congreso. Dijo al Comité: «En la gestión de fondos públicos... o en la supervisión bancaria y la política prudencial... y en áreas relacionadas con las finanzas internacionales, los funcionarios de la Fed no deberían gozar del mismo respeto especial».
La Fed desempeña un papel importante en la supervisión bancaria, pero ya colabora con el Departamento del Tesoro de EE. UU. y otros organismos reguladores en la elaboración de normas de supervisión y en el control de los riesgos del sistema financiero.
Warsh también dijo a los senadores que cuando la Fed incumple su deber de controlar la inflación, en realidad está socavando su propia independencia. Considera que esto hace que el público «pierda confianza en nuestro sistema de gobierno económico y, por tanto, se cuestione si la llamada independencia de la política monetaria es realmente tan importante como se dice».
Tras la pandemia de covid-19, la inflación alcanzó su nivel más alto en décadas, superando el 7% en 2022. Actualmente, la inflación sigue siendo superior al objetivo del 2% fijado por la Fed, y se prevé que las presiones sobre los precios aumenten aún más en los próximos meses debido a la guerra en Irán, que está impulsando al alza los precios de la energía.
Warsh declaró: «El mandato que el Congreso ha dado a la Fed es garantizar la estabilidad de precios: sin excusas, sin ambigüedades, sin discusión ni evasivas». También enfatizará: «La inflación es una elección, y la Fed debe asumir la responsabilidad por ello».
