Una empresa más con un valor de mercado de billones de yuanes.
Según se informa a Investment Community, hoy (26 de junio), la compañía HKC se ha listado oficialmente en el mercado principal de la Bolsa de Valores de Shenzhen, con un precio de emisión de 10.12 yuanes por acción. Después de la apertura, su valor se disparó más de un 400%, su valor de mercado una vez superó los 500 mil millones, y luego fluctuó alrededor de los 350 mil millones.
Detrás de una pequeña pantalla, hay una larga carrera de treinta años en la fabricación. El fundador Wang Zhiyong comenzó desde Huaqiangbei en Shenzhen, y después de arduos esfuerzos, llevó a HKC a entrar en el segmento superior de los paneles, convirtiéndose en un jugador importante en la industria global de pantallas. En este camino, varias capitales estatales de lugares como Chongqing, Mianyang, Chuzhou y Guiyang han respaldado a HKC, y también aparece en la lista de accionistas la inversión de BOE.
Además de HKC, más empresas en Shenzhen están emergiendo desde las profundidades de la cadena industrial. Recientemente, el valle de robots de Shenzhen se ha vuelto muy popular, y las "cinco compañías de almacenamiento" – Jiangbolong, Dapowei, Biwin Storage, Demingli y Shannon Xinchuan – han alcanzado un valor de mercado combinado de billones de yuanes. La próxima empresa con un valor de mercado de billones de yuanes está creciendo aquí.
Comenzó en Shenzhen
Primer día con gran aumento, valor de mercado una vez de 500 mil millones
La historia de HKC comienza en Huaqiangbei.
En 1997, Wang Zhiyong, de 27 años y originario de Chongqing, se dirigió al sur, comenzando con el ensamblaje de monitores en una fábrica de electrónica, lo que dio inicio a la marca propia de HKC.
Era una época de crecimiento desenfrenado de la fabricación electrónica en China. Las oportunidades llegaban rápido, y la eliminación también era rápida. Wang Zhiyung recordó más tarde que, de las empresas que surgieron de Huaqiangbei en ese entonces, finalmente no quedaron muchas. Lo que permitió a HKC sobrevivir fue resistir poco a poco en un entorno de bajos márgenes de beneficio y fuerte competencia.
En los siguientes diez años, HKC gradualmente creció desde ser una fábrica de ensamblaje hasta convertirse en una empresa importante de sistemas completos, con productos que cubrían televisores LCD, monitores LCD, etc. A mayor escala, Wang Zhiyung vio más claramente las limitaciones del negocio de sistemas completos: márgenes de beneficio bajos, lenta rotación de capital y dependencia del suministro de paneles superiores.
El punto de inflexión ocurrió en 2014. HKC, junto con el gobierno del distrito de Banan de Chongqing, realizó una visita de inspección a otras regiones, visitando fábricas de AUO y Innolux. Las líneas de producción altamente automatizadas, la gestión madura de las fábricas y las densas reservas de talento impresionaron mucho al grupo. Esa noche, todos aún no podían contener su entusiasmo, y simplemente se sentaron en la alfombra para discutir: ¿podemos construir una fábrica de paneles en Banan también?
Esta discusión más tarde cambió el destino de HKC. Posteriormente, se establecieron sucesivamente cuatro líneas de producción de alta generación G8.6 en Chongqing, Chuzhou, Mianyang y Changsha. Así, HKC cruzó la fabricación de sistemas completos y entró en el segmento de paneles, más central en la cadena de pantallas.
Productos de paneles de visualización de semiconductores de HKC
Hoy en día, la actividad principal de HKC es la investigación, desarrollo, fabricación y venta de componentes centrales de visualización como paneles de visualización de semiconductores, así como terminales de visualización inteligentes. Según datos de Sigmaintell, en 2024, HKC ocupó el tercer, cuarto y tercer lugar mundial en área de envío de paneles de televisión, área de envío de paneles de monitores y área de envío de paneles de teléfonos inteligentes, respectivamente; en el área de envío de paneles de televisión LCD de 85 pulgadas, ocupó el primer lugar mundial.
Esta no es la primera vez que HKC se acerca al mercado de capitales. Ya en 2022, HKC intentó lanzarse en el mercado de empresas de crecimiento (ChiNext), planeando recaudar 9,500 millones de yuanes. En ese momento, la industria global de pantallas estaba en un ciclo descendente, y debido a factores como la fluctuación de precios de los paneles, HKC registró una pérdida neta de 2,093 millones de yuanes ese año, lo que obstaculizó el proceso de cotización. En agosto de 2023, HKC retiró voluntariamente su solicitud de IPO en ChiNext.
