En el discurso sobre el Estado de la Unión, el presidente Donald Trump destacó la política de innovación en un intento por calmar las preocupaciones sobre las acciones comerciales restrictivas y reforzar la idea de resiliencia económica. Aunque Bitcoin [BTC] experimentó un breve repunte hasta los 69.000 dólares, desde entonces ha retrocedido un 6% en menos de tres días.
La presión bajista a largo plazo sobre BTC ha sometido a los mineros a un estrés creciente. El "coste eléctrico" de Bitcoin ha caído desde los 71.000 dólares en el cuarto trimestre de 2025 hasta unos 53.500 dólares actualmente. Esto significa que minar Bitcoin se está abaratando, ya que los mineros ineficientes se vieron obligados a cerrar operaciones, lo que facilita la minería.
La IA y los centros de datos están cambiando el panorama de la minería de Bitcoin
En agosto de 2024, VanEck publicó un informe que subrayaba la creciente importancia de los mineros de Bitcoin en las áreas de IA y computación de alto rendimiento (HPC). Argumentaron que los mineros se estaban perdiendo una gran oportunidad de arbitraje de valoración.
Proyectaron unos ingresos anualizados de aproximadamente 9,11 millones de dólares por MW (megavatio, o 1 millón de vatios entregados continuamente, 24 horas al día durante un año) para IA/HPC.
Los mineros de Bitcoin cotizan a una media de ~4,5 millones de dólares por megavatio (MW) de capacidad instalada, mientras que algunas acciones de centros de datos han estado cotizando a 30 millones de dólares/MW o más. Si estos mineros pueden trasladar el 20% de su capacidad instalada a infraestructuras de IA/HPC, podrían "duplicar fácilmente su capitalización bursátil para 2028".
Según Miner Weekly, los ingresos por megavatio y las GPU no son las únicas métricas a considerar. El mercado de bonos es otra lente potente para observar el auge de la IA y los centros de datos. En los últimos 12 meses, se emitieron 33.000 millones de dólares en bonos senior a largo plazo por parte de empresas de infraestructuras de minería de Bitcoin/IA.
El mercado de bonos reveló una "escalera de riesgo" que va desde el 4% para los gigantes energéticos establecidos y de bajo riesgo. En el extremo de alto rendimiento del espectro, empresas de infraestructura Bitcoin como CoreWeave pagaron un crédito de grado especulativo de hasta el 9,25%.
Como señaló VanEck, los mineros de Bitcoin pueden aprovechar sus sitios ya energizados para alojar cargas de trabajo de IA/HPC en menos de un año. Los prestamistas los valoraron como crédito de crecimiento, cobrando una prima considerable en comparación con los gigantes energéticos establecidos.
Los gigantes de la infraestructura Bitcoin ya están dando el salto
Los resultados financieros y operativos del cuarto trimestre y del año completo de TeraWulf mostraron una transición de minero de BTC a actor de infraestructura de IA. Acuerdos importantes como los compromisos de arrendamiento a largo plazo por 60 MW con Core42 y 380 MW con FluidStack "mejoran materialmente la durabilidad de los ingresos".
Los ingresos por activos digitales cayeron en el Q4 de 2025, en comparación con el Q3. Los ingresos por arrendamiento de HPC también aumentaron a 9,7 millones de dólares desde los 7,2 millones en el Q3 de 2025.
Marathon Digital utilizó su conferencia de resultados del cuarto trimestre y del año completo de 2025 para esbozar un cambio estratégico más allá de la minería de Bitcoin. La pieza central del cambio fue la empresa conjunta con Starwood Digital Ventures.
MARA contribuirá con energía dedicada, mientras que Starwood se encarga del diseño, la construcción, la búsqueda de inquilinos y las operaciones. MARA puede retener hasta un 50% de propiedad mientras recibe acceso al capital de grado de inversión institucional de Starwood.
Esta empresa conjunta tiene como objetivo la conversión de sus sitios energizados en centros de datos. Se espera que la plataforma de desarrollo de centros de datos de Starwood Capital Group entregue más de 1 GW de capacidad IT a corto plazo. Existe un camino para alcanzar más de 2,5 GW.
Como señala acertadamente Miner Weekly, hay una gran pregunta pendiente sobre estos desarrollos. La demanda sostenida de IA haría aceptable el capital premium. Los activos se apreciarían, y el aumento de los ingresos facilitaría el refinanciamiento de la deuda.
Por otro lado, una caída en la demanda de IA haría que las expansiones de los hiperescaladores perdieran impulso. La alta deuda rápidamente se volvería gravosa.
Resumen Final
- La caída de los precios de Bitcoin y el aumento de la dificultad significaron que las empresas mineras de Bitcoin vieran caer sus ingresos por activos digitales en el Q4 de 2025.
- Esto ha hecho que sea cada vez más atractivo y posiblemente incluso imperativo para los mineros a gran escala trasladar una parte de su capacidad computacional a centros de datos de IA/HPC.
