Escrito por: Investigación de Tendencias (Tide Research)
El jueves, Wall Street presentó la escena más divergente del 2026.
El Dow Jones se disparó 875 puntos (+1.73%), cerrando en 51,561.93 puntos, un nuevo récord histórico. El S&P 500 subió un 0.41% a 7,584.31 puntos. Sin embargo, el Nasdaq cerró con una ligera caída del 0.09% en 26,830.96 puntos, arrastrado por el sector tecnológico (-1.46%), el único de los 11 sectores del S&P que cayó de manera sustancial. El Russell 2000 subió un 1.59% a 2,939.41 puntos, las acciones de pequeña capitalización superaron a las grandes tecnológicas por primera vez en mucho tiempo.
Esta divergencia no se veía desde el comienzo de la guerra a principios de marzo.
Caída del 14% de Broadcom: El "día del ajuste de cuentas" de los chips de IA
Broadcom (AVGO) fue el detonante de esta rotación.
Los resultados del Q2 publicados después del cierre del día anterior no fueron malos en sí mismos: ingresos de semiconductores para IA de 10.8 mil millones de dólares (+143%), un récord; EPS ajustado de 2.44 dólares, superando las expectativas. Pero los ingresos totales de 221.87 mil millones de dólares estuvieron ligeramente por debajo del consenso de 222.7 mil millones. Los ingresos del segmento de software de infraestructura (que incluye VMware) fueron de 7.178 mil millones, por debajo de los 7.32 mil millones esperados. Lo más crucial fue que la dirección mantuvo el objetivo a largo plazo de 100 mil millones de dólares para el negocio de chips de IA, pero no lo elevó.
Para una acción que ya había subido un 55% en el trimestre y tenía un P/E de 87 veces, estas pequeñas "imperfecciones" fueron razón suficiente para vender. Broadcom cayó hasta un 15% en premercado y cerró con una caída de aproximadamente el 14%, perdiendo más de 320 mil millones de dólares en capitalización de mercado.
La reacción en cadena se extendió de inmediato: Qualcomm y AMD cayeron alrededor de un 4% cada una, Marvell y Micron cayeron aproximadamente un 7%, y el índice de semiconductores de Filadelfia (SOX) retrocedió un 2.8% en general. Marvell, que se había disparado el día anterior por el respaldo de "empresa de un billón de dólares" de Jensen Huang, devolvió parte de esas ganancias en un solo día.
CrowdStrike (CRWD) tampoco se salvó. Aunque sus resultados del Q1 superaron ampliamente las expectativas (EPS de 1.10 dólares vs. 0.88 dólares esperados), el aumento en los gastos operativos generó preocupación y la acción cerró con una caída del 8.5%. Cuando el mercado cambia al modo "vender ante las noticias", incluso las buenas noticias son re-preciadas.
Los ganadores de la rotación: Sanidad, Finanzas e Inmobiliario toman el relevo
De los 11 sectores del S&P 500, 8 cerraron al alza y 3 a la baja, una imagen completamente opuesta a la del día anterior.
Sanidad: +3.14%, el ganador del día. UnitedHealth (UNH) subió un 5.7%, contribuyendo directamente a la mayor parte de la subida del Dow. El catalizador fue que Bank of America elevó su calificación a "comprar". La sanidad, como sector defensivo típico, se convirtió en el refugio natural para el capital en los días en que los chips de IA pierden impulso.
Finanzas: +2.67%. Goldman Sachs (GS) subió un 4.7%, siendo el segundo mayor contribuyente a la subida del Dow. La subida de Goldman tuvo un catalizador concreto: la OPV de SpaceX. Como banco principal en esta operación de 75 mil millones de dólares, Goldman Sachs obtendrá sustanciales honorarios de suscripción. JPMorgan Chase (JPM) subió un 3%, American Express (AXP) subió un 4.4%.
Inmobiliario: +1.87%. El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años bajó 1.4 puntos básicos hasta el 4.477%, y los sectores sensibles a los tipos de interés rebotaron. El rendimiento a 30 años también cayó al 4.977%, continuando por debajo del nivel del 5%.
Tecnológico: -1.8%, el más débil del día. El subsector de semiconductores fue el más afectado. El agujero de Broadcom fue demasiado grande, ni siquiera Nvidia y Apple pudieron llevar al sector tecnológico a terreno positivo.
Cuenta atrás para la OPV de SpaceX: 75 mil millones de dólares, valoración de 1.75 billones
Otra noticia que desató la imaginación del mercado el 4 de junio: SpaceX confirmó que realizará su OPV el 12 de junio, con el objetivo de recaudar 75 mil millones de dólares y una valoración aproximada de 1.75 billones de dólares. Si tiene éxito, sería la mayor OPV en la historia del mercado de valores de EE.UU., y SpaceX entraría directamente en el top 10 de empresas estadounidenses por capitalización de mercado.