Desde Huaqiangbei hasta el tercer lugar mundial, y luego hasta hacer sonar la campana en la Bolsa de Shenzhen, HKC ha recorrido casi treinta años.
Una larga compañía de carrera
Las capitales estatales reciben una super retribución
Lo que permitió a HKC llegar a las puertas de la IPO fue un negocio lo suficientemente grande.
Según el prospecto, desde 2023 hasta 2025, HKC obtuvo ingresos de aproximadamente 35,824 millones de yuanes, 40,282 millones de yuanes y 40,897 millones de yuanes, respectivamente. Durante el mismo período, el beneficio neto atribuible a los propietarios de la empresa fue de aproximadamente 2,582 millones de yuanes, 3,320 millones de yuanes y 3,801 millones de yuanes. Entre ellos, los paneles de visualización de semiconductores siempre han sido su fuente central de ingresos, manteniendo una proporción superior al 70% durante el período reportado; los ingresos de terminales de visualización inteligentes se mantuvieron estables en aproximadamente una cuarta parte.
Por un lado, el negocio de paneles, más cercano a la parte superior de la cadena industrial, y por otro, la capacidad de fabricación de terminales que continuó desde la era de los sistemas completos, constituyen la base fundamental de HKC.
La lista de clientes está ante nuestros ojos. Durante el período reportado, los ingresos por ventas de los cinco principales clientes de HKC fueron de aproximadamente 15,353 millones de yuanes, 16,280 millones de yuanes y 15,299 millones de yuanes, respectivamente, manteniendo una proporción de aproximadamente el 40%. Entre estos clientes se incluyen marcas conocidas como Samsung, TCL, Hisense, LG, Xiaomi y Skyworth.
Para una empresa de paneles, entrar continuamente en la cadena de suministro de los principales fabricantes es en sí misma una verificación de capacidad de producción, entrega y control de costos. Esta es también la razón por la cual las capitales estatales locales están dispuestas a seguir apostando.
Los paneles de visualización son un negocio típicamente intensivo en capital. Las líneas de producción requieren grandes inversiones, tienen largos ciclos de construcción y altas necesidades de financiación, pero una vez establecidas, pueden impulsar cadenas como materiales, módulos, fabricación de terminales y servicios de soporte. Para las localidades, introducir una empresa de paneles a menudo significa el establecimiento de toda una cadena industrial.
Según el prospecto, desde 2015, HKC ha establecido sucesivamente cooperación con plataformas de capital estatal de gobiernos locales como Chongqing, Chuzhou, Mianyang y Changsha, co-invirtiendo para establecer empresas de proyectos y construir así cuatro líneas de producción. En su respuesta a la consulta de la Bolsa de Shenzhen, HKC describió este modelo como una práctica común en la industria, es decir, "utilizar fondos propios combinados con capital estatal o capital de mercado para operar la producción".
Este modelo también se extendió a la estructura de capital antes de la IPO. Primero, en 2020, Miantou Group, Liuyang Urban Construction y Hunan Jinyang participaron en el aumento de capital de HKC.
En marzo del año siguiente, BOE Investment ingresó como accionista. Esta inversión es significativa: el líder de la industria de paneles en China apareció en la lista de accionistas del tercer lugar de la industria.
Posteriormente, las capitales estatales locales continuaron aumentando su participación. En diciembre de 2023, HKC aumentó su capital introduciendo a Chuzhou City Investment y Chuzhou Tongchuang. Entre ellos, Chuzhou City Investment suscribió acciones de HKC valorando su participación en Chuzhou HKC en 1,151 millones de yuanes, y Chuzhou Tongchuang valoró su participación en Chuzhou HKC en 352 millones de yuanes.
Un año después, más capitales estatales locales se unieron. En diciembre de 2024, HKC aumentó su capital introduciendo accionistas como Gui'an Industrial Development Company, Science and Innovation City Industrial Fund, Miantou Group y Mianyang Fucheng.
Entre ellos, Gui'an Industrial Development Company invirtió 2,000 millones de yuanes, Science and Innovation City Industrial Fund invirtió 1,000 millones de yuanes, Miantou Group invirtió 2,400 millones de yuanes, y Mianyang Fucheng invirtió 50 millones de yuanes. En un corto período de un mes, las plataformas de capital estatal de lugares como Guizhou y Mianyang invirtieron un total de 5,450 millones de yuanes.
