Las acciones del fabricante chino de chips de memoria CXMT (ChangXin Memory Technologies, 长鑫科技, ticker 688825) cerraron el primer día de negociación en el mercado STAR de la Bolsa de Shanghái el 27 de julio de 2026 con un aumento del 465,82% —el precio de cierre fue de 49 yuanes por acción frente a los 8,66 yuanes de la OPV.
Al final de la sesión bursátil, la capitalización bursátil de la empresa superaba los 3,2 billones de yuanes (aproximadamente entre 473.000 y 488.000 millones de dólares), convirtiendo a CXMT en la empresa de mayor capitalización en la China continental. Durante la sesión de la mañana, el indicador alcanzó un valor entre 3,65 y 3,66 billones de yuanes.
Al precio de colocación de la OPV, la empresa estaba valorada en aproximadamente 85.500 millones de dólares (unos 579.000 millones de yuanes). La fecha de inicio de la negociación se confirma mediante la notificación oficial de cotización en la Bolsa de Valores de Shanghái.
Los beneficios de la industria de semiconductores se multiplican
El debut de CXMT coincidió con la publicación de estadísticas del sector. Según datos de la Oficina Nacional de Estadísticas de China (NBS), los beneficios de los grandes fabricantes de circuitos integrados en el primer semestre de 2026 crecieron un 2579,5% en términos interanuales.
El mismo comunicado del NBS indica que los beneficios de la industria electrónica de China en general en el primer semestre de 2026 aumentaron un 96,9% en términos interanuales. El volumen de producción de circuitos integrados en el país durante este período fue de unos 280.000 millones de unidades, un 23,1% más que el año anterior.
El crecimiento de los beneficios también se refleja en actores individuales del mercado:
Shenzhen Longsys Electronics (江波龙), en un informe preliminar publicado el 3 de julio de 2026, prevé un beneficio neto atribuible a los accionistas en un rango de entre 9.200 y 11.000 millones de yuanes —un aumento del 62.204% al 74.394% en comparación con el mismo período del año anterior.
GigaDevice Semiconductor (兆易创新), en un informe publicado el 9 de julio de 2026 en el sitio web de la Bolsa de Valores de Hong Kong, pronostica un beneficio neto de unos 6.900 millones de yuanes, lo que supone un crecimiento de aproximadamente el 1099% en términos interanuales.
Qué hay detrás del fuerte aumento de los beneficios
Este crecimiento se explica por varias razones. La principal es la rápida adopción de la inteligencia artificial en todos los ámbitos de la economía y el consiguiente aumento brusco de la demanda de capacidad de cómputo.
Precisamente el auge de la inteligencia artificial desencadenó la construcción masiva de centros de datos y servidores en todo el mundo. Los grandes fabricantes mundiales de memoria —Samsung, SK Hynix y Micron— redirigieron una parte significativa de su capacidad hacia la memoria HBM, que tiene una mayor rentabilidad para los aceleradores de inteligencia artificial. Esto provocó una escasez de DRAM estándar (DDR5, LPDDR), utilizada en servidores de propósito general, ordenadores personales, teléfonos inteligentes y automóviles. Los precios contractuales de la DRAM aumentaron entre un 90% y un 95% trimestre a trimestre en el primer trimestre de 2026 y otro 50%-60% en el segundo trimestre.
Los fabricantes chinos, incluida CXMT, se beneficiaron de esta situación. La empresa, el mayor productor nacional de DRAM y cuarto del mundo por volumen, aumentó las entregas precisamente en el segmento de la memoria estándar que se volvió escasa, firmó contratos a largo plazo con grandes clientes como ByteDance y Tencent, y expandió su capacidad de producción. Según sus propias previsiones, los ingresos de la empresa en el primer semestre de 2026 deberían ser de 110 a 120.000 millones de yuanes, y el beneficio neto de 50 a 57.000 millones de yuanes.
Un efecto adicional fue la baja base de comparación: en el primer semestre de 2025, la industria de la memoria estaba en el punto más bajo del ciclo, y los beneficios de muchas empresas eran mínimos o negativos. También jugó un papel el apoyo estatal —las empresas chinas obtuvieron acceso prioritario al mercado interno de infraestructura para inteligencia artificial, y las restricciones a la importación de memoria avanzada desde el extranjero aumentaron la demanda de productos nacionales.
La combinación de la demanda global de soluciones de inteligencia artificial, la reasignación de capacidad de producción de los gigantes mundiales hacia la HBM, el crecimiento sustancial de los precios de la DRAM estándar y la baja base del año anterior creó condiciones únicas para el crecimiento récord de los indicadores financieros de los fabricantes chinos de circuitos integrados. El desarrollo futuro de la situación dependerá de la capacidad de la industria para mantener altas tasas de expansión de la capacidad y adaptarse a los requisitos cambiantes del mercado global.
Opinión de IA
Desde el punto de vista del análisis de datos automatizado, el triunfo financiero de CXMT coexiste con una limitación menos visible: los controles de exportación estadounidenses sobre equipos litográficos y de producción avanzados. Expertos occidentales señalan que la empresa juega un papel clave en la estrategia tecnológica de China precisamente en el contexto de estas restricciones, y que el acceso a equipos avanzados para la producción de memoria HBM sigue estando cerrado para ella.
Esta dualidad recuerda la situación de la industria japonesa de semiconductores en la década de 1980, cuando un fuerte crecimiento comercial iba acompañado de una creciente presión política externa. La trayectoria futura de CXMT dependerá no solo de la demanda mundial de DRAM, sino también de la capacidad de la industria china para sustituir equipos importados con sus propios desarrollos.
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