La presentación a inversores (roadshow) comenzó el mismo día. Los inversores minoristas ya pueden presentar sus expresiones de interés (IOI) en plataformas como Robinhood y SoFi, con un precio tentativo de 135 dólares por acción. Goldman Sachs lidera la operación como banco principal de suscripción.
Es de destacar que los reguladores han relajado las restricciones de inclusión en índices, lo que significa que SpaceX podría ser incluida rápidamente en los principales fondos indexados después de su salida a bolsa. Los estadounidenses podrían tener acciones de la empresa de cohetes de Elon Musk en sus cuentas de jubilación 401(k) sin saberlo.
La magnitud de la OPV de SpaceX es tan grande que puede convertirse en el ancla de precios del mercado de capitales para todo el mes de junio. Cuánta liquidez absorberá del mercado y si ejercerá un "efecto desplazamiento" sobre otras acciones tecnológicas son preguntas que el mercado deberá digerir en la próxima semana.
Mientras SpaceX acapara los titulares, Quantinuum, la empresa de computación cuántica propiedad de Honeywell, también completó su salida a bolsa en el Nasdaq el 4 de junio, con un precio de apertura de 68 dólares, una prima del 13% sobre el precio de salida.
La señal de la salida a bolsa de Quantinuum es más importante que el precio en sí: la computación cuántica está pasando del laboratorio al mercado de capitales. El interés de los inversores por la narrativa "post-IA" está comenzando a germinar, una pista que vale la pena seguir.
Mercado laboral: Las solicitudes iniciales de desempleo alcanzan un máximo de cuatro meses
Las solicitudes iniciales de desempleo publicadas el jueves fueron de 225,000 (se esperaban 215,000), la cifra más alta desde el 7 de febrero. A la víspera del informe de nóminas no agrícolas del viernes, esta señal añade una grieta a la narrativa de la "resiliencia" del mercado laboral.
Pero no hay que sobreinterpretar un dato semanal. Los datos JOLTS mostraron que las vacantes de empleo en abril saltaron a 7.6 millones, un máximo en casi dos años. La situación general del mercado laboral sigue siendo "muchas vacantes, menos contrataciones". Las empresas quieren contratar, pero están desacelerando el ritmo. La Fed necesita ver más datos para determinar la dirección de la política de tipos de interés.
El viernes a las 8:30 a.m. (hora del este), se revelará el informe de empleo no agrícola de mayo. Es el juez final de todas las narrativas de esta semana.
Perspectiva de Tendencias
El mercado del 4 de junio envió una señal clara: los chips de IA no son malos, están demasiado caros.
Los ingresos por semiconductores de IA de Broadcom crecieron un 143% interanual, con un margen de flujo de caja libre del 46%. En cualquier industria, son datos de ensueño. Pero un P/E de 87 veces significa que todas las buenas noticias ya estaban reflejadas en el precio, y hasta un "miss" del 0.4% en los ingresos puede provocar una caída del 14%. Ese es el peligro de "preciar la perfección".
El dinero no ha abandonado el mercado, simplemente ha cambiado de lugar. Se ha mudado de los semiconductores a la sanidad, las finanzas y el sector inmobiliario. La subida récord de 875 puntos del Dow Jones es el recibo de esta mudanza. UnitedHealth, Goldman Sachs, JPMorgan Chase, nombres que casi nunca habían sido protagonistas en la narrativa de IA de los últimos tres años, demostraron el 4 de junio que su valor no depende de las GPU.
La pregunta es: ¿esta rotación es una tendencia que durará semanas o solo un pulso de un día? La respuesta depende de dos cosas. Primero, las nóminas no agrícolas del viernes. Si los datos de empleo son fuertes, las expectativas de subida de tipos de la Fed se calientan, y la recuperación de los sectores sensibles a los tipos (inmobiliario, servicios públicos) podría detenerse abruptamente, y el dinero podría volver a fluir hacia la tecnología. Segundo, la fijación de precio y la demanda de la OPV de SpaceX el 12 de junio. La demanda de 75 mil millones de dólares es en sí misma una enorme bomba de absorción de liquidez.
A corto plazo, el sector de semiconductores necesita un "período de enfriamiento" para digerir la burbuja de valoración. A medio plazo, los fundamentales de la IA no han cambiado, solo que el mercado finalmente comienza a darse cuenta de que entre una buena empresa y una buena acción, hay una distancia llamada valoración.
Fuentes de datos: CNBC, Yahoo Finance, Reuters, TheStreet, BLS, Schwab
Descargo de responsabilidad: Este artículo solo representa la opinión del autor y no constituye asesoramiento de inversión. El mercado tiene riesgos, la inversión requiere precaución.