Según el prospecto, HKC sigue siendo dirigida por Wang Zhiyong. Antes de la IPO, a través de HKC Investment Holdings y Shenzhen Huitong, controlaba colectivamente el 52.31% de los derechos de voto de las acciones de la empresa. Shenzhen Jinfly, Miantou Group, Chongqing Ping'an Fund, Miantou Industrial Company, Gui'an Industrial Development Company y otros accionistas figuran a continuación.
Desde Chongqing y Mianyang hasta Guizhou y Chuzhou, la lista de accionistas de HKC casi traza un mapa de la industria local. Ahora que HKC ha logrado su IPO exitosa, una larga apuesta de colaboración industrial finalmente ha recibido un eco en etapas.
Un estallido
Los cinco tigres de Shenzhen, valor de mercado de billones
Visto dentro del panorama de innovación tecnológica de Shenzhen, la IPO de HKC se parece más a una nota al pie.
Durante mucho tiempo, cuando se hablaba de empresas cotizadas en Shenzhen, lo primero que venía a la mente eran gigantes como Tencent, BYD, Mindray Medical y China Merchants Bank. Ellos sostienen la fachada más destacada del mercado de capitales de esta ciudad, y también le dan a Shenzhen un grupo de empresas realmente de nivel de billones y miles de millones de yuanes.
De hecho, Shenzhen está presentando otra faceta. Justo esta semana, en el Foro de Davos de Verano, el Primer Ministro del Consejo de Estado Li Qiang mencionó el círculo de apoyo de media hora del valle de robots de Shenzhen.
Este "valle de robots" ubicado en el distrito de Nanshan de Shenzhen, se extiende aproximadamente 15 kilómetros de este a oeste a lo largo de la avenida Liuxian, conectando parques clave como el Parque Intelectual de Nanshan, el Valle Intelectual y el Valle Internacional de Innovación, cubriendo un área de aproximadamente 28 kilómetros cuadrados, reuniendo a numerosas empresas cotizadas en la cadena de robots, líderes en segmentos específicos y cerca de 10 universidades.
Entre ellas, el valor de mercado más reciente de Ubtech es de casi 50 mil millones de HKD, el de DJI es de 11.5 mil millones de HKD, y las valoraciones de empresas como Zhongqing, Paxini, Zhipingfang y Zibianliang también superan los 10 mil millones de yuanes. Esto ha puesto a Shenzhen bajo los reflectores como la "primera ciudad de robots humanoides".
También están los chips de almacenamiento, donde en un segmento específico han surgido un grupo de estrellas del mercado de capitales. Jiangbolong, Dapowei, Biwin Storage, Demingli y Shannon Xinchuan son conocidas externamente como los "cinco tigres del almacenamiento" de Shenzhen. En esta ronda de tendencias, el valor de mercado combinado de estas cinco empresas alcanza el nivel de billones de yuanes.
Mirando un poco más allá, el rompecabezas de la tecnología dura de Shenzhen continúa extendiéndose: almacenamiento, robots, impresión 3D, baterías de litio, pantallas nuevas, economía de baja altitud... No es que cada una pueda crecer rápidamente hasta convertirse en una empresa de billones, pero juntas constituyen una nueva profundidad industrial para Shenzhen.
Como se propone en el plan quinquenal "15-5" de Shenzhen, desarrollar vigorosamente una serie de nuevas industrias pilares como terminales de inteligencia artificial, economía de baja altitud, robots de inteligencia encarnada, economía marina y espacio comercial, con el objetivo de que el valor agregado de las industrias estratégicas emergentes supere los 2.3 billones de yuanes para 2030.
Detrás de esto hay un cambio en el ecosistema de innovación tecnológica de Shenzhen. En el pasado, las super empresas definían la altura industrial de una ciudad; ahora, cada vez más campeones de segmentos están surgiendo desde las profundidades de la cadena industrial.
¿Dónde está la próxima empresa con un valor de mercado de billones?
La respuesta quizás no se manifieste de inmediato. Pero creemos que en este suelo industrial, las semillas de gigantes industriales ya han brotado.
Este artículo proviene del WeChat público "Investment Community" (ID: pedaily2012), autor: Wang Lu
