Escrito por: Sanqing, Foresight News
El 22 de junio, cinco ex investigadores principales de la Fundación Ethereum (EF) – Ansgar Dietrichs, Barnabé Monnot, Caspar Schwarz-Schilling, Josh Rudolf y Julian Ma – anunciaron oficialmente la fundación de Ethlabs, un laboratorio independiente sin fines de lucro de I+D (Investigación y Desarrollo) enfocado en la investigación del protocolo central de Ethereum y en infraestructura institucional. Los primeros partidarios incluyen a las empresas del tesoro de Ethereum BitMine (BMNR) y Sharplink (SBET), así como al cofundador de Ethereum Joseph Lubin, al fundador de Uniswap Hayden Adams, al responsable de Base Jesse Pollak y más de 50 participantes de la comunidad y el ecosistema.
La misión de Ethlabs apunta directamente al núcleo: "Convertir a Ethereum en la capa de liquidación de la economía global." La declaración oficial enumera cuatro convicciones: neutralidad creíble (credible neutrality), ETH como reserva de valor programable, el valor del mercado abierto de DeFi y la transformación de estos principios en adopción real. Los cinco fundadores trabajaron en EF durante años, participando profundamente en trabajos de protocolo clave como la actualización Dencun (EIP-4844), la Separación Proponente-Constructor (PBS), el mecanismo anticensura FOCIL y el marco económico monetario de ETH.
La EF bajo presión dual: fondos y talento
Desde principios de 2026 hasta ahora, la EF ha experimentado una ronda intensa de ajustes de personal. El co-director ejecutivo Tomasz Stańczak dejó su cargo a fines de febrero, orientándose hacia la IA; la co-directora ejecutiva Hsiao-Wei Wang dejó su cargo a mediados de junio citando "reflexión sobre prioridades".
Figuras clave como Josh Stark, Trent Van Epps y Alex Stokes se fueron sucesivamente, con una pérdida total de aproximadamente 19 personas. La EF actualmente solo cuenta con Bastian Aue en un rol ejecutivo, sin estructura de sucesión ni cronograma público.
La propia EF es consciente de esto y lo caracteriza activamente como "un retorno a una misión central más delgada". Su último plan de ejecución "EF Way" enfoca sus esfuerzos en temas centrales como mitigación de MEV, protección de privacidad y pagos en ETH, abandonando explícitamente el rol de coordinador integral que intentaba abarcarlo todo.
Sin embargo, más allá de los ajustes activos, hay una presión estructural más apremiante.
El ex contribuidor de EF Trent Van Epps advirtió en una publicación después de su salida: el "Programa de Incentivos para Clientes" que respaldaba a más de 10 equipos de clientes centrales como Geth, Erigon y Lighthouse expiró en abril de 2026, sin arreglos para su renovación. Él estima que el costo operativo anual del desarrollo central de Ethereum es de aproximadamente 30 millones de dólares. Si no se llena este vacío de financiamiento, comenzará a manifestarse gradualmente en un plazo de 3 a 9 meses.
La dificultad de la EF radica en que durante mucho tiempo asumió una función que un protocolo descentralizado no es apto para que una única institución maneje por sí sola. La EF es a la vez investigadora del protocolo, patrocinadora y portavoz externa. Cuando la red se expande en escala, cualquier presión en un nivel se magnifica en la comunidad como un problema de gobernanza general.
La evolución de la narrativa de captura de valor de ETH
En 2021, EIP-1559 introdujo el mecanismo de quema (burn). En 2022, The Merge comprimió la emisión a mínimos históricos, y el "dinero ultrasónico" (ultrasound money) se convirtió en la narrativa más propagada de ETH: una reserva de valor deflacionaria continua, resistente a la censura y programable. Esta narrativa se autorreforzó en ciclos de subida del precio de ETH, formando un círculo cerrado.
En marzo de 2024, la actualización Dencun activó EIP-4844, introduciendo un mercado de tarifas independiente para blobs, reduciendo el costo de disponibilidad de datos para las L2 entre 10 y 100 veces. Mucha actividad migró a L2, y la tarifa base de L1 se desplomó. La cantidad diaria de ETH quemada, que era de miles después de The Merge, cayó drásticamente. Según The Block, en 2026 llegó a un mínimo histórico de 53 ETH en un solo día.
Mientras tanto, la emisión por staking se mantiene en aproximadamente 1700 ETH diarios, y la emisión neta continúa siendo positiva. Según datos de ultrasound.money, la tasa de emisión neta anualizada de Ethereum ha subido a aproximadamente 0.8%, el gas de la mainnet cayó hasta 0.1 Gwei, y la quema por bloque reciente se acerca a cero. La narrativa del "dinero ultrasónico" está temporalmente invalidada.
La contradicción fundamental es de sobra conocida: cuanto más exitosa es la estrategia de escalado L2 de Ethereum, menos captura de tarifas hay en L1, y menores son los beneficios directos para los tenedores de ETH.
La controversia sigue. Los críticos argumentan que las L2 están "sangrando" a L1, y que el valor fluye hacia los operadores de L2, los protocolos dApp y los emisores de stablecoins, no hacia los tenedores de ETH. Los defensores argumentan que la posición estructural de ETH como capa de liquidación final, proveedora de seguridad y centro de liquidez es irreemplazable, y que el valor eventualmente regresará, pero esto requiere tiempo y también un nuevo diseño de mecanismos.
Es en este contexto que Ethlabs lista el "marco económico monetario de ETH" como una de sus prioridades de investigación inicial. Los cinco fundadores participaron profundamente en el diseño de EIP-4844 y PBS; ellos más que nadie saben dónde están los límites de este mecanismo.
La entrada de las empresas del tesoro
BitMine, dirigida por el presidente de Fundstrat, Tom Lee, es actualmente la empresa del tesoro de ETH más agresiva, declarando públicamente que su objetivo es poseer el 5% de la oferta circulante de Ethereum. Hasta el 21 de junio de 2026, BitMine posee aproximadamente 5.67 millones de ETH, valorados en unos 10.7 mil millones de dólares (estimando un precio de 1733 dólares), de los cuales 4.719 millones están en staking. Su tamaño de tenencia ocupa el segundo lugar global en tesoros de criptomonedas y el primero en tesoros de Ethereum.
Sharplink, después de completar una ronda privada de 425 millones de dólares en 2025, se transformó en una empresa del tesoro de ETH, con Joe Lubin como presidente. Hasta mayo de 2026, Sharplink posee aproximadamente 869,000 ETH, valorados en unos 1.5 mil millones de dólares, siendo la segunda empresa del tesoro de Ethereum cotizada públicamente más grande del mundo, con casi toda su tenencia en staking.
La lógica central en la que apuestan estas dos compañías es: Ethereum se convertirá en la capa base neutral para la liquidación financiera global, y ETH es el activo de reserva nativo en esta capa. Apoyar a Ethlabs es una extensión de esta lógica.
La diferencia fundamental entre este tipo de empresas del tesoro y los patrocinadores tradicionales de Ethereum (fundaciones, tesoros del protocolo) es que ellas poseen grandes cantidades de ETH. La salud de la capa de protocolo de Ethereum y su adopción institucional pueden afectar el precio de ETH, lo que a su vez afecta el valor de sus activos y el rendimiento de sus acciones.
Financiar I+D central es un apoyo estratégico altamente vinculado al valor de sus propios activos, no una donación incondicional. La estructura de financiamiento de Ethlabs también está diseñada con aislamiento para esto: un administrador de fondos independiente será responsable de la selección y distribución de fondos. Los partidarios recibirán informes transparentes y auditorías, pero no intervendrán en las decisiones de dirección de investigación o técnicas.
Joe Lubin declaró públicamente en la conferencia Consensus 2026 que la tokenización de la economía global es "inevitable", y respaldó el modelo de empresas del tesoro de ETH como "capital permanente a largo plazo para Ethereum". Simultáneamente advirtió sobre los riesgos sistémicos de proyectos de imitación construidos sobre tokens débiles.
División del trabajo especializada y costos de coordinación coexistentes
Ethlabs escribe en su declaración oficial: "Ethlabs es independiente, pero Ethereum es un proyecto compartido. Somos solo un nodo en una red más grande de administradores. Este es un futuro de múltiples nodos."
La estructura de gobernanza de Ethereum está pasando de una institución centralizada única (EF) a una coordinación distribuida entre múltiples "nodos de administración" independientes, enfocados y con diferentes énfasis. La propia EF también está impulsando activamente esta transición, reposicionándose como una institución de coordinación y financiación de alto nivel, alentando a entidades externas enfocadas a asumir trabajos específicos de investigación y construcción.
La investigación de protocolos, el desarrollo de clientes, la adopción institucional y la creación de estándares son trabajos de naturaleza diferente. Que cada uno sea impulsado por instituciones especializadas e independientes puede mejorar la eficiencia y reducir el riesgo sistémico de que una única institución falle.
El diseño de aislamiento de fondos de Ethlabs llega en el momento justo. Un administrador de fondos independiente se encarga de la selección y distribución, los partidarios reciben informes transparentes y auditorías anuales, pero no intervienen en ninguna decisión de investigación o técnica.
Pero la coordinación distribuida en sí misma también trae nuevos problemas. ¿Quién coordina los conflictos de prioridad entre múltiples nodos? Cuando la dirección de investigación de Ethlabs diverge del plan de ruta de la EF, ¿podrá el mecanismo de consenso de la comunidad de Ethereum converger efectivamente? El vacío de 30 millones de dólares para financiamiento de clientes, ¿quién lo llenará bajo el marco de "múltiples nodos"?
Una estructura distribuida que carece de una capa de coordinación suficiente puede transformar la complejidad de la gobernanza del protocolo de un "problema de ejecución de una institución única" a un "problema de costos de coordinación entre múltiples instituciones".
El experimento de Ethereum continúa.
